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资金面再迎大考震荡仍是主基调

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年10月23日 10:13

孙皓

    10月22日，已经连续十二周的“红色星期一”未能再现，相反沪指收出了今年的首次“4连阴”。同时，市场盈利效应的持续减弱也在提醒投资者，大把赚钱的好日子或将告一段落，多一些谨慎保存住实力才是长期战胜市场的法门。

    把握发展大方向

    面对连续4个交易日的调整，投资者该如何认识市场的整体趋势，把握好投资方向呢？笔者认为，投资者首先需要从宏观的角度出发，认识未来资本市场发展的大方向，而“十七大”的召开恰巧给了投资者这么一个机会。为期一周的“十七大”于21日顺利闭幕，对资本市场各方面都提出了高屋建瓴的观点。在“十七大”报告中提到，“未来仍要优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重”，“推进金融体制改革，发展各类金融市场”，“创造条件让更多群众拥有财产性收入”等。从“十七大”的报告中可以解读出，未来我国资本市场总体趋势依然是以发展为主，其中要想实现提高直接融资比重、创造条件让更多群众拥有财产性收入等目标，就必然要求未来市场能保持平稳运行，大起大落的行情是不利于资本市场发展的。

    因此，从总体的趋势来看，资本市场的发展依然向好，其中必然会成就众多的长远性投资机会。如“推进金融体制改革，发展各类金融市场”就表明，未来多层次资本市场体系建设必将加快步伐，创业板、股指期货等新的金融市场和品种的推出值得期待，而这也意味着大盘蓝筹股、创投题材等股票在未来仍值得长期关注。

    短期仍有震荡要求

    虽然国家政策及管理层意志仍是大力发展资本市场，股市长期向好的趋势不会改变，但笔者认为，A股市场短期仍将维持震荡整理的格局。首先从技术面上看，始自7月上旬的本轮升势持续了三个多月，上证指数最大涨幅也已接近70%。而依照此前经验，三个月的上涨行情已接近时间极限，而70%的上涨幅度也是本轮牛市以来的最大阶段性涨幅，市场本身的调整要求强烈。当然我们也应该看到，本次“4连阴”是在缩量状态下完成的，4个交易日成交总量为2.8万手，而“5·30”大跌时总成交量达到7万手。这说明目前投资者惜售心理明显，后市再度大幅调整的可能性并不大。

    其次紧缩性货币政策出台的预期正在加大。10月24日即本周三国家统计局将公布包括CPI在内的9月宏观数据，此前国家发改委副主任朱之鑫在“十七大”记者招待会上透露，9月CPI为6.2%，虽然低于8月的6.5%，但仍大幅高于3%的警戒线。与此同时，9月的信贷扩张速度依然较快，流动性持续过剩。就此，央行行长周小川在“十七大”期间表示央行将对症下药加大货币政策调控力度。今年8月、9月央行均是在CPI公布后当周即实施加息，因此不排除央行本周加息的可能性，由此引发的震荡或难避免。

    最后，扩容压力犹存。10月份是今年“大小非”解禁的最高峰，其中民生银行解禁市值约750亿元，将于10月26日即本周五解禁。在10月上旬的上涨趋势下，中国石化解禁股并未给市场带来冲击，但本周市场显然处于弱势格局，民生银行解禁股所产生的影响力或将放大。此外，中国石油也将于本周开始申购，预计冻结的资金将再创历史记录。

    总体来看，本周A股市场所面临的各方压力较大，市场迅速企稳走强的可能性并不大。但与此同时，随着指数连续调整，短线持续走低的空间收窄，由此在5500点至6000点区间震荡成为可能性最大的演绎形态。

    关注超跌大盘蓝筹股

    由于23日是特种存款的办理时间，25日是存款准备金率上调缴款的日子，再加上“大小非”解禁和中石油发行的冲击，本周市场将迎来资金的大考，这一点因素是投资者不容忽视的问题。因此，本周投资者在操作方面仍需要保持谨慎，控制好仓位的大小。具体到操作方面，投资者一方面仍可重点关注短线超跌的大盘蓝筹股板块，如煤炭、钢铁、金融等板块短期内的调整幅度都达到了10%，甚至是20%，必然会面临反弹的机会。同时，随着股指期货推出步伐的加快，超跌的大盘蓝筹股仍是投资者逢低中线建仓的好机会。另一方面，在重点关注大盘蓝筹股投资机会的同时，仍可适当地关注一些短线的主题性投资机会，如航天军工、“大小非”解禁受益题材等。

来源：证券时报

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