本报记者 李良

　　在遭遇“史上最大下折潮”后，投资者对分级基金B的投资心有余悸，这造成近期部分分级B的二级市场交易价格低于其净值，罕见地出现折价现象。

　　来自集思录网站的数据显示，截至22日收盘，按照盘后估算净值计算，有31只分级基金B的二级市场交易价格出现折价现象，其中煤炭B基、中航军B、健康B和网金融B的折价幅度竟然超过10%；与此对应的分级基金A，竟然出现大幅溢价现象。业内人士认为，分级基金B类和A类子基金在折溢价率上的大幅度倒挂，在历史上都属于罕见现象，这一方面表明，投资者对分级基金的热情快速退去，另一方面，则隐含着当前市场情绪已进入谷底，A股存在阶段性反弹的机会。

　　罕见的“倒挂”

　　自从分级基金诞生以来，作为固定收益产品存在的分级A折价交易，而作为有杠杆属性的分级B溢价交易，几乎成为“行规”。极少会出现分级B折价交易的情况。但在6月份以来的A股市场暴跌中，大批分级B触发“下折”，给持有人带来巨额损失，导致近期罕见地出现大批分级B二级市场折价交易的现象。

　　以中航军B为例，这个场内规模依旧属于“巨无霸”的分级基金，由于建仓缓慢，其B类份额净值在此轮暴跌中受损极小，根据集思录网站估算，22日收盘后单位净值在0.97元附近，但昨日二级市场收盘价竟然仅为0.848元，折价率竟超过12%。某基金分析师对此表示，由于仓位较低，该分级B的投资风险其实很小，即便是为了应对建仓期结束而近期大举建仓，其建仓成本也相对较低，后市继续重挫的概率不大，因此，很难理解，该分级B一段时间内处于折价交易状态。“这就像打折收购现金一样不可思议，从中期角度来看，这种不合理的折价行为会消失。”该基金分析师说。

　　值得注意的是，目前处于折价交易的分级B，其跟踪的指数涵盖了许多行业，除了军工外，还有券商、煤炭、消费、房地产、高铁、传媒、环保等等。业内人士认为，这表明分级B的折价交易行为与其跟踪的指数基本面无关，主要是一种市场情绪的压制，其中，前期大规模的分级B“下折”潮带来的恐慌心理是重要原因。而一旦市场情绪恢复正常，这类分级B潜在的投资机会将大增。

　　市场情绪或见底

　　分级B的大面积折价交易让部分业内人士看到市场情绪见底的信号。在他们看来，不合理的交易行为出现，表明投资者对当前市场的态度有不理性成分出现，这在令股价承压的同时，也会让市场更快地见到底部。

　　富国基金(博客,微博)表示，市场备受关注的两大问题“靴子落地”，而“稳增长”仍在发力：第一，场外配资清理进入到最后阶段，极大地影响投资者情绪，市场信心需“重建”；第二，美联储加息9月按兵不动，短期对市场利好，但年内仍有加息可能，加息不确定性仍是悬在市场上方的“达摩克利斯之剑”；第三，人民币汇率还在回归“稳态”的过程中，“稳增长”及宽松货币政策下毋须过分悲观。

　　德邦基金则表示，当下股市面临一些政策压力，比如继续清理违规配资，加大力度打击违规交易，从长远来讲，这些问题清理的越干净越好。而技术上，地量之后接近地价出现，最佳买点正在临近，逐步入市是理智之举。