| |
|
股指期货投资资金管理技巧
|
|
|
|
|
|
《期货交易管理条例》已在2007年2月7日国务院第168次常务会议通过，自今年4月15日起施行，条例中第三十八条对期货公司强行平仓做了详细的规定。投资者为保证沪深300指数期货合约持仓不至因次日指数大幅波动触发强平线而意外出局，除了开仓资金外，还要保持一定的可用资金，但是存放大量的保证金意味着丧失许多机会成本，因此，有效的资金管理目标是，在防范被动平仓的前提上尽量减少可用保证金，笔者定义为“防止触发强平保证金”，即投资者账户上要存入的保证金总额为：
保证金总额=开仓保证金+防止触发强平保证金；开仓保证金=买入点(或前日结算价格)×合约乘数×保证金比例×买入合约张数；防止触发强平保证金=当日指数最大反向变动指数点×合约乘数×买入合约张数。
可见，客户从有效配置资产的角度看，投资一张股指期货合约的最少资金，应通过估计持仓日最大反向波动幅度来计算。为了计算持仓日可能出现的最大反向波动幅度，以下引入一个变量：
最大变动比例=次日指数最大波动指数点/(10日最高价格-10日最低价格)
2005年1月4日到2007年3月13日的沪深300指数的数据统计结果显示(参见表1)，客户开仓后，在账户上留有根据最大变动比例为1.0时估算的“防止触发强平保证金”，则客户持仓日内不会意外触发强平点的概率超过99%，客户可将多余保证金调作他用或存在银行获取利息。
指数期货与指数现货之间在交割日之前还存基差。基差大小与套利成本成正比，由于指数期货的现货较易得到，又是现金交割，套利成本较低，基差不会太大。按照台湾经验，现货与期货价格差异97%以上在2%以内，即期货公司加收的2%保证金可保证基差风险。考虑到成本收益，最大变动比例选1.0和0.6时，达到强平点概率之差仅有3%，但资金规模却相差40%，因此从客户资产有效配置角度看，建议最大变动比例取0.6。这样既考虑客户自身资产配置效率，又保证客户股指期货持仓96.35%的概率不会出现日内触发强平点情况，即最小可用资金应按下式计算
保持最小可用资金数量=(指数10日最高价格-10日最低价格)×合约乘数×0.6
(平安期货：冯子沣)
|
| |
|
|
|
|
中国经济网声明：本频道资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
|
| 来源：证券时报 |
|
|
 相关新闻 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 热点新闻 |
|
|
|
|
| 频道精选 |
|
|
|
|
| 财富世界 |
|
|
|
|
|
中国经济网信息免责声明：
本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），仅供网友
参考。
中国经济网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：中国经济网” 的所有作品，版权均属于中国经济网，未经本网授权，任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围
内使用，并注明“来源：中国经济网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源：XXX（非中国经济网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更
多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。
※ 有关作品版权事宜请联系：010-83512266-8089、8085 |
|
|
|
|
|
财经频道 > 股市 > 股指期货 > 投资策略 > 正文 
