央行开展1800亿逆回购操作 净回笼800亿

　　由于财政支出补充市场流动性，当前资金面较为宽松，公开市场仍然维持净回笼态势。央行7日开展1800亿元逆回购操作，其中7天800亿元、14天400亿元和63天600亿元，中标利率持平于前期。鉴于当日有2600亿元逆回购到期，实现资金净回笼800亿元。 长江证券宏观固收研究团队认为，中短期来看，流动性环境较难出现明显改善。今年以来，银行超储率持续处于历史低位，中短期可能较难出现明显改善。一方面，尽管外汇占款有所修复，中短期提供的增量货币有限；另一方面，银行体系流动性承压的情况下，MLF净投放也并未加码、以续作为主。总体来看，流动性环境或继续维持中性略紧的局面。

　　Wind数据显示，上周央行累计开展逆回购6900亿元，逆回购到期8000亿元，按逆回购口径计算，全周净回笼1100亿元；按考虑MLF的全口径计算，上周则净投放870亿元。而本周央行公开市场有6900亿元逆回购到期，其中周一到周五分别到期1600亿元、2600亿元、2000亿元、400亿元、300亿元；无正回购和央票到期。

　　分析人士表示，央行在公开市场操作上增加了63天期品种，缓解了近期资金到期的滚动压力，但与此同时，接近年末取现压力小幅上升，预计11月份的整体资金面维持紧平衡，在月中缴税时点需警惕部分流动性冲击。

　　中信证券固定收益首席研究员明明认为，在稳健中性货币政策取向不变的前提下，央行年内公开市场操作仍将重点考虑财政性存款的支出和外汇占款的变化，并采取以对冲以上两项变动的公开市场操作，保持基础货币余额的基本稳定。此外，定向降准将于2018年初开始实施，将向市场提供流动性支持，央行也大概率在12月底作出公开市场操作安排，对冲降准对资金面的冲击。总的来看，今年内到明年初，流动性仍将保持紧平衡的中性特征，资金面不会有太大的波动。