一周狂跌13%牛市还会继续吗

　　上周是A股此轮上涨以来让投资者最揪心的一周，上证指数一改昔日凌厉上攻的势头，转而迅速向下，周跌幅达到13.32%，惨不忍睹。很多投资者一周之内将今年的利润跌光，更有投资者开始悲观地认为牛市到此结束。

　　那么，A股为什么会在上周如此夸张地下跌。可以说，5000点以上是高压线，这个观点笔者是说了一千遍一万遍，也恳求市场多次不要再逼迫管理层出重手。但是，就这样一周大跌13.32%的情况，还是有点出人意料。要找原因也很好找，供求关系决定价格，中国核电和国泰君安接着抽血，上周直接冻结7万亿资金，而央行又在这个时候按兵不动，关键是目前又是半年结算的节点，一个靠流动性推升的牛市一下断了粮，其结果可想而知。还有一个重要原因，那就是A股现在是杠杆市，查场外配资和卸杠杆都在影响着市场的情绪，就像上周五尾盘这种跌法，基本就是杠杆资金自动平仓，不管你愿意不愿意，系统自己卖，很恐怖。

　　那么，这13.32%跌下去了，牛市是不是就完了呢？

　　我们无法从历史经验来看待目前的A股，因为它现在的体量和操作模式与以往有天壤之别。什么意思呢？现在单个市场每天的成交量可以达到1万亿以上，这种资金的进出规模是历史罕见的。还有就是现在是杠杆市场，上涨和下跌都会有极强的放大效应，所以4月可以单月上涨18%，6月可以单周下跌13.32%。如果是上周跌得比较夸张，那4月上涨夸张不夸张？一样夸张，只是上涨大家都赚钱，不会去计较，只会去炫耀，而现在下跌夸张了利润化成水了，就会去计较，就会去骂娘。

　　既然无法用历史经验来看这个下跌，那该怎么看呢？只要股市上涨基本面的因素没有改变，牛市就不会改变，只是其运行模式会有些许变化。怎么理解这层意思呢？这波牛市上涨的基础一直就是庞大的M2和银行存款需要转移、国企国资改革需要支持、经济转型需要资金、直接融资方式需要转变，这几个国家级的任务才刚开始实施，牛市就不会结束。举个例子，现在正是130万亿M2和百万亿银行存款开始转移到资本市场的初级阶段，只转移了很少一部分，大量的国资国企改革还没有铺开，国有股权增值还没有到可以变现的时候，财政收入还没有从土地向股权真正转移的时候，牛市会结束吗？注册制来了吗？也没有。因此，在这些事情没有办好之前，别轻言牛市会结束。

　　那么，既然牛市没技术，为什么会出现这种像断头镰刀式的走法呢？我们说在一个庞大的流动性维系的市场里，不可能出现真正的慢牛，只能是快牛快熊，快涨快跌，激烈震荡。预期下半年A股就是一个在4200-4500点到5200-5500点的区间震荡，消耗过去一年来积累的获利筹码，为明年的继续上涨积累力量。所以，上周的下跌，很可能是为确定箱底究竟在什么区域而做的试探，只不过这个试探来得比较凶猛，有点急。如果这个观点是成立的，也就是下半年整体就在这个区间箱体震荡，那现在的4478点即便不是最低，也基本处于底部区域了。要知道，这一年来累积了那么大的成交，有那么多资金进入了股市，要想马上出来，也不是很容易的，无论是做多还是做空的力量，都还会继续为自己的目标拼命。