私募：二次探底后行情将分化 成长股是主力

　　上周五市场的大涨明显增强了投资者信心，同时市场逐步回归理性状态，交易性机会增加。当然，行情还需要一定时间的稳固，从近两个交易日市场反弹中的量能来看，也还有所不足。此外，技术面上，大盘目前处在二次探底回稳、确认前期底部的阶段，短期上证指数还面临3989点半年线阻力。

　　在这种背景下，为帮助投资者更好认清市场形势，采取更优的投资策略，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）对倚天投资总经理叶飞、西藏银帆投资总经理李志新、西藏琳琅投资总经理王琳等几位私募“掌门人”进行了采访。

　　市场信心尚待恢复

　　NBD：如何看待目前的大盘走势？

　　叶飞：从技术面看，大盘上周五（7月17日）如期上涨，120日线压力明显，5日和10日线已经成为支撑，形成短期横盘平台。本周不要太乐观，要保持警惕，可能还是横盘震荡整理。5周均线对大盘形成反压，周线技术指标显示，大盘周K线形成双针探底态势，宣告3373.54点将是大盘中期底部。

　　日线技术指标显示，半年线与18日均线对大盘形成反压，K线组合形成“W”底形态，短线大盘将跨越4000点，只要量价配合较好，后市大盘有望挑战4200点。综合分析，大盘未来一段时间内，将以4000点为中枢，形成箱体反复震荡走势。

　　李志新：前期底部基本形成，只是市场有一个反复确认的过程，需要通过不断的震荡杀跌来消耗做空动力。总体上，指数二次探底后，再次企稳概率逐步加大，可适当加仓。只不过，暴跌后市场信心的修复仍需一个过程，加上政策去杠杆、引导慢牛等，单边上涨难以持续，料会出现结构性分化。而近日反弹连续缩量，也表明盘面将维持震荡格局。

　　王琳：整体来看，目前依旧处于政策护盘周期，因此单边下跌难以出现。更深层次来说，经济转型升级，离不开一轮健康的牛市，在政策做多预期下，股指仍有能力继续走高。

　　初步告别非理性大跌

　　NBD：A股未来的走势会如何演绎呢？

　　叶飞：上周主力资金先后回流央企改革、智能机器、软件服务、军工等行业板块，虽然这种回流偶有反复，但逢低进场的特征日益明朗，这或将有助于市场重拾上行节奏，从而渐渐开启慢牛行情。此外，指标股成为控盘利器，基本被多方把控，故而3800点坚守不失，对大盘二次探底回升并筑底成功起到关键性作用。7月的探底回升比较确定，随后的8月可能会再次回调。后期是轻大盘重个股的行情，这个过程个股分化较大，大盘料会反复震荡走高，在8月可以看高到4100点左右。

　　李志新：总体来看，上周五的指数走势应该算是初步告别了非理性的大起大落，盘面有所回暖。不足之处是整体量能萎缩明显，预示后续仍将有动荡。从盘面来看，涨停股以中报业绩靓丽、高送转概念和近期超跌股为主；跌停股以中报业绩下滑、“黑天鹅”事件和复牌补跌股为主。

　　王琳：经过调整，市场热点出现转变，军工板块接力金融成为领涨品种，这种市场热点切换有利于A股后市的健康稳定运行。总体来看，多方占据优势。值得注意的是，虽然大盘近期反弹势头良好，但长远趋势偏向震荡整固，中期底部需要反复夯实。与此同时，经过二次探底，3800点成为震荡箱底的可靠性大大增强。但是，在充满信心的同时，投资者应务必做好大盘在3800点~4200点箱体长时间震荡的准备。

　　后市或以结构性行情为主

　　NBD：后市有哪些投资机会?

　　叶飞：在操作策略上，首先要认识到当前就是底部区域。大的机会都在暴跌之后，跌得越深，机会越大。盘面上，很多个股的股价只有高点位置时的一半。同时，管理层维稳股市态度明显，深跌的可能性几乎为零。因此，下探就是吸纳建仓的良好时机。

　　建议关注三条主线投资机会：一，“互联网+”概念，相关个股经过调整后，泡沫己经大幅减少；二，持续看好“中国制造2025”，随着制造业转型升级，“中国制造2025”将成为今年以至未来几年A股市场持续受关注的主题；三，紧抓政策主线，包括国企改革、一带一路等。

　　李志新：上周市场处于结构性分化中，分化品种主要集中在两个方面：一是业绩高增长、估值合理的股票已经出现中线筑底苗头；二是具有增持举牌、回购、员工持股计划或股权激励等情况的股票，在资金的推动下出现稳步走高趋势。

　　投资标的上，经过二次探底后，由于可预期的短线资金不足，后市将以结构性行情为主，但成长股仍是中期主力，如互联网+、中国智造、医疗健康、国企改革等。国企改革重点关注资产注入类，国防军工板块具有国企改革、装备升级、资产证券化、军民融合、大阅兵等多重上涨催化剂，中长期趋势向好，料会出现新一轮行情。

　　王琳：短期可从超跌和增持方面寻找投资机会。首先是超跌股，这种股票短期爆发力很强，值得继续挖掘；其次，从重要股东持股角度寻找并购整合概念股，对于近期刚刚增持的重要股东来说，他们更关注股价的运行趋势，而外延式并购无疑可以成为驱动股价上涨的核心因素（换言之，这种股票存在外延式并购预期）；最后是有高送转预期的个股值得关注，比如贵州百灵(002424,股吧)从7月8日低点开始，八个交易日反弹幅度超过80%，成为本次反弹行情的一大亮点，主因便是该股10送20的高送转公告。

　　投资者后市可朝两大确定性较高的主线深入挖掘做多机会：一是产业资本运作的中小创股，这类股票多会有增持、举牌等事件刺激，是未来重要的牛股诞生地；二是政策推动的国企改革、军工改制，这也是中长线主题，其中整体上市、资产注入、兼并重组等想象空间最大。