传唱吧欲买壳IPO CEO陈华：发个朋友圈而已

　　2015/11/12 易三板研究团队

　　导语：2015年双十一购物狂欢夜，唱吧CEO陈华在朋友圈发布消息，求推荐A股壳公司，唱吧的上市路径或许有了答案。目前新三板火热，IPO荆棘丛生，唱吧“知难而进”?易三板分析员认为，舍弃新三板容易，但唱吧IPO之路还很遥远。

　　唱吧买壳？陈华：呵呵，新闻而已

　　2015年双十一狂欢夜，唱吧CEO陈华在个人微信朋友圈发布了一条信息，“有谁认识好的A股壳公司推荐下哈”，11月12日该新闻旋即刷屏，“唱吧拆VIE回归A股，舍弃新三板”。

　　易三板尝试联系上了唱吧CEO陈华。对话如下：

　　易三板：“陈总好，这消息（有谁认识好的A股壳公司推荐下哈）是真的吗？”陈华回复：“朋友圈发个消息而已”。易三板：“新三板您（陈华）怎么不考虑呢？融资能力也不错啊”陈华简短回复为：“呵呵，新闻而已”。

　　唱吧：主营唱歌+社交产品

　　唱吧一开始是一款社交K歌手机应用软件，2011年推出后用户激增：5天创造了App Store的第一名、10天圈到百万用户、80天圈了千万用户，3年时间用户突破3亿。 2012年《中国好声音》席卷全国，网民通过手机k歌唱吧与明星共舞，吸引了网友的点赞。

　　目前，唱吧拥有：唱吧APP、唱吧直播间、唱吧麦克风等产品，以及实体店唱吧麦颂KTV业务。根据华联股份（000882）的公告，唱吧用户规模2.23亿次，注册用户8145万人，活跃用户3023万人，平均日活跃用户数为436万人；唱吧在北京开设两家门店的基础上将扩大其线下 KTV 实体店的数量，定位于综合性娱乐平台。

　　唱吧麦颂高级副总裁严秋朴称：唱吧创造了量贩式KTV实体店的全新形态外，还有一套强大的在线经营管理系统，线下实体店的水准也是极高的。

　　目前，唱吧还在运用众筹模式开启线下实体店。

　　舍弃新三板，只因难以实现融资需求？

　　此前，唱吧上市融资一直是个秘密，陈华等高管向来缄口不言。拆VIE，回归国内资本市场，在A股和新三板之间，显然挂牌新三板要容易的多。易三板分析员认为唱吧已经符合挂牌新三板的5个条件。企业挂牌新三板还有一个好处是不用排队，只要条件符合，一路绿灯。

　　登陆A股，路途遥远。唱吧为什么舍弃新三板，借壳也要IPO？陈华没有正面回应这一消息。易三板分析员分析有以下几个原因。

　　难以实现融资需求。2011年12月，唱吧获得蓝驰创投A轮融资；2013年1月，获红杉资本1500万美元B轮融资；2014年3月获得中信产业基金领投的C轮融资。经过了三轮融资，唱吧多元化布局，对资金的需求愈发大，按照新三板目前的融资能力，唱吧的资金需求难以被满足。

　　新三板行情低迷，流动性差。截至到2015年11月12日，新三板挂牌企业达到4083家，但是每天的成交额不足10亿，与A股日成交额差距太大了。

　　IPO重启的利好。2015年7月中国股灾后，证监会暂停IPO，随着股市整顿，近期已经重启IPO。坊间还预测，今后企业上市会朝向注册制方向发展，严苛的IPO制度有望破冰。

　　寻壳IPO之路还有多远？

　　国内主板市场通常情况下并不适合拆VIE回归的企业，表1是创业板、中小板的上市的财务指标。

　　表1 创业板、中小板的上市的财务指标

	项目		指标
主板	—		—
创 业 板	总股本		≧ 3000万
	盈利 （满足一个即可）	条件1	最近两年连续盈利
			净利润累计 ≧ 1000万
			持续增长
		或条件2	营业收入 ≧ 5000万且净利润 ≧ 500万
			最近两年营业收入增长率 ≧ 30%，
	发行前净资产		≧ 2000万
	股东人数		≧ 200人，公开发行股份占比 ≧ 25%
中 小 板	净利润		最近三年为正，累计 ≧ 3000万
	现金流		最近三年累计 ≧ 5000万
	或营业收入		最近三年累计 ≧ 30000万
	无形资产占总资产比重		最近一期末 ≦ 20%
	盈亏情况		最近一期不亏损

　　

　　资料来源：中国证监会，易三板分析员整理

　　除了以上严苛的财务指标外，目前还有六七百家企业排队等候IPO。即便唱吧顺利买壳，其掘金A股的路途还是遥远。