2025，外资看好这些机会

　　中央经济工作会议日前在北京举行。“提高财政赤字率”“适时降准降息”“稳定楼市股市”“全方位扩大国内需求”等方面政策成为市场关注热点。多家外资机构表示，强调“稳住楼市股市”，显示当前政策更重视资产端表现对实体经济的影响。在衡量下一轮措施的节奏、规模和组成时，应重点观察房地产和股市等发展变化。

　　政策具体积极程度“罕见”

　　中央经济工作会议指出，明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。

　　贝莱德首席中国经济学家宋宇表示，预计今年中国GDP增速能够达到5%左右的目标。同时，他对明年中国经济的看法也比较乐观。

　　路博迈基金相关人士对记者表示，会议对宏观政策定调的积极程度较为罕见。在“更加积极的财政政策”定调下，积极利用可提升的中央赤字空间或值得期待；同时，“适度宽松的货币政策”或更注重内部平衡，降准降息可期。

　　宋宇表示，此次会议有很多政策是比较具体的，比如，货币政策方面，会议直接提出“适时降息降准”；财政政策方面，明确提出要“提高财政赤字率”，从引导市场预期和政策预期的角度来说，表态更加明确。在他看来，降息降准的预期提高并不一定造成汇率剧烈波动。实际上，降息力度加大后经济和市场预期变好，汇率反而会更稳。

　　此外，路博迈基金相关人士表示，会议罕见强调“稳住楼市股市”，突出显示当前政策更重视资产端表现对实体经济的影响。

　　宋宇认为，预期政策将加快落地。

　　巴克莱研究团队认为，本次会议释放了更多政策支持信号。在衡量下一轮措施的节奏、规模和组成时，应重点观察房地产和股市的发展变化。

　　扩大内需：消费与投资“两手抓”

　　会议确定，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。

　　宋宇认为，扩大内需包括消费和投资两个方面。其中，投资主要是在基建投资和制造业投资。目前，城市的地下基建以及农村基建仍存在一定短板；制造业的投资潜力也比较大，比如通过AI自动化等技术提高制造效率，投资空间还很大。在消费方面，主要是房地产和耐用消费品“以旧换新”等。目前，汽车、家电等“以旧换新”政策已经取得一定效果；房地产市场仍有较大的政策优化空间。

　　关于明年哪些行业景气度会比较高，宋宇认为，景气度可以从两方面来看，一是哪些行业会持续景气，二是哪些行业边际改善明显。预计新兴科技行业会继续出现很多亮点，包括芯片在内的中国高科技企业具备快速发展潜力；预计房地产行业会出现明显的边际改善，在政策调整之后，房地产行业会趋于稳定。