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奥运行情点火调整否极泰来

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月27日 10:33

葛佳

    “中国太保破发了！”当所有人的目光都聚焦于第一只惨遭破发的股票时，昨日封闭式基金则集体飘红，银行与有色金属类股也表现喜人，沪深两市昨日收盘有超过四成个股上涨，市场整体回暖迹象较明显。

    从各家机构发布的后市观点来看，虽然分析师们对市场底部的位置没能达成一致，但普遍认同反弹已在不远处。

    银河证券：最坏的时候已过去

    “美次贷危机、宏观经济增长与宏观调控、限售股解禁构成了三大不确定因素。”银河证券认为，这三大不确定因素直接导致了此轮大幅调整。而近40%的跌幅，被银河证券判断为A股市场对三大冲击的反应过度。

    “在三大不确定性全面趋好的情况下，市场将迎来一轮大规模的反弹行情。”银河证券表示。

    首先，作为公认的引发本轮下跌的罪魁祸首———美国次贷，从近期各方面消息来看，其影响已暂告段落。

    其次，尽管1-2月经济运行数据不理想，紧缩的宏观经济政策也会减缓上市公司外延式增长的幅度，但银河证券相信，中国经济增长的驱动力没有发生根本改变，一季度经济数据的公布将会改变市场的悲观预期。

    “受中美利差大幅扩大、海外经济放缓、物价上涨趋缓等影响，央行货币政策运用空间大大压缩，调控的压力正在趋缓。”银河证券称。

    第三，进入3月中旬以后，大规模战略配售解禁已经结束，大盘新股发行处于停顿状态，公司债发行也已趋缓。而再融资影响更多的是心理层面上的，实际压力并未显现。

    再加上A股市场大幅下降的估值水平和稳定的社会环境，银河证券断言，随着奥运脚步的临近，最坏的时期已经过去，中级反弹正在来临。

    海通证券：CPI“落”，反弹“起”

    “当CPI自高位开始逐渐回落，股票市场价格往往会出现不同程度的反弹行情。”虽然海通证券策略分析师张冬云也赞同反弹行情将至的可能性，不过她的判断依据则相对特别。

    美国自1970年至2006年，经历了五轮通胀与反通胀。其对股票市场价格走势影响的数据表明，CPI出现典型通胀趋势时，即CPI介于1-3%区间，往往会促使股票市场价格呈现上涨趋势。

    “不过，在通胀阶段与反通胀阶段，CPI变化趋势往往与股票市场价格走势呈现相反的关系。”张冬云指出，一方面，当CPI处于上升期并突破3%的通胀参数临界值时，由于投资者开始担心通货膨胀可能加剧，股票市场价格往往会出现显著回调趋势；另一方面，一旦政府采取措施，反通货膨胀逐渐见效，即当消费物价指数CPI自高位开始逐渐回落阶段，股票市场价格往往会出现不同程度的反弹行情。

    张冬云判断，“若自3月起我国CPI一旦开始逐渐回落，则很有可能刺激场外资金进入A股抢反弹的热情，并可能由此推动A股市场在二季度展开一轮持续性向上反弹行情。”

    广发证券：下月中旬冲击4000点

    “CPI数据在3月会有所回落，一旦数据出现有利情况，市场会在低点展开反弹。”广发证券也赞同反弹行情可期的观点。其认为，1-2月受雨雪灾害影响，食品类CPI才陡然上升，进入3月以来天气转暖食品供应加大，除肉类以外的食品价格都快速回落，因此相信4月中旬公布的3月CPI数据会有好转迹象。

    “而随着2008年企业一季度季报的预期良好，行情有可能在3300-3600点展开反弹，4月中旬将会向4000点整数关口进行冲击，高点可以看至4200点。”广发证券表示。

    广发证券认为，目前的指数其实比去年合理，而现时最大问题就是不确定因素较多。市场调整到这个时候，投资者应有远见，毕竟企业盈利增长仍是全球翘楚。

    “作为价值投资者还要具备安全边际概念，要给风险足够的折价。”广发证券表示，根据不同市场平均市盈率情况实施仓位控制十分必要。广发证券判断，未来市场存在三大机会，一是通胀环境中拥有价格转嫁能力的优秀企业；二是升值环境下具备成本优势企业；三是受惠于国家产业政策调整的行业。

    广发证券配置推荐

    大蓝筹的超跌机会

    下跌初期由于蓝筹股良好的流动性，它反而成为基金主力的杀跌筹码，致使股指连续下挫。但是目前的市盈率，尤其是优质品种动态市盈率已经降到了20倍以下，投资价值凸显。其中地产的确定性相比银行股相对较高，随着股价的不断下调，安全边际提升，具备超跌反弹机会。

    非周期性防御品种

    从行业景气度来分析，那些非周期性的品种在这轮下跌中更能抵御通胀带来的负面效应，拥有价格转嫁能力，企业盈利增长仍可保持高速。例如煤炭行业、零售及消费板块。这些行业中的一些相对较低估值水平的品种值得重点关注。

    产业政策受益行业

    在今年两会中，政府强调了农业不紧缩、军工要发展。所以根据大宗商品的交易趋势，广发证券认为化肥行业和军用装备材料行业，具有贯穿全年行情的机会，值得长期关注。

来源：东方早报

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