5月经济数据持续稳中向好

　　国家统计局14日公布最新的中国经济运行数据显示，社会消费品零售总额、全国固定资产投资等反映需求的指标增长速度均出现了不同程度放缓，但综合生产指标、效益指标、结构指标、民生指标等走势持续向好。专家表示，当前我国经济总体平稳、稳中向好发展态势持续。展望下半年，虽然外部不确定性、不平衡性、不稳定性有所增加，但中国经济仍将坚持转轨高质量发展的大方向，尤其要进一步加快推动消费升级，并带动有效投资。

　　消费和投资增速有所放缓

　　最新的数据显示，一些反映需求的指标增长速度均出现了不同程度放缓。5月份，社会消费品零售总额30359亿元，同比增长8.5%，增速比上月回落0.9个百分点。1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）216043亿元，同比增长6.1%，增速比1-4月份回落0.9个百分点。

　　消费增速较此前大幅回落，引发市场关注。国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，去年3天端午节的假期是在5月份，今年假期是在6月份。经过测算，3天的假日消费就影响了社会消费品零售总额回落1个百分点以上，这是假日的错月效应带来的影响。此外，最近国务院公布，7月1日起对汽车还有部分日用品降低关税，不少消费者减少当期消费。在这些因素共同作用下，5月份社会消费品零售总额增速有所回落，但这些因素都是短期性的。下一步，社会消费品零售总额有条件继续保持平稳较快增长。

　　“5月份消费品市场增速出现短期波动，主要是受端午节假日移动和占比较大的汽车类商品税收政策调整等因素叠加影响。”国家统计局贸易外经司高级统计师卢山表示，据测算，剔除这两个不可比因素，5月份增速将高于4月份。

　　而对于固定资产投资的持续下滑，毛盛勇表示，主要是基础设施投资增速放缓所致。今年前5月，基础设施投资增长9.4%，回落3个百分点。多年来我国基础设施持续保持高增长，增速都在20%左右，经过多年快速发展，我国基础设施建设取得了长足进步，和过去相比，基础设施大幅度增加的需求有所减弱。另外，现在“三大攻坚战”中，要防范化解重大风险，包括对不合规、不合法项目要进行规范和清理，要求地方融资行为、举债行为更加规范。因此，资金的空间收窄，以及有些项目因为不合规不合法停建、缓建带来了一些影响。固定资产投资走势如何，还需要进一步观察。

　　招商证券宏观分析师张一平表示，公用事业和铁路运输业投资负增长，是5月份基建投资加速回落的主要因素。

　　制造业投资连续两月回升

　　专家表示，虽然反映需求的指标有所放缓，但从综合生产指标、效益指标、结构指标、民生指标来看，当前我国经济总体平稳、稳中向好发展的态势仍在持续。

　　毛盛勇分别从工业生产稳定增长、需求结构优化、经济效益提高、就业物价平稳、动能加快转换等5个方面来说明当前中国经济运行的特点。虽然消费和投资总体增速出现了放缓，但升级类消费保持比较快的增长势头。“从网上消费来看，服务消费增长速度更快一些，这是消费升级的一个表现”。与此同时，尽管整体投资增速有所回落，但是投资结构正在优化。

　　毛盛勇特别提出，1-5月份制造业投资增长5.2%，比1-4月份加快0.4个百分点，连续两个月出现了回升的好势头。他说，投资实际上是引资需求或者中间需求，投资要增长关键还是要看最终消费的增长。今年以来，社会消费品零售总额总体延续比较快的增长。最终需求增势良好，拉动了制造业投资的增长。但是目前这个增速还是比较低，下一步，要更好地理顺体制机制，更好地优化市场环境，特别是要把党中央、国务院支持中小企业发展、促进民营企业发展的各项政策措施落到实处，这样才能更好地巩固制造业投资企稳回升势头。

　　不过，“制造业投资反弹的可持续性有待观察，如果能持续反弹，则可以一定程度上对冲基建投资增速的下滑，起到稳定固定资产投资增速的作用。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示。

　　张一平表示，目前供需分离的情况进一步加重，但需求端存在政策压制的因素。例如，近期发电量持续上升，公用事业增加值保持较快增长，但行业投资降幅持续扩大，显然受到了信用收缩和去杠杆的影响。同时，服务消费等部分需求并未体现在现有月度经济指标中，值得注意的是，目前服务消费价格保持快速增长。

　　下半年有望维持平稳增长

　　展望下半年，多位专家表示，中国经济仍将坚持转轨高质量发展的大方向，尤其要进一步加快推动消费升级，并带动有效投资。

　　毛盛勇表示，外部不确定性、不平衡性、不稳定性有所增加，但是世界经济复苏，包括世界贸易扩张的态势延续是大概率事件，我国外贸仍然有条件保持较好的发展态势。从产业角度看，今年前几个月工业增长总体呈现稳中有升态势，服务业也保持了平稳较快增长，因此中国经济下半年有条件保持比较好的增长态势。

　　毛盛勇表示，中国经济发展到现在这个阶段，消费规模扩大、消费结构升级、消费贡献提升是必然趋势。接下来要顺应大势，把消费引领好，加快推进供给侧结构性改革，扩大优质供给，带动有效投资增加，把内需盘活。

　　中国财政科学研究院宏观经济中心副主任王志刚此前在接受《经济参考报》记者采访时表示，鉴于基建投资仍处于中央防风险财政金融严监管下，房地产调控力度依然很大，2018年投资增长最大的亮点将落在制造业投资上。随着中国进入经济高质量发展的新时代，投资与消费将成为驱动高质量发展的双动力，这一驱动模式与以往有很大不同，以前侧重于量的增加，未来将更加侧重于结构的改善和质量的提升。

　　中国宏观经济研究院常务副院长王昌林撰文称，推进经济高质量发展，是当前和今后一个时期谋划经济工作的根本指针。下半年，需要通过改革创新推动生产力水平整体提升，不断夯实高质量发展的基础。其中，在需求方面，进一步发挥投资对优化供给结构的关键作用，在铁路、民航、油气、电信等领域推出一批有吸引力的民间投资项目。积极发展消费新业态新模式，推动网络、信息、健康、文化等快速发展，优化消费环境，培育形成新的消费热点。