中经记者 陈佳岚 广州报道
10月25日晚，蓝思科技（300433.SZ）披露2026年第三季度报告。财报显示，公司前三季度实现营业收入479.02亿元，同比下降10.74%；归母净利润14.20亿元，同比下降50.06%；扣非净利润9.98亿元，同比下降63.07%。
《中国经营报》记者留意到，从单季度表现来看，蓝思科技今年以来的业绩走势呈现出先承压、后修复的特点。第一季度，公司归母净利润由盈转亏；第二季度扭亏为盈，收入同比降幅明显收窄；第三季度营收和归母净利润环比继续增长。不过，与上年同期相比，营收仍下降8.05%，归母净利润降幅达50.42%。
“今年前三个季度，公司经营受到终端市场需求、客户新品节奏、汇率波动三方面影响。”在10月25日举行的投资者电话会议上，蓝思科技中国区总裁、董事会秘书江南及副总经理、财务总监刘曙光直面机构投资者，详细拆解了公司业绩承压的原因，并定调“业绩承压是阶段性的”。
营收下滑背后：存储涨价与客户节奏后移
回顾2026年前三个季度，蓝思科技的业绩变化较为明显。
第一季度，公司实现营业收入141.40亿元，同比下降17.13%；归母净利润亏损1.50亿元，上年同期为盈利4.29亿元，同比下降134.88%；扣非净利润亏损1.74亿元，同比下降146.08%。
进入第二季度，公司业绩有所回升。当季实现营业收入147.27亿元，同比下降7.36%，公司方面解释，这主要是因为组装业务收入下降，但降幅较第一季度明显收窄；归母净利润为7.26亿元，同比增长1.77%，实现扭亏为盈。
到了第三季度，蓝思科技实现营业收入190.35亿元，同比下降8.05%；归母净利润8.43亿元，同比下降50.42%；但从环比数据看，第三季度营收较第二季度增长约29.3%，归母净利润增长约16.1%。公司单季度收入和利润规模均有所提升，延续了第二季度以来的回升态势。
对于前三季度及第三季度营收下滑的原因，蓝思科技高管在电话会议上表示，收入端主要受到终端市场需求、客户新品节奏、汇率波动三方面影响。具体而言，今年前三个季度，存储芯片价格上涨对智能手机和电脑终端需求形成压力，公司相关结构件、功能模组及组装业务收入有所下降；同时，人民币兑美元持续升值，对以美元结算为主的业务收入产生负面影响；此外，大客户秋季新品上市节奏有所调整，相关业务收入确认相应后移。
“第三季度，客户新品发布节奏调整的影响也比较明显。”蓝思科技高管解释称，去年同期受益于客户新品持续畅销，公司创造了历史最高的单季度收入和利润基数；而今年秋季客户调整了产品矩阵，发布节奏也有调整，导致部分生产和收入确认节奏后移。
蓝思科技在业绩交流会中并没有言明具体哪个客户发布节奏在调整。但有消费电子产业链人士对记者分析，蓝思科技作为苹果核心外观结构件供应商，其“大客户秋季新品节奏调整”的表述，在业内普遍被指向苹果，今年秋季苹果调整了产品节奏，只推了iPhone 18 Pro、Pro Max和首款折叠屏iPhone Duo，iPhone 18标准版缺席秋季发布会，预计2027年春季才能上市。
汇兑仍“吃利润” 前三季度汇兑损益同比减少7.69亿元
从利润表现来看，财务费用仍是主要拖累。前三季度蓝思科技财务费用7.16亿元，上年同期为-0.74亿元，同比增加1068.19%，公司方面解释为“本期汇兑净损失增加”。
其中，上半年公司财务费用5.17亿元，同比增长496.29%，汇兑净损失约4.92亿元。据此推算，Q3单季财务费用约1.99亿元。
“前三季度，财务费用中汇兑损失为6.54亿元，而去年同期为汇兑收益1.15亿元，汇兑损益减少7.69亿元，对当期利润形成较大影响。”蓝思科技高管在电话会上坦言，综合考虑汇率对外币收入折算、经营利润及汇兑损益的影响，前三季度汇率波动对净利润的负面影响还会更大一些。此外，收入下降还导致毛利润减少约7亿元，叠加部分期间费用增加，进一步影响了利润表现。
从单季度来看，汇率的影响同样显著。投资者调研记录显示，公司积极采取套期保值等各类金融工具进行对冲，但金融机构提供的衍生品实际交易条件已经很大程度上计价了未来汇率的走势，所以实际取得的对冲效果有限。单从三季度看，汇率波动对财务费用—汇兑损失的影响为1.62亿元。“如果剔除汇率损失这部分影响，更能体现出公司在行业承压情况下的经营状态。”蓝思科技高管表示。
除了汇兑损失，毛利率的下滑也引发关注。对此，公司方面解释称，去年三季度是历史最好的收入和利润业绩，规模效应推高了去年同期的毛利率水平；而今年三季度因客户发布节奏调整，规模效应优势有所减弱，叠加上游供应链挤压和人力成本上升，对毛利率造成一定影响。
不过，在蓝思科技方面看来：“整体看，这是正常的短期波动。”其强调，客户新机发布调整并非取消，在后续季度会得以体现。
截至今年三季度末，蓝思科技存货93.60亿元，较上半年末79.33亿元增加18.0%，较年初69.32亿元增长35.02%。公司方面解释称：“下半年为销售旺季，期末备货较期初增加。”
资本开支仍在高位。今年前三季度公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金76.81亿元，同比增长约18%；公司在建工程达到32.77亿元，较年初的8.98亿元增长265.11%。公司方面披露，该项变化主要与蓝思科技东园建设项目投入增加有关。
押注折叠屏与AI算力，明年能否迎来“创新周期”？
在传统消费电子业务承压的背景下，蓝思科技将更多希望寄托在折叠屏和AI端侧、AI算力等新业务上。
折叠屏是当前市场关注度最高的话题之一。“公司为折叠屏手机提供UTG超薄柔性玻璃、UTG玻璃支撑板、纳米纹理CPI膜、3D玻璃盖板等结构件，相关产品加工难度大，附加值高，份额也高，这都为公司带来显著的业务增量，单机价值量较传统直板机显著提升。”蓝思科技高管透露，目前公司相关产线生产任务饱满，正加班加点进行生产发货，已做好充分的产能准备，三季度末存货同比环比大幅提升，这部分都会在未来几个季度逐步体现在报表收入中。
在AI算力侧，公司方面表示，东莞松山湖园区AI服务器相关产能已完成扩充，液冷散热模组、高端精密机柜及高速光互联配套组件陆续通过北美头部算力厂商验证并取得规模订单，正进入量产爬坡阶段。此外，光通信方面，公司通过收购同昇光电，布局实芯光纤、空芯光纤、MPO光纤阵列及连接器，持续推进产业化落地。同时，公司拟通过收购巨腾国际，进一步补强精密金属加工能力和产能储备，满足AI服务器金属结构件需求。
“展望四季度，汇率的单边不利波动、存储芯片涨价周期导致终端需求下滑、原材料价格波动等因素短期内无法避免，但不利影响有望逐渐减弱。”蓝思科技高管在电话会议上表示，随着明年客户创新周期的爆发以及公司新旧动能转换持续推进，原有业务有望逐步恢复增长，还有市场充满想象的大模型客户创新AI端侧硬件及AI算力等新业务也将加快释放增长动能。公司有信心实现经营业绩逐季度向好，进入新一轮增长周期。
(责任编辑：华青剑)