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多空博弈或偏多 静待局面明朗
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2008年01月18日 09:33
    受周边股市拖累,A股连续下跌。我们认为,鉴于目前宏观面的不确定性,多空双方仍将不断博弈,5000点将成为重要分水岭。

    巨量昭示市场分歧

    昨日A股市场出现剧烈波动,尾市明显有炒底资金介入,银行股、科技股等相继反弹,大盘跌幅收敛。昨日的大震荡使两市交易量放出今年第二大量,合计达到2690亿元。经过连续数日下跌,A股市场仍能释放出巨量,预示后市不会太平淡。

    美国次级债危机引发全球股市动荡,是近两日A股大跌的促因,但并不是看淡机构坚决做空的理由。前日国家发改委公布《关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》,是15年来首次实施价格干预,这加深投资者对通胀的忧虑,担心1993-1994年一幕再度重演。

    引发1993、1994年A股市场大调整的重要原因之一是当时失控而出现恶性通胀。我们认为,与1993、1994年相比,当前管理层对宏观经济的认识、理解及调控艺术都较前娴熟,虽然目前通胀形势较为严峻,但出现1994年这样失控的现象可能性不大,由通胀引发的经济衰退的可能性更小,近期高盛、世界银行等国际大机构发布的对中国2008年经济预测都是偏向乐观的。

    天平可能偏向多方

    本周全部A股交易量达到9531亿元,换手率高达14.22%,指数下跌同时,逢低介入的资金也较为坚决。我们认为,冷静分析目前市场环境,仍存在不少有利因素。

    首先,上市公司盈利增长乐观预期还没有改变。2007年上市公司业绩超预期增长已成定局,2008年虽然研究机构都表示谨慎预期,但目前全部A股2008年动态市盈率为28.43倍,仍处于可接受范围。

    其次,A股市场流动性过剩现象有增无减。央行统计报表显示,非贸易项目和FDI能够解释的外汇项目余额不断增多,表明在人民币加速升值预期下,国际热钱正大量流入国内。

    再者,权重股的估值已趋于合理。国内银行不同于国际商业银行,除中行外,大量业务集中于国内,受美国次级债影响非常小,而目前国内银行股估值水平已大幅低于市场平均水平,2008年动态市盈率仅有22.78倍,虽然央行今后仍有提高准备金率的可能,但在所得税降低及利差扩大作用下,今年一季度银行盈利增长仍有望超预期,因此,昨日午后银行股强劲反弹,显示有实力机构在逢低吸纳。

    可静待多空局面明朗

    本周连续放大的成交量,表明做空做多的能量均没有释放完毕,从指数上看,空方占据一定优势,本周上证指数最大跌幅已达到8.1%,但多方正聚集反击力量,5000点或许是多空决出胜负的分水岭,是再度回到小步盘升格局,还是就此展开所谓C浪下跌,让我们拭目以待,在局面没有明朗之前,投资者还是应控制好仓位。
来源: 新闻晨报  
 
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