对于加息，合格境外机构投资者(QFII)早有准备。在央行加息前，花旗、高盛、摩根大通等国际大行就指出，由于投资增速过快，央行启动加息不可避免。有市场人士分析，2月底的股市大跌就与QFII平仓有关。不过，QFII减仓只是阶段性的。随着100亿美元已批QFII额度几乎全部用完，预期有关部门将新增100亿美元QFII额度，A股后市调整将成为QFII新批额度的买入机会。

    2月首亏，疑为提前减仓

    一家QFII的研究主管表示，QFII前一段时间在交易上确实存在卖出额大于买进额的情况，但加息并非主要依据。QFII之所以需要卖出一部分股票，是因为这部分股票的价格已经涨得很高，达到或超过了目标价位，获利已十分丰厚。作为国际投资者，在股价已充分反映上市公司的投资价值时，QFII就会卖出股票实现收益，因为只有当收益放进口袋时，利润才是真实的。

    通常情况下，QFII在卖出股票后，会同时买入其他更有投资价值的股票。不过，最近A股市场在3000点附近已不算便宜，发现好股票的难度增加，导致QFII买入速度放缓。

    QFII上述人士的这种说法，被QFIIA股基金2月份的业绩表现所证实。据理柏的数据，2月份QFIIA股基金出现近7个月来的首度亏损，下跌1.63%。在大盘2月份走出中阳线的背景下，QFII出现亏损，可能是由于平仓时的冲击成本导致被减仓板块下跌。 

    百亿待发，大调整将抄底

    不过，这并不意味着QFII将做空A股，事实上，QFII额度仍非常抢手。在已获QFII资格的52家境外机构中，49家已获得投资额度，未获得投资额度的QFII还有3家，但剩下的投资额度却仅有500万美元。即使在49家已拿到额度的QFII中，他们大多数都在努力争取拿到更多额度，有些QFII已经申请了很长时间，但一直没能如愿。

    有消息说，有关部门将新增QFII额度100亿美元。日前，央行公布的《2006年国际金融市场报告》透露，将采取扩大合格境外机构投资者额度和发展期货市场合格境外机构投资者制度等方式，逐步扩大境外参与者对中国金融市场的参与。

    与约10万亿元市值的股市相比，QFII持股市值不到1000亿元，所占比例仍较小。逐步放宽QFII的限制，提高QFII在A股中的比例，有利于A股市场改善投资者结构。可以预期的是，一旦市场出现大的调整，QFII将有更多资金抄底。在板块选择方面，与A股公募基金亲睐成长股不同，QFII更偏好基础设施产业，如交通、能源、原材料等行业的上市公司。