亏了也要高送转图什么

柏可林 摄

　　“死了都要爱”，亏了也要送。半年报披露大幕后的高送转频繁上演，看着都令人不可思议。煌上煌凭借一份“拟10送5转25派1.25元”的分红预案，5个交易日上涨了53.3%。也许这就是股份大派送的动力之源。除此之外，如果股东趁此机会减持，也不意外。

　　又到了上市公司半年报披露大幕拉开的时候，高送转概念股又开始受到市场的关注。近日，“鸭脖股”煌上煌凭借一份“拟10送5转25派1.25元”的分红预案，5个交易日上涨了53.3%。

　　不过与连续上扬的股价不同，煌上煌业绩表现恐怕要让投资者失望了。财务数据显示，煌上煌一季度实现净利润约1897万元，同比下滑11.84%，2015全年净利润更是下滑了38.27%。在这样的业绩下滑背景下推出的这份高送转预案，深交所发出了问询函，要求公司补充披露该利润分配预案的合理性。另外，深交所还表示将加强对煌上煌的交易情况重点监控。

　　事实上，早在爱康科技打响2016年中期高送转第一枪时，其股价在方案公布后连续4个交易日涨停便已充分体现了市场对中期高送转概念股的极度热捧。业内人士表示，当前A股逐步进入中报密集披露期，预计将会有越来越多的上市公司发布高送转预案，中报高送转行情值得期待。不过与此同时，监管的力度也在加强。

　　《国际金融报》查阅iWind数据发现，今年以来，因高送转方案遭到问询的上市公司并不少，此前吴通控股、彩虹精化、和而泰、深大通都纷纷上榜，而另一个数据则是，在2015年提出送转股本的400家上市公司中，收到问询函的公司仅为20家。

　　“现在在监管收紧的情况下，我们每天收盘后就开始紧盯公告，有疑义的当天就必须把问询函下发，工作强度大了许多，有时去出差开会也要一天来回，因为还要看公告，发问询函。”一位监管层人士告诉《国际金融报》记者。

　　慷慨大派送

　　作为2016年沪市首份半年报，7月11日，新潮能源也推出了一份极为优厚的高送转方案——拟向全体股东每10股转增28股。但随后，公司就公告收到了上交所有关公司高送转方案的问询函。

　　问询函内容显示，新潮能源2016年半年度实现净利润-3679万元，公司的经营业绩尤其是石油业务经营状况并不乐观，但公司在公告中却披露公司“未来发展前景良好”。

　　上交所要求新潮能源补充披露：1.结合目前国际油价、公司储量情况、开采成本以及上半年石油行业业绩亏损情况等，说明“公司未来发展前景良好”的具体依据；2.说明在公司业绩处于亏损状态下，此次利润分配大规模扩张股本的合理性和必要性。

　　一直以来，作为A股市场低成本、易操作、又见效快的拉升股价方法，高送转备受上市公司追捧。据Wind数据统计，截至7月11日，沪深两市有20家公司发布了高送转预案，其中爱康科技、彩虹精化、吴通控股的分红比例最高，达到了“10转30”；煌上煌为“10送5转25派1.25元”，新潮能源、怡球资源为“10送转28”；林洋能源、蓉胜超微为“10转25”；强力新材、四通新材、红日药业的分红比例也超过了“10送转20”。

　　值得注意的是，2015年沪深两市实施中期分红的上市公司为176家，送转比例超过“10送转25”的仅迅游科技、昆仑万维和浙江永强三家；2015年之前的数据却大相径庭，统计显示，2010-2014年实施中期分红的上市公司分别为69家、89家、117家、64家和81家，而送转方案为10转10股及以上的公司分别为5家、26家、17家、17家和34家，其中分红力度最高的为每10股转15股。

　　“上市公司在推出‘高送转’预案后，其二级市场上的股票均得到了资金的追捧。这也让越来越多的上市公司开始参与到高送转的队伍中来。”一家注册地在上海的券商投行人士告诉《国际金融报》记者。

　　业绩不佳坚持分红

　　一般来说，推出高送转方案的上市公司要符合“三高一低”的特征，即高成长性、高每股资本公积金、高每股未分配利润，以及低总股本的特征，但《国际金融报》记者注意到，今年慷慨送出高送转“红包”的股票业绩却和其高送转的行动不成正比。

　　以推出“拟10转增28股”的新潮能源为例，公司上半年实现营业收入9906.22万元，同比下降45.23%；归属上市公司股东的净利润-3678.89万元，其扣非后的净利润亏损额度更是高达4102.65万元。另外，新潮能源2014年和2015全年的扣非净利润也都为负值。

　　对于新潮能源连续亏损却仍推土豪式高送转的原因，《国际金融报》记者一直试图致电该公司董秘办公室，截至发稿，始终无人接听。

　　而从此前发布的一季报数据来看，海伦哲、高澜股份分别亏损了860万元和347万元，其分红预案则分别为“10转14”和“10转8”。另外，“10送5转25派1.25元”的煌上煌以及“10转20”的东诚药业虽然勉强实现盈利，但净利却分别出现了11.84%和29.63%的下滑。

　　“一般业绩不好的高送转股票很多是为了炒概念，制造利好拉升股价，为今后的减持做准备。投资者还是要谨慎，不该盲目投机。”上述投行人士说。

　　或为股东减持铺路

　　至于这些上市公司被交易所问询的内容，多数涵盖了利润分配的理由及合理性，与公司业绩的匹配性以及重要股东未来6个月内是否有减持意向等方面。

　　而高送转被疑为重要股东拉高减持铺路的上市公司的确不在少数。以吴通控股为例，公司在6月23日推出10转增30的高送转预案，但仅仅过了５天，吴通控股便发布了一则股东减持方案。其公告称，公司股东万卫方、薛枫、谭思亮、何雨凝等计划３个交易日后的６个月内，合计减持公司股份不超6293.9万股，以停牌前33.26元的股价计算，这部分股份市值为20.9亿元。值得一提的是，而中期10转30股的方案恰恰是吴通控股实际控制人万卫方的提议。“其实与上市公司成长性不匹配的高送转一直备受市场质疑，加之相关公司股价往往大幅上扬，并在高位放量散筹，难免有帮助利益相关方套现出逃之嫌。不过在如今监管越发收紧的情况下，监管部门对高送转一直保持着高度关注。之后市场也会趋于理性。”上述投行人士表示。

　　值得一提的是，从高送转概念股投资窗口来看，历史显示，中报高送转概念股在预披露（或预案）公告日后的30天内相对收益最高，即市场普遍认为的抢权行情；如果一只高送转股在除权前涨幅巨大，那么其短期填权行情也相应降低；反之，若高送转方案实施之前涨幅较小，该股短期出现不同程度的填权行情的概率也较高。

　　那么，后市还有哪些股票今年中期实施高送转的可能性较高呢？对此，光大证券表示，对最近几年高送转股进行统计发现，高送转股票主要具有以下四个主要特征：每股资本公积金高、绝对股价高、总股本小、上市时间短。值得提醒的是，并非所有高送转概念股都会走出独立于市场的大牛行情，投资者还需结合行业景气度、公司基本面、资本运作情况来综合考虑。

　　光大证券最新研报指出，截至7月11日，半年报高送转公司在预案披露后７个交易日内的平均累计超额收益为27%。