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15日操盘必读

2007年03月15日 09:18

    消息1、力推五规章提高上市公司质量，外延式增长成为化解股市泡沫的捷径，长期继续看好

    上海证券报记者日前独家采访了中国证监会上市公司监管部负责人。该负责人表示，为提高上市公司质量，证监会2007年将积极推动《上市公司监管条例》、《上市公司独立董事管理条例》出台，并将研究制订《上市公司并购重组财务顾问管理办法》、《上市公司吸收合并管理办法》以及完善全流通条件下《上市公司重大重组管理办法》。

    该负责人称，2007年上市公司的监管思路为：在全流通市场中，上市公司监管以提高上市公司质量为中心；以完善上市公司治理水平为龙头；以提高上市公司透明度为主线；以落实上市公司股权激励管理办法为动力，进一步深入落实上市公司辖区监管责任制和上市公司综合监管体系，推进上市公司并购重组，建立全方位、多角度、全过程、市场监管与上市公司监管紧密相结合的综合监管体系。

    该负责人称，证监会2007年将积极推进上市公司向特定对象发行有限售条件的流通A股认购资产工作，使其成为推动资本市场结构性调整的一种重要手段。通过向特定对象发行股份认购资产，分别可以实现整体上市、引入战略投资者、挽救财务危机公司、增强控股权等目的，与现金认购的证券发行方式形成互补，进一步充实证券发行手段。

    该负责人说，目前已有上海汽车等27家公司相继公告了“向特定对象发行股份认购资产”方案。此方案为上市公司并购重组增加了新的手段，为上市公司利用证券市场做大做强和提高上市公司质量提供了新的方式，成为推动资本市场结构性调整的一种重要手段，也为市场带来了新的投资热点和主题，取得了良好的示范效果。

    该负责人表示，2007年证监会还将开展加强上市公司治理专项活动，使上市公司独立性显著增强，日常运作规范程度明显改善，透明度明显提高，投资者和社会公众对上市公司治理水平广泛认同。

    点评：任何一个国家的证券市场是否具有投资价值、是否吸引国内外资金踊跃入市而且是长期价值型投资，最关键的一条就是所在的上市公司整体型的业绩质量是否具备良好的吸引力。特别是在牛市中，指数大涨之后，上市公司质量的提高尤为重要。在这一点上，国家最高政府机构——国务院已充分认识到，温家宝总理在本次《政府工作报告》中明确提出，要“切实提高上市公司质量”，而这也是提高上市公司质量工作连续第二年写入《政府工作报告》。作为最重要的工作推动和落实政策方，中国证监会立马进一步加大工作力度，在今日报导的采访中，证监会上市公司监管部负责人明确披露了，2007年，证监会将积极推动《上市公司监管条例》、《上市公司独立董事管理条例》的出台，并将研究制订《上市公司并购重组财务顾问管理办法》、《上市公司吸收合并管理办法》以及完善全流通条件下《上市公司重大重组管理办法》这几大重要政策。其中鼓励进一步的定向增发收购上市公司行为。从二级市场看，笔者继续坚定看好“定向增发、注入资产、整体上市”这三大基本面运作带来的市场机会，07年买股必须首先考虑是否有这三个题材！重点品种还是具有央企背景、地方重点集团背景的个股，短期建议关注长江电力、粤电力等为代表的电力板块，兖州煤业、西山煤电为代表的煤炭股，以及上海本地股，如巴士股份等。

    消息2、若取消利息税，不会引发储蓄资金抽资股市效应，另外，上市公司红利税也应取消

    国税总局官员称，政协委员提案从一个方面讲“非常正确”；建行董事长郭树清表示，取消利息税“是时候了”

    28名全国政协委员日前联名提交的“取消利息税”提案，在国内各界引起了强烈反响。国税总局官员向本报记者表示，在一定程度上赞同该提案，不过富人存款数额占国内存款比例尚无准确测算，取消利息税的利弊还很难判定。

    今年3月7日，包括知名经济学家吴敬链在内的28名全国政协委员联名向国务院提交关于取消利息税的提案。该提案称，利息税触及最多的还是中低收入者利益，再加上通货膨胀因素，目前银行存款实际已是负利率。

    国税总局官员回应“取消利息税”

