业内专家谈股指期货风险控制 2%原则管理账户资金投资策略

业内专家谈股指期货风险控制 2%原则管理账户资金

2007年08月23日 20:14

    自股指期货仿真交易推出以来，不少利用大赛形式吸引投资者参与的期货公司反映，盈利丰厚与严重亏损的投资者都甚少，多数是小赚小赔，但赚钱多的投资者都有一个共性，那就是曾经有期货投资经历，且投资手法灵活的投资者控制风险的能力很强。

    股指期货最迷人之处就在于它以小博大的杠杆效应，可这个翘翘板并不是钱多就能玩。带着这样的感性认识，记者采访了正为中金所编写期货投资实务方面的教材的专家张向阳。在职业投资家看来，市场风险是不可能根本避免的，而风险就是你的所能承受的投资成本。

    “金融投资成本的表现形式就是在投资操作过程中所承担的风险”，有着丰富期货交易经验的张向阳这样理解别人眼中的“风险”。张向阳指出，金融投资的最高原则是在风险最小的前提下追求利润最大化。我们在实际投资过程中，只应该承担有效风险，不应该承担无效风险。换句话说，只应该合理地向市场支付投资成本，不可以把“合理支付投资成本”变成恶性亏损事件。因此如何监控帐户风险，就成了至关重要的课题。

    在采访中，张向阳老师给我灌输的最深理念就是：投资行为的计划性是帐户风险可控性的前提。“只有在明确投资计划的前提下，才可能对帐户风险进行精确的量化评估，进而达成投资风险的可控性。”张向阳强调，“投资计划一般包含进场状态规定、赢利退场状态规定、亏损退场状态规定、预期赢利、预期风险、资金规模等要素。”

    十几年来，张向阳一贯坚持要遵循2%的帐户资金风险管理原则。也就说任何单次风险额度必须小于帐户资金总额的2%。那么怎样在实际的投资操作中切实地执行该原则呢？具体做法如下，在设计一次交易计划时，用进场规定状态出现时的价位减去止损规定状态出现时的价位得一差值M，该差值M为基本交易单位(期货是一手、股票是一股)的交易风险。用帐户资金总额的2%除以M所得的商即为应该交易的期货合约手数(或股数)。举例说明，假设帐户资金总额为100万，则任何一次交易，如果风险发生，亏损资金必须小于2万。如果一手单的风险是100元，则可以交易200手；如果一手单的风险是200元，则可以交易100手；如果一手单的风险是400元，则只能交易50手。

    2%原则的好处是极为有效地控制了帐户风险，使得投资者在金融市场上拥有生存能力。坏处是失去了获取暴利的可能。有一个简单的道理必须明白，那就是“活下来”比“赚更多的钱”重要。金融市场是一个理性投资的市场，不是赌场，稳定、有效地实现资本增值是介入金融市场的正确目的，暴利思想切不可有，否则是难以在金融市场上生存的。

    最后，张向阳谈到了一下执行问题。调查数据显示，在全体金融投资参与者中，能连续10次执行交易计划的投资者占20%，能连续20次执行交易计划的投资者占10%，能连续100次执行交易计划的投资者所占比例小于1%。这就是在金融市场上绝大多数人是输家的根本原因。

    “我们做了很好的交易计划，明确了交易风险，但如果我们不能坚持执行，帐户风险是不能有效监控的”，张向阳最后强调说，“坚持执行交易计划是金融投资的生命线。一个投资者执行一次交易计划很容易，但是执行一次交易计划是没有意义的”。

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来源：证券时报

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