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股指期货相关工作已设计完成
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年11月12日 06:17
张旭康
    编者按:日前,上海市浦东新区人民政府、上海市期货同业公会、上海市证券同业公会等联合召开“投资中国——2007上海证券期货国际论坛”。监管部门、地方政府、金融机构等各界人士汇聚一堂,从不同角度诠释资本市场的创新与发展,为探讨目前市场新情况、新问题提供了一个很好的契机和平台。

    投资中国上海论坛透出诸多信息

    日前,“投资中国——2007上海证券期货国际论坛”在上海举办。论坛上透露出的信息显示,股指期货的相关工作已设计完成,目前中金所正按照“成熟一家发展一家”的指导思想加快会员建设工作,很快就会有新会员名单公布。此外,钢材期货在酝酿推出,期权产品亦列入了中期所的议事日程。

    交易所

    股指期货相关工作已设计完成

    来自两大交易所的消息显示,中金所已设计完成了沪深300指数期货的合约,正按照“成熟一家发展一家”的指导思想加快会员建设工作,很快就会看到新会员名单公布。上海期货交易所方面,则准备推出钢材期货,并有望陆续推出一些期权产品。

    胡政介绍,从筹备工作角度讲,中金所主要做了以下工作:一是合约设计。中金所在综合各方意见基础之上,设计完成了沪深300指数期货的合约。二是以风险控制为特点的整套体系设计。按照安全优先、兼顾效率的原则,中金所要确保稳起步,因此风险控制措施相对比较严厉。但这种制度安排,经过一年多的宣传教育,已经得到了市场的普遍认可。三是中金所完成了整个技术系统的建设。第四个是最重要的工作,即投资者教育工作。本着“把风险讲够、把规则讲透”的精神,中金所第一个在产品没有推出之前,就进行了广泛、深入的投资者教育工作。第五,从去年10月份起就开展仿真交易,为股指期货上市后的运营管理积累经验。第六是跨市场监管问题。金融期货将真正地把期货业界和整个资本市场联系起来,跟证券现货市场有重要的沟通和联系,在这种情况下要想防范风险必须要有一个协作监管的机制。目前,中金所同上交所、深交所等已经建立了跨市场的联合机制。

    霍瑞戎表示,上期所近期在产品创新方面主要是这么几个考虑:第一,上期所正为黄金期货的顺利上市做系列准备工作,包括交易、结算、交割、风控以及投资者交易。上期所希望在黄金期货品种上能和金融机构加强联系。第二,近期在考虑推出钢材期货。上期所希望围绕钢材期货,为钢铁行业的保值、风险管理提供一种管理工具。目前,上期所和监管机构已取得较好沟通。第三,在做好前面两方面工作的基础上,在几个交易品种成熟之后,上期所会陆续推出一些期权产品。

    机构

    探讨股指期货市场策略

    目前,市场对股指期货的推出预期不断加强。业界的关注焦点也渐渐转移到股指期货推出后的投资策略上。

    四种投资策略。花旗银行亚洲市场负责人张少辉表示,股指期货市场主要有四种投资策略:套利交易、杠杆交易、博取α收益以及投资指标股。具体而言,期货跟现货之间可能出现不合理的差价,成为机构的套利机会;透过期货交易的杠杆效果,投资者可以增加投资组合的弹性、资金流动性和收益率。或者,如果投资者只看好某一个行业而对大盘没有把握甚至看跌时,可以把两个风险套在一起(第一个叫α,第二个是β),然后在建仓行业股票的同时,为规避大盘风险而放空股指期货,这样就可以把行业跑赢大盘的那部分(精华α)取出来。

    推出后谁来交易。申银万国证券金融衍生品部执行总经理马龙官表示,如果不考虑交易费用,期货市场是零和博弈的市场。但是若结合现货二级市场的交易,由于股指期货及其他衍生产品发展出来,二级市场就变得立体化了。把整个立体市场放大后会发现,最后的交易结果并不是零和博弈了。沪深300股指期货是比较大的期货品种,资金量小的个人投资者难以进入,预期推出后,将以机构投资者的风险管理和比较大的个人投资者交易为主。

    券商自营大有可为。光大证券助理总裁杨赤忠表示,股指期货对证券公司的影响主要体现在经纪业务和自营业务上,而目前它们是券商两大利润的来源。股指期货对证券公司中期业务影响会比较显著,韩国和日本分别在1986年和1996年推出股指期货的时候,它的成交量在一年之内涨了好几倍,达到现货市场成交量的30%到50%,这么大的交易量,对券商肯定会有影响。光大证券于两年前成立了金融衍生品部,并收购了一家期货公司,做了很多研究、系统构建和人才储备,这将为光大的自营和衍生品交易提供强大支持。国内指数期货推出后,光大证券会做一些套利,或者一些杠杆投资。
来源: 证券日报  
 
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