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牛熊拐点真的出现了吗
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年11月28日 09:31
马佳颖
    本轮牛市以来,昨日上证指数首次报收在半年线下方牛熊拐点真的出现了吗?

    周二,上证指数报收于4861点,再创近期调整新低,并且为本轮牛市以来首次报收在半年线下方。同时,沪深两市成交量只有812亿元,稍稍多于上周五创下的年内地量水平,为今年以来的次低成交。

    半年线往往被视为牛熊分界线,同时也是投资者心理承受能力的一道重要防线,昨日沪指无量跌破半年线后,市场的躁动情绪必然加大。拐点真的出现了吗?

    收益风险比正逐渐缩小

    从本轮牛市的演绎进程看,股指从2005年底起步,两年来基本呈现的是单边牛市格局。而期间的整理都是以平台形式展开,在前4个整理平台中,最高点和最低点的落差幅度分别为6%、16%、19%和27%。也就是说,随着市场题材被逐渐的挖掘、洼地被一个个的填平、股指提升的渠道经过一个完整的轮回,市场的波动也在逐渐加大。

    笔者认为,从操作的角度看,市场风险的来源正是在于波动。在单边市中,无论是单边上涨还是单边下跌,对于投资者而言,其风险都是能够控制的。这两年的牛市行情中,股指的震荡幅度在逐级放大,市场的风险也随之加大,而人民币升值所带来的充足流动性,以及即将推出的股指期货等创新品种,无疑会进一步加剧市场的震荡。因此,可以认为,市场已经进入了收益风险比由极大到慢慢缩小的过程。简单来说,在以风险为分母、收益为分子的比例式中,风险在逐渐放大、收益增长却在趋缓,比值呈现下降趋势。

    月线收盘位置成关键

    那么,风险的增大是否意味着熊市降临?笔者认为这二者之间是不能划等号的。首先,本轮行情是以股权分置改革成功为契机,以本币升值为主线,这种行情不同于以前单纯资金推动的强势行情,是具有制度变革背景和充裕流动性支撑的,这就决定了行情的长周期性质。因此,笔者认为市场的牛熊转折不会突然到来,应该有一个渐变的过程。第二,日线击穿某个支撑位的实际意义并不是很大,“5·30”期间也曾经有两次跌破60日线逼近半年线的情况出现。如果我们认为市场的特征发生了一些变化,就意味着分析进入了一个新的周期,那么,应该从月线的角度去考察一下目前股指的处境。

    从2006年5月,月线系统中的5月均线突破所有长期均线形成多头排列后,股指一直依托着该条均线系统爬升,虽然曾经有3次跌穿5月均线的情况出现,但我们关注的是收盘点位,而这17个月的收盘点位均在此线之上。现在距离11月收盘还有3个交易日,应该说这是比较关键的3天,目前5月均线位置在5211点,如果遵循以前的规律,那么,在最后这3天市场如果能够出现反弹并且本月收盘在此点位之上,我们对后市仍可看高一线,否则,就要以谨慎的态度密切关注市场的变化。

    关注“601”板块动向

    股指能否企稳反弹,关键在于大盘股的表现。随着蓝筹股的陆续回归,目前市场中形成了一个“601”板块,该板块共有股票31只,除了上市时间较早的晋亿实业、连云港和金陵饭店市值较小外,其余的都是大块头。这31只股票的市值之和,占据沪深两市总市值的55%,而市值最大的前5只股票,中国石油、工商银行、建设银行、中国银行、中国人寿的市值之和,占到了市场总市值的4成多。他们的一举一动直接关系到股指的上涨抑或下跌。

    中国石油本月19日计入指数后连续下跌,累积跌幅近20%,一只股票给指数就造成了约3%的跌幅。中国石油上市之前,市场给予的定位预期普遍在35-50元之间,目前中国石油已经跌到32元附近,相对于38-40元附近的建仓筹码而言,补仓的机会开始出现。

    因此,笔者认为未来几天内,投资者应密切关注中国石油等指标股的走势,从而形成对下一阶段的进一步认识和判断。(民族证券)
来源: 证券时报  
 
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