本周市场再次演绎大幅动荡行情：周一、周二市场持续大跌，上证指数盘中屡次跌破3000点大关，市场再现千股跌停行情，直到周三市场才出现力度较大的超跌反弹行情，但是周四市场尾盘很快就变脸，上证指数也下跌超过2%。我们认为，市场反复的动荡表明市场持续做空动力已经受到多方抑制，但由于多方面的利空因素仍在，市场做多信心的恢复需要较长时间，短期市场仍不具备持续反弹的条件。
本周市场受监管层强化配资监管影响，周二、周三上证指数再次挑战了3000点，但随后市场出现力度较大的反弹，促发反弹的因素包括以下方面。
第一，近期改革政策加快出台提振了投资人信心。如周一，由中共中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》正式公布，标志着新一轮国企改革大幕的拉开，紧接着9月15日，中央深改组十六次会议审议通过了8份重磅文件，释放出一系列改革向纵深推进的信号，9月16日，国务院常务会议听取政策落实第三方评估汇报，提出把简政放权放管结合等改革推向纵深，并确定扩大固定资产加速折旧优惠范围，推动产业加快改造升级等政策，这些政策无疑都有利于激发市场活力，也让投资人感受到中央推进改革的决心。
第二，稳增长政策持续加码。如虽然8月经济需求面数据不佳：1-8月全国固定资产投资增长10.9%，增速较1-7月回落0.3 个百分点，呈现持续回落趋势；1-8月制造业累计投资同比增长8.9%，较上月回落了0.3%；1-8月房地产开发投资同比增长3.5%，较1-7月下滑了0.8%，但政府稳增长的力度仍在强化，如除了前期利率与存准率继续双降外，近期财政政策成为发力重点，如财政部谈到，下一步将实施更有力度的财政政策，包括统筹资金推动重大建设项目加快实施、加大降税清费力度、加快增设口岸免税店扩大国内消费、发挥好各类投资引导基金作用等，这都有利于促进地方稳增长的落实。我国经济三季度持续下滑的风险也因此有所缓解。
第三，近期监管层配资监管的政策执行力度有所减弱。如券商对于账户背后涉嫌存在场外违法配资行为的单一结构化信托或资管计划，不再采取“一刀切”的清除方式，只要不存在下设子账户、分账户、虚拟账户等情形、不存在违反账户实名制规范或涉嫌场外配资的，经合规部门认可的合规的接入系统，将保持账户正常运行。这无疑有利于缓解市场对于配资过程中账户清仓导致的市场冲击忧虑。
第四，场内融资去杠杆的压力已经大大减轻。如两市融资余额规模来看，从今年6月18日22730亿元的规模，已经萎缩到9月15日的9356亿元，创下9个月以来的新低，当前两融规模已经相当于2014年12月底的水平，占流通市值的比例已经回到2%之下，A股加速去杠杆的结束，也意味着市场核心风险释放已经进入尾声。
尽管上证指数3000点具有强支撑，但是考虑到以下因素，市场并不具备持续反弹动力。
第一，虽然配资清理政策执行力度有所减弱，但是配资清理的任务仍比较艰巨。如据证监会发言人近期宣称，有待清理的配资账户尚有2094个，持股市值约1876.27亿元，而清理场外配资进程也是严格按照以下标准执行——“存量10亿以下的要在9月11日前完成；10-50亿要在9月18日前完成；50-100亿要在9月25日前清理；100-150亿则在9月30日前；300亿以上有两家证券公司，清理工作要在10月31日前完成”，这仍会对于市场造成较大压力。
第二，美联储加息预期影响。9月16日至17日美联储FOMC会议即将召开，届时有关联储是否会在9月加息的疑问将得到答案，而从目前美国经济与就业情况来看，如美国7月JOLTS职位空缺575.3万，远超预期的530万，创纪录新高，此前公布的就业市场状况指数LMCI超预期回升，均显示美国就业市场依然较为稳固，联储9月加息预期在不断提升，也会增加全球资本市场的动荡。
因此，市场在遇到前期反弹高点时，仍会有较大压力，市场仍将在3000-3200点区间反复震荡，消化以上利空因素。
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