    记者电话采访到国税总局官员，该官员表示，从一个方面来讲，这些委员和代表的建议是非常正确的。“因为对于普通的老百姓来说，征收利息税是给他们增加负担。但是从另一方面来讲，全国那么庞大的存款数额，富人的存款占了多少没有测算。如果存款大部分集中在富人手里，那么取消利息税后，究竟是谁获益？”该官员说。

    “提案直接提给了国务院，希望国务院协调解决。暂时还没有得到回应，我估计很快会有答复，最多两个月。”该提案发起人全国政协委员、河南省工商联副会长王超斌昨天告诉记者。

    点评：内外资所得税的合并无疑成为新税法中最大的看点，而这最早提出就是在两会上的代表委员提案。今年两会上，涉及税负的新的一个建议就是：由28名全国政协委员联名提交的“取消利息税”的提案。也就是建议取消目前居民存款利息要征收20%利息税的政策，在国家逐步富裕之后，让利于民。我们认为，从趋势上看，近年内取消利息税应有很大的基础和可能，从对股市影响看，由于居民储蓄存款是国内资金流向股市的最大蓄水池，因此，不能完全说对股市的资金流向没有任何影响，但客观的看，只要A股市场保持当前的稳步活跃，那么取消这20%的利息税，根本上不会引发已流入股市的资金再规模性的回流银行系统。另一方面，如果取消存款利息税，那么对于股市投资中得到上市公司红利而进行征收的同样20%的红利税也应相应取消，而这个如果预期明确的话，那么肯定会引发市场再度追捧蓝筹股、绩优股、加深价值投资理念的市场效应，则属于实质性的重大利好。

    消息3、半月新开户数剧增，短期市场过热迹象仍待关注

    农历新年过后罕见的“2.27”大跌并没有挡住股民入市热情。中国登记结算公司的统计数据显示，春节之后的半个月以来，沪深新开A股账户达到123万户，超过2005年股市全年的新增开户数。开户数若以此速度增加下去，今年新增A股开户数将超过历史上新增开户数最高年度2000年的纪录。

    股民节后入市热情空前高涨。统计数据显示，从2月26日到3月13日的半个月时间内，沪深新开A股账户达到123万户，新增基金开户数为105万户。而在农历新年之前的半个月中，沪深新开A股账户为46.5万户，去年同期仅为5.8万；新增基金开户数农历新年之前的半个月中为20万，去年同期仅为4.4万。

    历史开户统计数据显示，新年之后半个月的新增开户数甚至超过熊市中全年的新增开户数。2005年之前，A股日开户数最高的是2000年，当年新增A股账户为1300多万，平均每月以100万的速度增加，此后开户数逐年下降，2001年下滑至688万，2002年减少为230万，2003年为135万，2004年为168万，2005年仅为85万。可以看出，农历新年以来这半个月的开户数超过了2005年全年的开户数，接近2003年和2004年全年的开户数。

    点评：证券市场的投资者狭义上可分为两种，一类就是机构投资者，另一类就是普通中小投资者，而后者的入市脚步和规模更能反映出当前股市的牛熊程度和火爆或低迷程度，揭示外围资金进入证券市场的潮流趋势。从权威机构——中国登记结算公司最新公布的的统计数据看，近期市场振荡之下，新股民开户数不减反增，而且是继续爆增，春节之后的半个月以来，沪深新开A股账户已达到123万户，这一数据已令人吃惊的超过2005年股市全年的新增开户数。虽然从理性的角度看，大部分散户永远是后知后觉的一族，历史经验表明，一旦散户蜂拥入市，往往是一波牛市行情进入高潮甚至是高点的前奏。但现在看，在管理层继续大力支持股市发展的这个大背景下，历史经验在短期可能有用，但从中线看，恐怕不见得就是反向指标。广博而极其充沛的外围资金已成为股市调整中最大的支撑因素，我们现在所要做的就是，在大趋势未发生明显转变前(比如上证综指连续两者以上，收盘破10周均线)，继续可以适度做多。

    信息4：中国客车市场优势凸现，客车板块两手投资考虑

    日前在上海举行的第七届世界客车博览亚洲展览会上，记者获悉，中国客车业在侵权争端中，仍然出口旺盛。较多的客车企业高层表示：一旦走过知识产权争端阶段，拥有自主创新和知识产权的中国客车企业，将成为国外客车最有力的竞争对手。

