目前的股价已经到达合理区间的上沿。部分上市公司业绩并不理想，却在某些概念作用下疯炒，其基本面已经无法支持目前的股价，因而调整难免。
目前，占市值比重40%的钢铁、电力、石化、交通运输市盈率仍在10倍左右，仍具估值吸引力。
6月7日，上证指数在1700点关口徘徊数日之后，突然调头向下，终盘下跌了89.58点，跌幅高达5.33%，创4年以来的单日最大跌幅。
某私募基金负责人向记者表示，“新股发行、非流通股上市带来的扩容压力，加上货币紧缩的预期及周边市场的影响，6月份大盘可能将一直处于盘整状态。不过，从中长期看，中国股市向上趋势已经基本确立。”
控制牛市节奏
6月5日，中工国际作为首家IPO(首次发行)企业上网发行，根据该公司公开数据，超额认购倍数高达576倍。
随后同洲电子、大同煤业和云南盐化等三家IPO将接踵而至，6月9日，航母级IPO中国银行也已进入过会程序。更有消息称，中行将于6月底7月初发行。
6月7日，一则传闻开始在网上广泛流传。传闻称，最近有高层表示，很高兴看到股市出现上涨行情，不希望看到股市下跌，但也不希望股市上涨太快。下半年，监管层会继续鼓励发展资本市场，股市总体趋势向上，但要控制节奏。
“事实上监管层的确有这样的态度。股市进入阶段性高位后，在缺乏企业基本面支撑的情况下，如果股市再快速上涨，将不利于今后的股改及相关配套措施的出台。”一位接近证监会的人士表示，“根据目前市场和投资者的热情，监管层将继续有序地开展新股发行工作。”
向优质股牛市转化
记者手头的一份关于“深市2005年12月6日至2006年6月6日涨幅前50名及市盈率”的统计显示，第1名GST环球(000718)的涨幅为353.00%，而第50名振华科技(000733)的涨幅也达到了144.86%，涨幅超过200%的有14家，50家上市公司平均涨幅为190.69%。
来自中金公司的报告则认为，在强劲的资金推动下，股市出现了明显的个股普涨、低价绩差股补涨的现象。股市上涨中来自基本面的支持正在减弱，大盘上涨动力已从基本面支持转为资金面推动。
“目前的股价已经到达合理区间的上沿。部分上市公司业绩并不理想，却在某些概念作用下疯炒，其基本面已经无法支持目前的股价，因而调整难免。”天治品质优选基金经理谢京认为。
“尽管调整到来，但我们对牛市的信心并不动摇。不过，在持续普涨之后，股市将迎来重估，市场将要分化。牛市中也有熊股，今后的牛市应该是优质股的牛市。我们目前仍以较高的仓位保留一些行业——食品饮料、商品零售、资源类行业龙头股，而前期一些概念性较强的股票已经被我们售出。”谢京的话也代表了目前一些基金的操作思路。
另据记者在国内某大型券商QFII托管部门了解到的消息，6月7日当天，部分QFII也在进行一定程度的减仓操作，主要也是针对前期涨幅较大的获利盘。
上海睿信投资公司董事长李振宁表示，这是在牛市中的调整。目前，占市值比重40%的钢铁、电力、石化、交通运输市盈率仍在10倍左右，仍具估值吸引力。加上市场乐观情绪仍在，所以这波调整幅度不会太大。
资金供给充裕
按照李振宁的理解，除了某些股票估值过高外，6月7日的深度回调原因更多地来自于扩容消息给投资者带来的心理压力。
“中国银行的上市速度超过投资者的预期。不过，牛市趋势已经确立，在牛市预期下，市场并不缺乏资金。”
根据中国证券登记结算公司近期的统计，6月5日和6月6日，沪深股市每新增开户数分别达到41893户和34983户。较往日相比，沪深股市平均每日新增开户数仍处于高位。
6月5日申购中工国际2045.91亿元的资金被冻结，不过从二级市场的反应来看并不明显。
“由于中签概率太小，在当前的市场环境下，投资者为了申购新股而卖出手中股票的并不多，银行储蓄、票据等专打新股的资金目前还未在二级市场买股票。这两类资金的风险偏好是不同的，所以IPO对股市实际压力比较有限。”海通证券研究员王国光表示。
“事实上，从中长期看，优质公司上市反而有可能给市场带来更多的资金。”李振宁说，“场外资金进入股市打新股后，在赚钱效应和良好的市场预期下，有些资金很可能留在二级市场。同时优质大盘股上市有利于投资者增强对市场的信心，带动人气，吸引更多的场外资金入市。”
另据海通证券的一份研究报告预测，由于股改、新股上市使投资者信心复苏及政策对合规资金入市的引导，2006年股票型、配置型基金的增量、保险资金、QFII、券商资金、社保资金与企业年金等合规机构资金增量将达到1260亿元，已经基本能够满足下半年IPO、再融资以及存量股份解冻减持等共计约1350亿元的资金需求。如果考虑到其他类型的社会资金流入，2006年资金供给不但完全能够满足需求，而且有比较明显的过剩。 |
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