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股改方案较难复制 大多数ST公司股改压力大

打印本稿】 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2006年06月16日 07:35
    随着股权分置改革的推进,以重组为对价,给一些ST公司(除专门注明外,均包括*ST公司,下同)带来了新的机会。但从未股改ST公司的基本面情况来看,大多数公司未来的股改压力非常大。

    股改方案较难复制

    截至6月14日,已完成股权分置改革的ST公司有12家,占全部157家ST公司的7.64%。12家公司中,绝大多数公司进行了资产重组或债务重组。实践证明,进行资产重组或债务重组往往是ST公司走出困境的主要途径。股权分置改革后的全流通魅力,提升了ST公司的重组价值。因此,以后进行股权分置改革的ST公司,仍会有重组案例。

    ST公司的股权分置改革,走的也是由易到难这条路。12家已完成股权分置改革的ST公司中,8家公司每股净资产高于面值。GST太光(000555.SZ)和GST酒花(600090.SH)虽已资不抵债,但程度尚不严重。家底尚存,是进行股权分置改革和资产重组的重要条件之一。但这也表明,12家公司在ST公司中的代表性并不强。157家ST公司的整体状况,要比12家公司差得多。尽管市场热捧某些复牌的ST股票,但要如法炮制这样的股权分置改革方案,将越来越困难。

    股改胜算会有多少

    157家公司中,每股净资产低于面值的有117家。除尚未公布2005年度业绩的*ST本实B(200041.SZ)、*ST精密(600092.SH)、*ST金荔(600762.SH)外,其余114家公司总股本280.51亿股,净资产-120.45亿元。如果以重组后每股净资产高于面值的要求看,那么,完成114家公司重组,至少需要投入400.96亿元。114家公司尚未流通股份为152.12亿股。不考虑以送股形式支付对价的因素,这相当于以2.64倍的市净率,持有有限售条件的流通股,这恐怕是多数投资者不愿意的。因此,能被重组方相中的,主要是那些家底尚存的ST公司。这些公司只是157家公司中的一小部分,而且大多已进入股权分置改革程序。

    对ST股票产生兴趣,也宜借鉴价值投资理念。那些亏损轻微并且家底厚实的公司,不管其股票是被其他特别处理,还是被实行退市风险警示,甚至被暂停上市,很可能存在转机。而那些老牌亏损公司,即使某年未亏损,也难以走出困境。

    
 
来源:中国证券报