人民币走弱莫过度惊慌

　　昨天，境内银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价设于6.4495，较前一交易日大跌137个基点，为连续第六天下调，创2011年7月25日以来新低。更令人惊叹的是，昨天早盘，离岸人民币对美元汇率大幅下跌逾200点，跌幅迅速扩大至0.3%以上。

　　离岸市场往往是人民币汇率走势的先行指标，预示人民币继续走低是大概率事件。人民币走低有两方面原因：从国际因素影响看，美联储议息会议这一两天即将召开，市场预测加息已是板上钉钉，这必将提前反应在人民币汇率走势上；从国内因素看，虽然一些经济指标已经出现反转向好态势，但是总体说大部分指标仍处在低迷状态。

　　外围市场因素的倒逼，国内经济急需出口添把力，以及人民币加入SDR的内在诉求，让人民币一段时期走弱，适度地贬值是完全必要的。从另一个角度看，这也测试一下人民币市场化后的承受能力，为人民币完全可自由使用和兑换进行压力测试。

　　当然，不可忽视的是人民币贬值已经引发资本快速流出，11月份外汇储备较大幅度下降就是证明。资本继续加速流出的一个问题可能会引发国内房地产和金融市场泡沫破灭风险，这是格外需要关注和重视的。

　　不过，对于人民币近期的大幅贬值不必过度惊慌。首先，人民币加入SDR后，央行管理汇率的思路正在调整。基本路径是让人民币汇率基本由市场来决定，汇率盯住一篮子货币而不只是单一美元，把市场注意力从过度盯住美元上引开。

　　其次，人民币没有大幅度、长期性贬值基础的判断没有变化，稳定汇率的宏观经济基础正在走强。，11月社会消费品零售总额同比增11.2%，为今年以来最高增幅；11月规模以上工业增加值同比增长6.2%。

　　最为关键的是，中国有3.5万亿美元的外汇储备，何愁稳定不住汇率呢。

　　□余丰慧