进入2007年以来，沪深两市的成交量在原有基础上又上了台阶，基本上保持在日均1000亿元以上的水平。“2.27”暴跌时，由于两市放量超过2000亿元，根据“天量天价”的经验，人们曾经担心股市是否就此构筑头部。而大盘要能够稳住的话，则需要有一个缩量的过程。但从现实情况来看，头部之说似乎很难成立，但大盘的缩量也不是很明显。最近一段时间，两市只有一天成交金额低于1000亿元，其它日子仍然保持在短期均量水平之上。本周五，两市的成交量达到1391亿元，已经高于20天均量线。从成交的角度来看，市场的确仍然很活跃，这恐怕也是支持股市较快地从暴跌中恢复起来的一个重要因素。

    市场仍很活跃

    成交量大，表明资金在大量入市。那么这些资金青睐于什么样的股票呢？盘面显示，在暴跌前增量资金的流入似乎并不如想像的这样明显，但这些资金的活跃度很高，往往集中在题材股板块、S股板块，甚至是ST股板块上。其特征就是快速介入，强势拉高，随后渐次撤退，转向下一个品种。因此，当时盘面非常活跃，很多股票因为被传闻有这个题材那个概念而大幅上涨，以致一天下来涨停板的股票不少，指数也随之不断走高。而与此同时，在蓝筹股板块上，却出现了资金的外流迹象。这种外流，有的是受到题材股活跃的吸引，转而前去追涨。

    也有的则是持有者考虑到相关股票估值偏高，或者在短期内无法有效地降下来，或者是一时无法让市场对这种高估值形成共识，于是选择了退出。部分金融股，包括工商银行和刚上市不久的中国人寿等，在当时都有明显的资金流出。所以，在这个时候，市场上的资金特征是增量资金不是特别多，而存量资金则出现了从蓝筹股中流出而进入题材股的状况。客观来说，这也是和此前一个阶段没有新基金发行、年初机构资金没有全部到位和市场热点集中在题材股有关的。申银万国证券研究所的月度资金报告就提示，在这段时间，市场的总资金供应量是有所下降的。

    资金重返蓝筹股

    如果我们以“2.27”暴跌为分界线，那么可以感觉到在这以后，市场资金流向开始悄然出现变化。其特点之一就是资金流向题材股的规模下降了，尤其是流向S股、ST股的资金，更是大幅减少。这也就是从本周二开始此类股票出现大面积下跌的原因。那些退出的资金，则有重返蓝筹股的动向。另外，随着新基金发行的启动，来自场外增量资金的入市也逐渐升温。一般来说，在出现暴跌以后，多数场内资金会选择先行观望，很少立即下手抢反弹的，通常在这个时候市场会出现缩量的现象。

    但是，现在则是由于存在很多场外资金，它们的蜂拥而入在很大程度上改变了市场原有的格局，以致缩量现象不再，成交仍然得以保持在较高的水平。进一步说，对于多数蓝筹股来说，调整是从1月份开始的，有的甚至还要更早一些。虽然不能说蓝筹股现在已经调整得很充分了，但就估值水平而言，确实是大大下降了，在一定程度上重新具备了对市场的吸引力。特别是一些本身也与一些题材有关，譬如涉及大股东资产注入、被当作实现整体上市的资本运作平台、或者具有参股券商概念等的那些蓝筹股，在时下这个特定的阶段，显然是受到了市场各界的欢迎，不但短线资金乐于介入，中长线资金也对此有很强的好感。人们从最近这部分股票的强势上涨行情中，可以看到大资金活动的影子。

    这里需要指出的是，时下那些市值特别大的蓝筹股，还没有成为资金流向最为集中的品种。但这个局面有可能在近期就会有所改变。在“两会”期间，有关方面负责人明确指出，股指期货有望在今年上半年推出。如果真的如此，那么市场的格局也将随之出现重大的改变，那些市值特别大的蓝筹股，很可能会因为其所拥有的权重因素而在市场上获得较高的估值，真正体现出大盘股溢价。而一旦投资者形成这样的思维定势，那么毫无疑问就有较多的资金进入这些股票。而不管这种情况是否马上出现，资金重新向蓝筹股聚集则已经是目前的一个趋势。对于一般投资者来说，把握住这个趋势，那么也就能够实现与大资金共舞，在蓝筹股升温的过程中分享财富增值的喜悦。