FOF或加剧基金“二八效应”

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　　● 监管层启动FOF产品的正式申报流程预计是在12月份

　　● 基金公司起码筹备了一到两只FOF基金产品，多的有四五只

　　● 估计首批FOF产品出来也要等到明年年中左右

　　● 首批产品偏好低风险的固定收益类资产

　　公募FOF（基金中的基金）近期点燃各家基金公司的激情，在还没有一款产品正式面世之时，业内的竞争态势已经如火如荼。

　　尽管，公募FOF在国内开闸，无疑是给基金公司开辟了一片新的市场。但是，同时也带来了各种挑战与考验。一位深圳基金公司的基金经理对《国际金融报》记者表示：“FOF基金的推出很可能会加剧基金市场的‘二八效应’，强者愈强，弱者愈弱。”

　　以低风险产品为主

　　近日，首批FOF基金经理注册函下发，拿到基金经理注册函的基金公司都在第一时间赶着去申报产品。能否拿下第一批FOF产品是很多基金公司极为看重的。“‘第一’的市场效应及名声效应，对基金公司今后持续推出FOF基金产品的影响是不可小觑的。”上述基金经理指出。

　　不过，《国际金融报》记者致电多家基金公司询问，好几家基金公司都表示，并未完成产品申报。原因则是，目前管理层并未明确可以接收FOF产品的申请材料，因此还未启动正式申报流程。

　　一家上海的基金公司经理预计，监管层启动FOF产品的正式申报流程预计是在12月份。另外一家深圳大型基金公司的相关负责人则对《国际金融报》记者表示，不排除申报流程的启动会拖后至明年年初。

　　不过，这丝毫不影响基金公司对于FOF基金高涨的热情。据不完全统计，截至11月中旬已有包括华夏基金、鹏华基金、上投摩根基金、博时基金等数家基金公司着手准备。据基金业协会数据，目前已有45只FOF产品进行了备案。

　　景顺长城FOF投资部相关负责人向媒体透露，公司现有的两只FOF基金产品已基本筹备完毕，将在条件成熟后择机推出上市。此外，筹备较早的广发基金和博时基金不仅成立了专门的部门，其系列FOF产品也正待命。据《国际金融报》记者了解，目前拿到FOF基金经理注册函的基金公司起码都已经筹备了一到两只FOF基金产品，多的甚至有四五只产品准备上报。

　　而基金公司准备上报的FOF产品以低风险的固定收益类资产配置为主。“对公募基金而言，FOF毕竟还是新生事物，监管层态度会比较审慎。而基金公司为了通过审批，首批上报的FOF产品自然会多以低风险产品为主。而且，目前整个市场行情并不太好，投资者多偏好低风险产品。因此，无论是监管层还是基金公司，都把风控放在了首位。”上述基金经理指出。

　　大型基金公司占优

　　因为FOF类产品注册要走普通通道，按照惯例，审批时间达6个月，其实现在去抢第一批注册的话，等到排队，估计首批FOF产品出来也要等到明年年中左右。

　　要拿出能为投资者带来高收益的FOF基金产品，对基金经理的挑战绝对不小。要在市场上如此多的基金产品中做出选择，然后再进行配置，考验的是基金经理的投研能力。建信基金FOF业务投研负责人梁珉表示，公募FOF的核心策略应该是在控制风险的基础上，实现多元资产配置下的最优收益。要实现这一策略目标，至少要做好合理的资产配置，做好基金筛选，并定期对配置比例进行适度调整与再平衡。

　　“一是基金筛选，要考虑基金长期风险收益交换效率、组合风险收益的集中度及其变化、仓位稳定性、投资风格漂移度等各种因素，这需要基金经理强大的研究能力。二是资产配置，需要相应的模型和体系，并根据市场变化动态调整大类资产配置比例，实现资产组合风险收益交换效率的动态优化，这需要基金经理对市场的把控能力。”上述基金经理表示。

　　农银汇理基金副总经理兼市场总监施卫认为，FOF不是简单的堆砌基金，而是利用量化模型进行资产配置优化、组合动态调整和基金精选，通过纪律化和分散化投资，避免情绪波动对组合运作产生的负面影响，获取长期稳健收益。“一只FOF基金是针对某一类投资者制定的组合投资策略，不同的FOF基金代表不同的策略，适应于不同的投资者需求”。

　　富国基金FOF业务部的负责人认为，FOF最终体现的是公司投研体系的价值和实力。结合海外市场情况来看，FOF发展未来胜出的必定是大公司，胜出的原因便在于其投研体系的完整性。

　　国际上已运营的基金系FOF产品主要有三种模式：一是全内部FOF，即通过精选自家公司旗下基金产品搭配组合；二是全市场FOF，即在全行业精选基金产品进行配置；三是委托投顾模式，联手第三方机构进行FOF管理。

　　“首批上报的FOF产品估计基本都是内部FOF。对产品线比较丰富的大中型基金公司来说，选取自家公司基金产品进行配置，调研比较方便，资产配置的比例调整也方便，而且风险控制也更有把握。”上述基金经理指出。