长城研究精选1号劣后级、兴证资管鑫众3号次级B等18只产品亏损幅度超过五成。大同证券旗下4只纳入统计的产品全部录得负收益，平均回报率为-25.53%
市场利率持续下行，A股暴跌后在低位徘徊来回拉锯，债市震荡后回温。今年以来市场环境错综复杂，面对“资产配置荒”，作为资本市场重要力量之一的券商资管有着怎样的表现？
标点财经研究院携手《投资时报》对券商资管产品的规模、发行量、业绩进行了研究。结果显示，一方面，券商资管业务仍呈整体扩张趋势，规模保持增长。截至今年6月末，券商资产管理业务产品数量达21360只，规模达15万亿元，分别较去年末增长17.18%、26.16%。另一方面，产品业绩分化明显，今年以来（截至8月11日，下同）债券型、货币型、FOF及QDII获得平均正收益，其中债券型产品整体表现最佳，而股票型和混合型产品平均回报率为负。
剔除年内成立以及下半年以来没有披露净值的产品后，在3253只进入统计的券商资管产品中（分级产品分开统计），有985只在今年以来录得负收益，长城研究精选1号劣后级、兴证资管鑫众3号次级B等18只产品亏损幅度超过五成。而在取得正收益的产品中，收益涨幅超过五成的有14只，其中国金慧源2号、东兴金选稳赢2号进取型、华龙金智汇31号B业绩翻倍。从券商或资管公司的角度来看，民生证券平均回报率最高，而大同证券表现最差。
从二季报中可以看到，跌幅超过五成的资管产品重仓了23只个股，其中12只在三季度以来处于下跌趋势，拖累资管产品的表现。
债券型产品发行规模最大
券商资管业务仍保持着较好的扩张势头。中国基金业协会最新公布的数据显示，截至6月末，券商资产管理业务产品数量达21360只，较去年末增长17.18%；规模达15万亿元，较去年末的11.89万亿元增长了26.16%。
其中，定向资管计划规模达12.56万亿元，占比达到83.73%，是券商资管业务中最主要的组成部分。其次是集合计划产品，资产规模为1.94万亿元，占比为12.93%。此外，专项资管计划、直投子公司的直投基金的资产规模分别为2583.65亿元、2368.28亿元。
Wind数据显示，截至8月11日，今年以来新成立的券商资管产品共有2319只，发行份额合计1280.26亿份。发行规模呈先升后降趋势，其中3月份成立产品415只，发行份额284.28亿份，为年内最高。7月份成立数量只有168只，发行份额已降至94.14亿份。而8月份至今只成立了27只产品，发行份额只有9.09亿份。
从细分类型上来看，债券型产品成为发行主力。在年内成立的券商资管产品中，债券型产品最多，共有1399只，发行份额共计727.77亿份，占比近六成。其次是混合型产品，新成立516只，发行份额为262.09亿份。受股市低迷的影响，新成立的股票型产品只有353只，发行份额只有194.69亿份，不及债券型产品的三成。
985只产品净值下跌
在产品队伍不断壮大的同时，业绩则出现了显著的分化。
剔除年内成立以及下半年以来没有披露净值的产品后，《投资时报》研究员对3253只券商资管产品进行了统计和研究。截至8月11日，年内收益率飘红的产品占比近65%，其中4只产品回报率超过100%。Wind资讯提供的数据显示，居首的是国金慧源2号，回报率为108.37%。东兴金选稳赢2号进取型排名第二，回报率为101.9%。华龙金智汇31号B与之相当，以101.43%的回报率排名第三。
东北证券秀强融盈1号次级的净值也接近翻倍，以99.29%的回报率排名第四。广发海大投资3号、联讯证券惠富1号、华安理财洽洽食品增持1号次级、民生索菲亚1号次级年内回报率也均超过70%，排第5-8位。而财通聚富2号次级则以69.08%的回报率居第9位。此外，民生索菲亚4号次级、广州鲲鹏鼎成2号、广发原驰亿纬锂能1号进取级、民生索菲亚2号次级以及财通月月福普通级的年内回报率也均在50%以上。可以看到，有3只索菲亚员工持股计划及经销商持股计划产品，今年以来索菲亚股价涨幅近四成。
与此同时，有985只产品的净值下跌。回撤幅度最大的是长城研究精选1号劣后级，复权单位净值由2015年末的0.8615元跌至8月5日的0.0001元，回报率为-99.99%。
其次是成立于2014年11月26日的兴证资管鑫众3号次级B。根据Wind提供的数据，其复权单位净值由年初的6.926元降至最新的0.066元，回报率为-99.05%。自成立以来总回报为-93.38%。
