外资大行美银美林最新公布的一项调查显示，受到早前内地A股急跌加上希腊债务危机困扰市场所影响，受访的基金经理投资组合中持有现金的比例升到了5.5%的水平，比上一次调查增加了0.6个百分点，创2008年全球金融海啸以来新高。

　　据悉，美银美林在7月初问卷调查了191位基金经理，其所管理的资产规模高达5100亿美元。调查结果显示，投资者调低了对全球经济增长的预测，创9个月来的最低，因此也将对美联储加息的预期时间由9月推迟到12月。

　　美银美林全球研究首席投资策略师Michael Hartnett表示，目前基金经理可以持有现金作为战术性资产配置，一旦买入机会出现便可以迅速出击，不过，持现水平太高也显示投资者对市场前景保持审慎。投资者的避险情绪上升与持有现金比例的提高为第三季度买入风险资产发出了一个买入信号。

　　美银美林的调查还发现，受访的基金经理普遍认为黄金价值被低估了约1%。在对基金经理的问卷调查结果显示，目前黄金价格是自2009年以来首次被基金经理普遍认为是价格低估的水平。也就是说，基金经理们在近6年来首次认为黄金“很便宜”。

　　统计数据显示，目前黄金价格相对于2011年时创出的将近2000美元/盎司的价格已经累计下跌了40%。有商品期货分析师认为，黄金价格下滑已经持续了很长一段时间，相对于早前的价格高点跌幅明显，因此本次调查中基金经理们认为黄金价值被低估为数年来首次出现的情况是一个值得留意的市场信号，近期1150美元/盎司的水平有望成为未来国际金价走势的拐点。

　　另外，对新兴市场的悲观情绪也影响到与其相关的资产价格下跌。

　　调查显示，62%的受访者预期未来一年中国内地经济表现将偏软，看法是自2008年金融海啸以来最为悲观。

　　受访的基金经理们对大宗商品的配置降至6个月低点，全球新兴市场股市依然是最不受青睐的地区之一，受访的基金经理将涉及新兴市场股票的配置降至近16个月以来最低，对欧元股票净增持的意欲也降至半年低点，基金经理转向增加在美股以致全球股票的配置比重，但从整体来看，显示避险情绪升温并未影响在股票的配置。