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股指期货概念股欲卷土重来

2007年08月30日 16:35

    昨日A股市场出现调整的走势，但股指期货概念股依然火爆异常，美尔雅、弘业股份、新黄浦等个股逆势飘红，而且均形成典型的上升通道，似乎表明未来的股价上升空间依然乐观。那么，如何看待这一走势呢？

    受股指期货将出刺激

    虽然目前业内人士对何时推出股指期货存在着较大的分歧———有11月份说，也有明年春天说，不一而足。但可以肯定的是，一旦股指期货顺利推出，那么，就意味着期货经纪公司将迎来新的产业蛋糕，一方面是股指期货是一个全新的期货品种，这意味着期货经纪公司有望分享金融股指期货所带来的新增产业蛋糕，经营利润有望大幅度地提升。这其实也是期货经纪公司非常希望开设期货新品种的缘由之一。

    另一方面则是因为股指期货具有涨跌两方面都能够赚钱的功能。也就是说，无论是牛市还是熊市，期货经纪公司均可以收到可观的佣金。因此，未来股指期货受牛熊市的影响较低，故有业内人士认为，期货经纪公司对股市的牛市周期敏感度远远低于证券公司，因此，期货经纪公司的估值将远高于证券公司，从而获得二级市场投资者更大程度的认同。

    股价催化剂

    有分析师指出，股指期货推出后，有望带来佣金年度总量将达到50亿元左右。但如此的产业蛋糕并不是所有的期货公司均能够平均分享的，因为在目前的期货公司中，已出现了明显的“贫富不均”的现象。据券商研究报告称，排名最靠前的三家期货经纪公司的代理额，占据全国代理总额的12.67%；前10名总代理额占据三成达31.15%、前30名超过半壁江山达58.55%。而未来的股指期货交易也可能会延续这样的格局，既如此，只有强势的金融期货公司才可以获得更高的产业蛋糕，才可能给相关上市公司带来丰厚的投资回报。

    更为重要的是，目前50亿元左右的佣金交易量较目前的期货公司的总佣金收入虽然以倍数增长，但依然难以解决目前期货公司整体盈利能力不佳的前景。以2004年为例，期货公司的手续费收入为14.15亿元，但从相关期货概念股的资料来看，似乎并未从其参股的期货公司中获得极佳的投资回报，那么，市场完全有理由相信，虽然股指期货将带来50亿元的新增产业蛋糕，但可能也未必能够给相关上市公司带来实质性的丰厚回报。

    正因为如此，笔者认为股指期货对于期货概念股的二级市场股价来说，是股价的催化剂。但对于估值来说，则不是业绩称量器，期货公司的股权是难以大幅度提升相关上市公司的内在估值水平的。

    关注两类个股

    所以，业内人士建议投资者对期货概念股的炒作要有清醒的认识，谨防部分业绩不佳股借助于股指期货股而大幅走高，一旦大盘疲软震荡而出现股价急跌，便会成为牛市退潮后的“裸泳者”。

    当然，也并不是股指期货概念股就没有投资机会，因为不少优质公司持有期货公司股权，而此部分股权极有可能成为二级市场股价的估值催化剂，故类似于厦门国贸、新黄浦等个股可低吸持有。

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来源：东方早报

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