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机构布局A股绝地变盘地产金融探底走强

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月05日 09:31

包涵

    政策底不见，市场底能见吗？如果市场要筑底，谁将支撑起大盘？

    尽管3周以来，上证指数跌跌不休，大盘屡创新低，但是一场市场的自救行动似乎已经开始，银行、保险、地产股三大板块率先走出了独立于大盘的行情。

    细心的市场人士指出，“股指天天创新低，最低出现在周四的3271点，但是看看工商银行这个金融股的龙头，早在3月20日就在5.3元上到底了，现在的价位已经是6.36元，上涨了20%；再看看地产股的龙头万科，早在3月14日就在20.10元上见底，目前价位24.80，其间最高到过26.66元，涨幅高达32%”。

    在2007到2008年的牛熊转换中，金融、地产股都是绝对的主力，拉升也是它们，砸盘也是它们。因此，目前银行、保险、地产股出现的和大盘背离的迹象，似乎象征着新一轮上升趋势的起点。

    “三大板块筑底，一旦政策层面真的出现利好，这三大板块将强有力地带动人气，从而使得上证指数掉头向上，或许就能出现绝地反弹，”上述这位分析人士如此表态，“关键还是能否聚齐人气，否则就算救市政策出台，没有信心的投资者只会将此看成是出逃的良机，新的砸盘会创出新的低点；但是如果信心有了，利好一出，大盘就会反转。”

    银行、保险、地产三大板块能给市场重生一次的信心吗？

    崩盘之下的暗流

    上周五，“救市传言”满天飞，引发了一轮强反弹的行情，周一，好故事没有发生，市场立马出现报复性崩盘。3月31日周一，沪指下跌3%，4月1日周二，再次下跌4.21%，沪深两市600家股票跌停。

    但是一到周三，金融股行情就如约而至。其中，中国人寿、中国平安和中国太保三大保险股强劲护盘，交通银行和民生银行领涨银行业，直接推动了上证综指在当天跌穿3300点后奋力翻红。到周四本周最后一个交易日，包括金融、有色、钢铁在内的板块集体飙升，最终推动上证综指单日劲升2.94%，并收复3400点大关。

    截止到本周四，表征大盘蓝筹股走势的上证50一周累计跌幅仅为2.81%，极为抗跌。另外，上证综指也已形成了周线八连阴形态，创出A股历史上持续调整周数的峰值。

    但是，近一段时间以来，大盘每天都创新低，金融、地产股却率先企稳，并走出一波上升行情。是什么造成了这种背离呢？可以从机构资金的流向中寻找答案。

    根据指南针赢富数据显示，本周机构净买入排名前十的股票中，有6只是金融股。金融板块本周资金净流入约19.3亿，其时，两市资金净流出的总和约为307亿。

    本报记者了解到，近两周以来，南方、华夏基金正大规模介入中国平安，而博时、汇添富在吸货建设银行。此外，上投摩根与一些私募大幅买进兴业银行，上海的私募与景顺基金则力挺浦发，著名的T20666席位与中海、交银施罗德等基金则在为工商银行保驾护航，兴业基金则独自撑起民生银行本周二的大涨。

    不过，与上述金融股相比，招商银行、中国人寿与中国太保显得有些同系不同命。虽然也有大涨行情，但整体仍呈现净卖出趋势，并在机构出货排名中位置靠前。其中，做多中国人寿的除了银华基金以外，几乎全是私募。基金公司成为其做空主力。太保连日来也遭遇了基金和T字席位的狠抛，筹码极度分散，并继续向低持股区流动。招商银行的股东5日内减少了4.89%。私募买入量很大，而以嘉实为首的基金公司却在纷纷抛售。

    以上迹象显示出，在大盘走势恶劣的局面下，基金公司仍是非常谨慎，但是，这3只股票依然大涨，显出多空双方的博弈异常激烈，至少已经不再是一致看空。

    除银行保险股之外，地产板块的表现也让人刮目相看，而且已经在前两周出现，本周则出现了回调迹象。地产股的回暖，也是机构资金在起作用。据本报记者了解，博时基金就正在吸入保利地产。

    在前两周一些蓝筹地产股“偷偷摸摸”涨了一把之后，本周地产股情况没有金融股稳定，资金净流出约2亿，并在周四出现新一轮下跌，其中各大地产龙头股跌幅居前，使地产指数位列行业指数末尾。显示出地产股的筑底还需要一定时间，不可能出现V形反转。

    为何机构在暴跌的市场中要做多金融地产股呢？“这两大板块多为大市值个股，权重股的拉升对指数意义重大。机构选择这两个板块为冲锋军不是没有意义的，可以理解为一种见底的信号。”一位机构人士如此对记者解释。

