日信证券:资金偏好主导市场方向_中国经济网—

日信证券:资金偏好主导市场方向_中国经济网——国家经济门户

·	财经人物--财智人生
·	独家视点--一家之言
·	财富生活--孔方世界
·	行情直播--股市资讯

	中国经济网 > 财经频道 > 股市 > 机构看市 > 正文

日信证券:资金偏好主导市场方向

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年10月10日 07:28

    日信证券研究发展部

    高高在上的指数加大了市场的心理压力，个股二八分化更让许多投资者体味到牛市中的无奈，多空分歧在这种情况下进一步加剧。

    我们重申，资产价格在本质上都是货币的表现形式。在流动性过剩逐渐成为整个经济体和资本市场的主要矛盾时，业绩因素对股价的影响力相对减弱。虽然还没有足够信息来质疑业绩增长的稳定性，但预计社会经济变动预期衍生的资金偏好，将是主导未来市场发展的主要力量。经济发展的资源约束，以及能够在通胀环境中受益的品种，将是未来获得投资收益的主要来源。

    资金确立主导地位

    长假前的9月份，市场再次向上突破，沪综指全月上涨6.39%，各大指数均在最后一个交易周刷新历史记录。伴随指数上涨，估值指标也同步走高。统计显示，8月底沪综指、沪深300动态市盈率分别为38倍、37倍，而昨日已提升至41倍和40倍。显然，半年报披露结束后，业绩对市场的支持力度迅速减弱。

    我们的目光自然聚焦至资金层面。前期市场其实面临非常大的资金压力。发行定向央票、提高存款准备金率、加息三大手段在9月份全部出齐，特别国债发行、QDII产品同步推出。值得一提的是，9月市场还经历了从未有的扩容压力，当月共有16只新股发行上市，合计融资额达到1493亿元，突破单月历史记录。北京银行、建行、中海油服、中国神华4只大盘股位列其中。

    但从结果上看，9月指数依然强势收红，这表明充裕的资金已经掌握了对市场的主要支配权。有大量资金存在，市场不存在大幅下跌的空间，进而能够强化场内资金的做多欲望。

    资金堆积趋势明确

    国内资金继续堆积的趋势仍然相当明确。且不说美元指数创历史新低释放的流动性，黄金、原油、部分小金属突破或逼近历史高位，再次证明了外围资金的充裕程度。稳定的国内环境、本币升值的契机，又保证了资金长期进入中国的基本趋势。

    我们需要强调另一个因素，即国内资金流向的结构性变化。自2007年开始，我国出现了明显的负利率状况，资产缩水的风险触发了储蓄资金的投资需求。我们认为，需要用更长远的眼光来看待这种趋势。过去几年，房地产、股票市场是吸纳过剩资金的重要场所，资金对物价的冲击力其实并不显著，这表现为CPI上涨仍然主要局限于食品，扣除食品因素的核心通胀数据依然处于平稳状态。

    我们判断，在货币供应、外贸顺差持续维持高位的背景下，产品价格将逐步感受到来自货币供应层面上的压力。这样，储蓄资金将产生基于规避通胀风险的保值行为。而与前几次通胀环境不同的是，居民已不必以购买商品的形式来实现资产保值，步入良性发展轨道的资本市场将成为新的重要选择。

    资金偏好框定机会来源

    温和通胀预期带来了看好资本市场的基本依据，同样，主流资金的思维模式和操作方向也是获取投资收益的重要来源。

    除了资金供应预期外，宏观经济走向、可能的调控方向，是主流资金最为关注的信息，因为这些因素将最终作用于上市公司的业绩增长之上。目前来看，我国经济增长最重要的约束条件将来自于资源禀赋及环境压力。中国制造的竞争力在很大程度上来自于资源能源价值低估和环境代价，外部失衡的根源或许也在于此。

    因此，宏观调控的重点在于恢复资源定价机制，推动自主创新、节能减排，实现社会的可持续发展。而供给稀缺的资源品(如采掘、有色、土地等)，更容易在通胀环境中实现行业价格和业绩的双重提升。一段时间里，国资整合上市成为市场主题，展现了巨大的盈利效应。其实，国资整合、上市的目的也正在于增强国有资本对经济资源的控制力，提升在世界范围内的竞争力。坐拥资源的龙头国企也必将获得资金的继续追捧。

    资金推动已经成为行情主流，它也将不断深入演绎。

来源：中国证券报

中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

请发表您的看法 目前已经有条评论

发言最多为2000字符（每个汉字相当于两个字符）

请您注意：

·请遵守中华人民共和国有关法律法规、《全国人大常委会关于维护互联网安全的决定》及《互联网新闻信息服务管理规定》。

·请注意语言文明，尊重网络道德，并承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。

·中国经济网新闻跟帖管理员有权保留或删除其管辖留言中的任意内容。

·您在中国经济网发表的言论，中国经济网有权在网站内转载或引用。

·发表本评论即表明您已经阅读并接受上述条款，如您对管理有意见请向新闻跟帖管理员反映。

数据载入中...

热点新闻

愚人节里大胆"抄底"

·"利好"刺激下投资者解套离场还是入市抄底?

·叶檀:投行屡猜屡中是谁一手造就了QFII神话?

·105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金

·卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状

·大户金矿散户坟场中国散户股民十大悲哀

水皮:中国神华才是祸首

数据载入中...

财富世界

数据载入中...

商务进行时

理财进行时

消费无极限

法眼观天下

闲话法事

证券专区

	[23日预测]"隐性放量"增变数会不会大跌?
	[吐血力荐]7月23日什么股涨停? 机构精选金股
	[06日收评]券商创投联袂发飙大盘强势震荡
	[操盘必读]今日股市交易提示今日机构荐股汇总
	[公司公告]沪市上市公司公告深市上市公司公告
	[基金专栏]天相投顾基金报告基金专家--王群航
	[基金动态]今日重要信息一览最新开放式基金净值
	[证券视频]CE股市大赢家北京首放盘后解析
	[基金投资]中经网友聊投基恐惧时勿忘保持镇静
	[证券学堂]寻找实力机构的踪迹 [股指期货基础篇]

理财专区

·看富爸爸们如何为子女打开娱乐圈之门

·全民炒股	·养基心得	·玩转银行	·搞定保险
·爆炒外汇	·收藏专区	·个人炒金	·信托产品

宏观经济专区

·重磅阅读	·金融改革	·资本市场
·区域经济	·贸易往来	·能源建设
·新农村建设	·环境保护	·收入分配
·劳动就业	·百姓生活	·经济指标

经济与法专区

·公司商业	·金融证券	·税收
·劳动保障	·知识产权	·涉外WTO
·环球法制	·消费维权	·劳动维权
·教育维权	·医疗维权	·网络维权