内地债券市场松绑降低借贷成本

　　■本报记者 王丽新

　　7月7日，龙湖地产宣布，继2009年发行境内企业债之后，龙湖再次登陆境内公司债券市场，成功公开发行20亿元5年期的公司债券，最终确定的票面利率为4.60%。

　　据《证券日报》记者了解，此次发债的定价息率创下龙湖地产境内发债纪录的新低，同时也创下民营房企债券利息率的新低。

　　“由于海外融资成本逐渐攀升，房企在海外融资的难度提升，而国内债券市场正在逐渐放宽，这为一些房企转战国内融资提供了新的融资渠道。”某业内人士向《证券日报》记者表示，未来或将有更多房地产企业加入发行境内债的队伍。

　　发债票面利率仅为4.6%

　　据记者了解，今年1月份，中国证监会放宽境内债券发行主体限制，将发行主体由境内上市公司及境外上市的境内公司，扩大至所有公司制法人。

　　在此背景下，龙湖透过境内附属进行了首次积极尝试，而其此次发行获得了市场超额认购达两倍以上。更为重要的是，龙湖地产此次发行的境内公司债票面利率为4.6%，相对于不少房企动辄10%左右的融资成本，无疑这一借贷利率颇有优势。

　　对此，龙湖地产表示，“内地债券市场逐步放宽限制，为企业提供了更为多元的融资选择。此次龙湖透过境内附属尝试发行境内债券，可助集团拓宽融资渠道，进一步优化借贷成本、拉长集团负债的借款年限、增强财务实力，同时也在一定程度上规避了境外融资的汇率风险。”

　　事实上，今年以来，房企海外融资已经愈发困难，利率也逐渐走高。据中原地产市场研究部统计数据显示，2015年1月份-5月份，房企海外融资总额为128.4亿美元，去年同期则为271.98亿美元，同比下滑幅度达52.79%。

　　“市场预计，美国利率下半年或有提升动作。”莱坊亚太区研究部主管霍尼克接受《证券日报》记者采访时表示，若美国利率提升，虽由于美国融资方式的多元化，对整体中国房企海外融资影响不会很大，但中国房企海外融资的成本将更高。

　　加快回笼资金

　　事实上，龙湖地产对现金流控制较为严格。据《证券日报》记者了解，龙湖地产为了稳定财务指标，对销售回款率有很高要求。

　　据龙湖地产公布的上半年业绩显示，2015年1月份-6月份，公司累计实现合同销售额216.4亿元，同比增长6.7%，合同销售面积达179.2万平方米；销售单价12076元/平方米，同比上涨9.9%；集团上半年销售回款率依旧保持于90%的高位。

　　此外，虽然龙湖地产融资动作较大，但平均借贷成本则相对较低，其对资本负债率水平及偿债能力指标更是要求力争优于同行。2014年度，龙湖地产的综合平均借贷成本低至6.4%，截至去年年底的净负债率仅57%，一年内到期负债约80亿元，而在手现金190亿元创下历史新高，整体财务状况稳健。

　　在此基础上，作为极少数可获得境外银团贷款的民营房企，龙湖于今年4月份获得9家银行共46亿港元等额的银团贷款，为2015年至今规模最大、成本最低的民营房企境外银团贷款。此外，龙湖目前拥有四大行授信580亿元，为四大行总行战略级优质客户，于银行体系保持最优的信用记录。

　　对此，龙湖地产表示，公司将继续秉持“量入为出”的稳健财务管理策略，确保财务健康及资金流动性，同时遵循“扩纵深、近城区、控规模、持商业”的业务发展战略，务求在可持续发展中保有战略主动性，从而在波动的市场环境中把握发展机遇。