    见底了吗？

    金融地产板块究竟是否见底了呢？在记者的采访中，中银动态策略基金经理陈志龙认为，从估值角度讲，金融板块普遍已经进入低估区。而从最近几大金融股在弱市中走强的情形来看，应该已经有部分机构资金开始介入，体现了机构对现在底部的认可和新基金建仓的需求。

    中信证券市场研究部经理程伟庆则表示，金融和地产板块未来的走势究竟如何，还要看后市总体成交量的持续情况，如果没有动态能量的有效配合，其表现仍会受到制约，而且不会有机构愿意看到自己拉抬指数，却让别人逢高出货的结局。

    还有市场人士指出，从金融板块的投资回报来看，业绩较好回报却仍然较差。包括绩优银行如招商银行、浦发银行、深发展、中国人寿等，其股息率均非常之低，因此未来也将面临不确定性的严峻考验。

    “从基本面看，房地产市场在3月开始回暖，部分城市的成交量开始呈现正增长。人民币持续升值和房贷政策的放松，也使机构对地产行业的评级增加。由于行业集中化加快，机构更看好地产的龙头企业。”联合证券房地产研究员鱼晋华分析。

    广发证券策略专家武幼辉表示，进入这两个板块的资金究竟是抄底还是护盘，目前还未可知，而且这究竟是机构的群体行为还是个体行为，也待考证。目前盘面的杀空动能确实在减弱，股市向上运行的可能性增大。

    “但由于股指仍在底部震荡，还不能认定盘面已经企稳。管理层迟迟没有实质性的救市政策出台，主力机构不可能一直逆市而为。特别是金融跟地产行业对宏观政策和CPI都较为敏感，盘面是否出现反转，归根结底要看通货膨胀是否出现拐点。所以在现在的背景下，反弹面对的压力还是不小的。”

    新基金与私募建仓了

    值得注意的是，上证指数从6000点以上一路跌下来，机构是做空的主力。在悲惨的3月，以华夏、建信为首的19家基金管理公司净流入市场的资金约为91亿，但可笑的是，这只是博时一家抛售量的62%。

    大空头并非博时一家，南方、大成、嘉实及汇添富4家基金管理公司也在净抛出的前5位中，合计363亿。此外，保险资金也以151亿的净抛出推波助澜。T20666、T28090、T28335这些神秘的T字头席位，正是以金融地产股为首的大盘股做空先锋。

    而如果金融地产开始筑底，机构将有何作为？近期，博时基金开始重新建仓了，净买入20多亿，华夏基金也再次净买入15亿，其中多为金融、地产股。而嘉实、南方、华安、融通、海富通等虽然在继续做空，但数值较前期已有了明显减少。

    与此同时，建信与南方两只新发基金也在积极建仓。其中，建信优势动力的募集规模为46亿，3月19日开始建仓，但目前为止，它仅在沪市的一个席位的净买入量就已经达到了20亿。指南针赢富数据显示，建信优势动力重仓的分别是招商银行、华夏银行、中国联通和保利地产。南方盛元在3月26日起建仓，目前的净买入也已将近10亿。其重仓股也包括华夏、浦发银行等在内的金融股。

    此外，包括中银策略、浦银安盛价值、东吴行业轮动基金、天治创新先锋、银河优势成长、兴业社会责任、长信双利、诺安灵活配置、新世纪优选成长、长盛创新先锋、万家灵活配置、富国天成红利、信诚盛世蓝筹等基金也正在或陆续发行。按照其发行上限计算，新股票型基金能为市场带来大约1500亿元资金。随着这批新基金陆续进入建仓期，市场有望在大幅调整后迎来一个集中补血期。

    值得一提的是，截止到4月2日，近半个月来净买入排名前两名的机构均为私募。分别挑选3月11日和4月1日建仓，净买入量近50亿。从它们的持仓来看，它们也非常看好金融股，相信它们也是这波做多金融股的主力。

    对此，一位私募基金的合伙人告诉记者：“我们相信本轮上升行情再度启动的时候，金融股的筹码将非常稀缺。现在的市场已近底部，须趁一些大基金抛售的时机吸货，然后静待反转行情的来临。”

    一位市场人士对记者分析，通常大级别反弹的来临，一定是主力资金周密策划的结果。什么板块做开路先锋激活人气，什么板块做主力部队向空方腹地推进，什么板块负责殿后掩护大资金撤退，事先都会经过周密部署。所以本轮金融地产的行情绝不是偶然的。

    “总体来说，目前市场还是有一些积极因素的。第一是资金面，随着减持潮的影响减小和新基金的建仓，市场的资金紧缺会有所缓解。第二是对一季报业绩增加的预期。第三是政策上不会再有进一步的利空出现。这些积极因素或许会对第二季度行情的回暖产生正面影响。”中信证券市场研究部经理程伟庆表示。

来源：华夏时报

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