再融资新规利好股市

　　2月17日，市场传闻已久的“再融资收紧方案”终于浮出水面。证监会当天发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。对此，券商普遍认为，再融资新规利好股市资金供求，有助于市场去伪存真，有利资本市场健康发展。

　　国金证券 认为，“再融资限制新规”出台，有助于净化A股市场环境，打击投机套利行为，避免A股沦为恶意圈钱的市场；亦显示监管思路：“再融资”为新股发行让路。对再融资新规的限制，主要体现在四个方面：一是，将限制过渡融资的规模；二是，将限制频繁融资；三是，进一步缩小定增市场的套利空间；四是，对上市公司“借壳”或“外延式并购”的行为起到一定的约束作用。

　　对于二级市场的影响方面，国金证券指出，对A股市场趋势上，有利于提振整体市场风险偏好；结构上，新规对一些依靠外延并购、“讲故事”为主的“伪成长”企业或“绩差型”企业形成冲击，有助于资金去选择高分红绩优股等。

　　海通证券 表示，新规对市场影响可以从三个角度来讲：一是定增市价发行杜绝一级市场套利行为，从而定增解禁对市场冲击减小，有助稳定二级市场。二是引导投资回归基本面。新规提高再融资企业的门槛，要求最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、委托理财等财务性投资，即不得将再融资资金转换为闲置资金进行理财，这符合监管层引导股市反哺实体的本意，引导股市投资回归基本面。三是再融资规模将缩减，为IPO预留空间。新规规定拟发行股份数不超总股本的20%，2016年定 增发行股份数超总股本20%家数占40%，其涉及募集资金额占全年的68%。此外，还规定增发、 配股、定增发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月，再融资发行节奏也将放缓，股市资金供求将有所改善。在再融资新规约束下，2017年资金供求偏宽裕。

　　兴业证券 认为，再融资新规对我国资本市场的健康发展是长期利好，有利于投资者权益的保护，帮助A股构建价值驱动的定价体系。新规修复了过去再融资监管中的漏洞，防止其成为部分上市公司圈钱的工具，也抑制了一级市场的价差套利和二级市场对壳资源等投机炒作。

　　从股市流动性的角度，再融资放缓后，股市的流动性压力及定增解禁的扰动均将有所缓解。“壳”资源股和缺乏内生增长、单纯依赖外延并购的“伪”成长这两个板块受冲击最大。再融资新规将帮助市场去“伪”存“真”，优化资源配置。内生增长稳定、现金流充裕的绩优真成长将受益，成为资金集中关注和配置的方向。