    据了解，2006年，金龙客车总销量为2.4万辆，较2005年增长30%；出口2500辆，同比增长200%。“预计今年金龙客车在国内市场的总销量将增长30%至40%，海外销量将增长100%。”金龙客车相关人士表示，“至2010年，我们计划占据中国客车市场三分之一的份额。目前，金龙客车在中国的市场份额为20%。”金龙客车的主要出口地为亚洲、中南亚、南美、俄罗斯；2005年，金龙客车成为首个将车卖到欧洲的中国企业；并计划今年将海外市场拓展至新西兰和韩国。

    与金龙客车势均力敌的宇通客车，亦将2010年市场份额定为三分之一。宇通客车目前的主要出口国为古巴、伊朗、俄罗斯。2006年，宇通客车总销量为2万辆，同比增长20%；出口2000辆，同比增长60%。按计划，2007年，宇通客车将加快出口步伐，由2006年的2000辆增至1万辆；其总销售目标为2.5万辆至2.6万辆，同比增长约30%。

    点评：汽车板块是今年1季度的活跃群体，其中代表就是上海汽车等为代表的轿车板块，而事实上，汽车行业中的其他分支行业同样存在甚至有更显著的利好景气度迹象，具突出效益的就是客车制造领域。从最新行业动向看，以金龙客车、宇通客车、江苏中大客车为旗舰的中国客车制造业已成为国际市场上的新主力军，2006年，这三家公司的客车出口量增长幅度高达200%、60%、400%，而按照它们的目标，07年将在06年继续上继续显著增长，从当前一些重要发达国家市场如——美欧市场还待打开等因素看，已具有价格、技术优势的中国客车企业未来的成长性依然非常广阔。从股市角度看，金龙汽车 (600686行情,资料,评论,搜索)、宇通客车 (600066行情,资料,评论,搜索)显然是投资客车板块最应关注的两家价值型品种，而笔者同时建议对具有重组整合题材的安凯客车、中通客车等同样可以逢低考虑。

    消息5、中国平安业绩预增50%以上，逢低买入两大保险股，参股保险板块继续看好

    中国平安 (601318行情,资料,评论,搜索)今日公告，2006年度公司全年净利润比上年度预计增长50%以上。

    平安表示，该数据是根据中华人民共和国财政部颁布的企业会计准则和《金融企业会计制度》测算，但尚未经注册会计师审计。具体财务数据将在公司2006年年度报告中予以披露。在中国会计准则下，公司2005年净利润为33.38亿元，每股收益为0.54元。

    平安指出，2006年中国经济表现良好，居民消费稳步增长。在良好的宏观经济背景下，公司各项业务均获得较好的盈利增长，尤其是核心保险业务的净利润均创历史新高。与此同时，受惠于国内资本市场向好的外部影响，以及公司积极的投资策略，公司投资收益取得快速增长。

    去年前三季度，平安已实现净利润36.77亿元。公司2003至2005年的净利润则分别为21.06亿元、26.08亿元和33.38亿元。平安此前表示，去年前三季度和2005年的业绩高速增长，主要是由于寿险业务和产险业务均获得较好的业绩以及投资收益改善；此前2004年业绩增长，则主要由于寿险业务产品组合改善以及公司经营成本得到持续控制。

    点评：近阶段，正式公布06年报的公司中蓝筹类企业将逐步多起来，进入一个集中期，而围绕这里蓝筹指标性质的超级大公司的业绩增幅程度将重新引发它们在股价充分调整后的中线回升机会，包括业绩预告都值得积极对待，密切关注二级市场新的投资机会，甚至是中长线吸纳的良机。今日国内第二大寿险公司和第三大产险公司，也是目前A股市场仅有两家保险公司之一的中国平安保险公告06年净利润将同比增长50%以上，结合公司05年33.38亿元的净利润，现在中国平安73.45亿股的总股本计，保守预计，06年每股收益在0.68元(增幅正好50%情况下)以上。现在平安A股价格为45元，H股价格为35元，虽然市赢率等通常估值水平高于市场平均，但就保险股而言，不仅要看50倍的市赢率，更要看保险公司特有的增长优势、资金永续优势、分享中国经济高增长能力的优势。投资策略上，建议中长线投资积极吸纳中国平安、中国人寿两大正宗保险股。另外，笔者07年以来一直建议参与并看好的参股保险板块中的龙头品种东方集团、新希望、粤电力等继续有活跃余地。

来源：中金在线

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