昨日银行间市场资金面十分宽松，质押式回购报价以逆回购为主，且报价方包括了大行、股份制银行、保险公司、农联社、基金公司等多类机构。全天质押式回购共成交1025.27亿，较上一交易日增加近200亿，加权平均利率2.0129%，下降近3个基点。其中隔夜回购成交近七成，回购利率下降3.49个基点至1.9838%；7天回购利率亦下行至2.0454%，成交量为289.02亿。
8月份各项数据表明，前期紧缩政策效果正逐渐显现。当月固定资产投资、工业生产增加值增速分别降为21.5%、16.7%。此外，M2、贷款增速也有所放慢，CPI涨势趋缓。年初以来经济过热的迹象似乎开始转淡，基本面改观有利于政策面稳定，进而有利于债市稳定。
在资金面充裕、数据利好的推动下，加上长假持券效应的驱动，机构做多热情逐渐增强。周一中短债收益率明显下行，一年期央票收益率降至2.78%，三年期金融债收益率2.97%左右；由于周三国开行将发行五年期固息债，预计届时将受到银行等主力机构的追捧，发行利率将较低，因此周一五年期金融债收益率仅在3.11%附近。中期国债方面，目前较为活跃的代偿期在4年左右的国债收益率为2.50%，较上周有明显的下降。长债表现较差，报价与成交均不活跃，投资者对其收益率要求并未降低。
距离“十一”长假尚有近两周的时间，当前基本面的改观使得紧缩预期有所缓解，这段时间内政策面保持稳定的可能性较大。节前适当增仓、节后适时卖出的策略不失为可取之策，近期市场有望继续走强，在长债风险尚未充分释放的情况下，预计中短债将会有不俗的表现。 |
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