短期回避特别是市场最大的权重指标股，如工商银行、中国银行、中国石化、上港集团、海螺水泥、招商轮船、北辰实业、东方航空等。

    沪深两市从05年底上升至今，许多投资者由对行情初期上涨时的不屑、怀疑、观望、悔恨，到06年中期行情横盘震荡时的担心、疑惑、冷淡，再到近期的激动、高兴、疯狂。目前，几乎所有与证券市场沾边的人都在异口同声地认为是牛市，市场还将继续地疯涨下去。基本上没有太多的悲观预期，可以说是完完全全的"一边倒"行情。

    在经过"二八"行情、"一九"行情的洗礼后，许多投资者已经开始明白如果投资买股票，就要买优质蓝筹股，并纷纷开始换股策略。但从市场走势情况分析，优质蓝筹股一直是强者恒强，基本上没有机会回调低买，投资者只能不断地追高介入优质蓝筹股，或者疯狂购买基金来间接持有优质蓝筹股。从现阶段的行情来看，当上证指数进入2000点以后，市场已经开始由价值低估型转入资金推动型，行情因疯狂资金的推动而出现走势明显"一边倒"的局面。从过去的行情历史来看，这种"一边倒"的行情也曾经出现，2000年下半年和2001年时，就是一个典型的例子。当然，我在这里并不说市场已经到了大顶，也不会随便预测未来将会大跌，而是认为目前的市场确实需要休息了。一个不断透支体力长跑的人，不可能连续消耗体力而咬牙发力下去，否则将很容易虚脱而亡。它应该是张驰有度，适可而止，才会有更大的空间。

    "一边倒"的行情虽然在拉升是令人激动万分，但其实是很可怕的。它往往能把行情的涨与跌演化到极至，不断上涨时的涨幅绝对可以使投资者惊讶万分、毫不相信，但一旦行情开始转折，则带来的后果将难以估计。因为"一边倒"的行情就是使原来不相信行情会涨的投资者，也完完全全、毫无疑问地相信下去，当行情一开始回落调整时，他们仍然相信市场会继续上涨，投入更多的金钱去承接。这样，机构的筹码将逐步转移到中小投资者上，当他们可以全身而退时，市场的大跌也就不远了。

    我们前期已经分析过，短期内无论从区域市场乃至全球市场来看，A股暂时已经处于超买状态。当股票的流动性几乎成为市场谈论的唯一话题时，部分清醒的主力机构将会认识到A股是时候重新估值了。从估值的角度出发，支持近期A股回调判断的因素是：尽管中国在工业化进程中取得显著的成绩并在全球经济中成长为一个主要的经济体，但是中国资本市场的改革还远没有达到可以高于美国股票市场的估值的地步。在过去的20年里，曾经有三次中国估值高于美国的时机。但每次都不超过一年。从6个月前的数据分析结果来看，中国企业的估值已经开始超出美国水准，因而按照过去经验，中国市场的下跌极有可能将在6个月后来临，因此目前A股的风险确实处于高峰。

    从元旦回来后这七个交易日的情况分析，权重大盘指标股其实已经开始下跌了。除了部分认沽权证外，跌幅最大的股票就是工商银行和中国银行，跌幅分别是14%和12%。其它如海螺水泥、沪东重机、金龙汽车、福耀玻璃、山东黄金、招商地产、小商品城等前期涨幅很大的大蓝筹股，也处于近期下跌前列。因此，对于前期涨得最凶的银行股、地产股、有色金属等都应暂时回避观望，不可盲目追高介入。

    特别是中金公司在1月8日的一篇策略报告中提醒投资者，管理层已流露出不希望股指上涨的意愿，因而大盘短期将极有可能面临调整。我们认为，从宏观面的情况分析，央行提高法定存款准备金率以及交易所改变上证指数的编制方式，体现出管理层调控大盘的意愿。管理层透过这两种方式，密切关注流动性过剩对于资产价格推波助澜的作用。管理层希望在3月前大盘能预先调整到一个相对安全的水平，以力图避免出现在2001年和2004年现象重演，当时在两会前后，股市出现大幅度调整。

    部分基金也警告头脑发热的投资者，国内机构向来极其关注管理层的方向性指导，市场不会逆管理层而行，因而认为股市短期面临的调整，将可能达数周之久。甚至有基金经理认为，"如果股指短期内继续上行，不排除管理层出台更严厉措施的可能性。"有鉴于此，近期需谨慎部分风险板块的调整到来，或许部分投资者不太认同，但是这此板块也开始显现调整迹象，建议暂时观望或回避为主。

    因此，建议投资者应把握机会调整仓位，短期回避银行、地产、航空等利率敏感的股票。其实，如果出现调整，这样才会对未来的行情有更大的休养生息、蓄势待升的作用。

    近期需谨慎的风险板块有：大盘权重指标股：短期回避特别是市场最大的权重指标股，如工商银行、中国银行、中国石化、上港集团、海螺水泥、招商轮船、北辰实业、东方航空等。

    银行板块：短期回避特别是工商银行、中国银行、浦发银行、华夏银行等。

    近期相对大盘调整的部分权重指标股：以06年12月为准

(来源：广州证券)