净值跌幅超过九成的还有国信久立成长1号B，年内回报率为-94.89%。东兴信鑫3号进取级B、大同证券金沙一号B份额的跌幅也超过八成，分别居跌幅榜的第4、第5位。跌幅在六成以上的还包括国泰君安悟空量化慧选1号B级、兴证资管鑫众7号次级、渤海证券汇金12号B、兴证资管鑫众19号次级。此外，还有渤海分级汇金8号第3期B级、东证资管汉得1号进取级、天风同安天时2号B等9只产品跌幅超过50%。
《投资时报》研究员注意到，在回报率超过五成的券商资管产品中，有不少债券型产品的身影。而跌幅超过五成的产品则全被股票型和混合型所包揽。实际上，从整体表现来看，债券型产品最佳，股票型产品居尾。债券型资管产品以3.62%的平均回报率领先于其他类型。其后依次是FOF、QDII、货币型产品，平均回报率分别为2.68%、1.44%、0.99%。而混合型、股票型产品平均回报率均为负数，分别为-4.08%、-4.60%。
大同证券整体表现最差
进入统计的资管产品涉及93家券商或资管公司。
在产品数量达到3只及以上的公司中，平均回报率最高的是民生证券。该公司旗下21只资管产品进入统计，平均回报率为8.64%。其中17只产品获得正收益，回报率在10%以上的有6只，除了前述提及的3只索菲亚员工持股计划产品外，还包括民生稳赢2号、民生惠富达避险回报(2015)风险级、民生稳赢3号。
其次是广州证券，21只进入统计的资管产品年内平均回报率为7.82%。其中18只产品获得正回报，广州鲲鹏鼎成2号、广州分级卓粤2号普通级、广州证券红棉安心回报、广州分级卓粤2号2期普通级、广州证券红棉安心回报B的回报率均超过10%。
排在第三位的是华鑫证券，17只进入统计的资管产品年内平均回报率为6.05%，其中4只产品回报率超过10%。此外，联储证券、东证融汇证券资管的平均回报率也均在5%以上。
整体表现最差的是大同证券，旗下4只纳入统计的资管产品全部录得负收益，平均回报率为-25.53%。其中大同证券金沙一号B份额回报率为-85.33%，A份额回报率为-7.11%。大同证券同享成长2号、大同证券同享成长1号的回报率则分别为-5.39%、-4.28%。
渤海证券45只资管产品平均回报率为-14.04%，其中29只产品未能获得正收益，占比近65%。跌幅超过10%的产品有19只，渤海证券汇金12号B、渤海分级汇金8号第3期B级、渤海分级定增宝18号B、渤海汇金11号B级的跌幅均超过五成。而表现最好的渤海分级定增宝18号A，回报率只有4.37%。
江海证券3只产品全部亏损，平均回报率为-13.41%。其中江海价值增长今年以来回报率为-24.36%，江海避险增值回报率为-14.14%，而江海稳健增值回报率为-1.72%。
中原证券旗下资管产品平均回报率为-11.12%，12只纳入统计的产品中有7只在年内出现亏损，占比达58.33%。其中6只产品亏损幅度超过10%，表现最差的是中原证券星火二号劣后级，回报率为-53.60%，其次是中原证券星火一号，回报率为-29.96%。
4只重仓股三季跌幅超10%
《投资时报》研究员翻阅资管产品二季报后发现，跌幅超过50%的资管产品中，有11只产品公布了截至二季度末的重仓股，共涉及23只个股，包括中航动力、上海沪工、国旅联合、哈森股份、汉得信息、和邦生物、佳都科技、江中药业、京能置业、久立特材、丽鹏股份、隆基股份、南风股份、铁汉生态、通威股份、小康股份、新宏泰、怡亚通、中国核建、中航光电、中弘股份、中新药业、中兴通讯。这些重仓股分布在17个申万一级行业中，其中电气设备、房地产、机械设备、计算机、建筑装饰、医药生物各占两席。
截至8月11日，23只二季度末重仓股中，三季度以来下跌的有12只。跌幅最大的是6月6日上市的中国核建，跌去了22.04%。其次是国旅联合，跌去19.26%。怡亚通、汉得信息跌幅也均超过10%，分别下跌14.73%、12.71%。
其中，国旅联合为中原证券星火二号劣后级的重仓股，汉得信息来自东证资管汉得1号进取级，而中国核建、怡亚通均被渤海证券汇金12号B所重仓。实际上，在渤海证券汇金12号B二季度末的重仓股中，还有两只个股三季度以来跌幅超过5%，分别是下跌6.28%的丽鹏股份以及下跌5.03%的通威股份。
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