三方热议企业直接融资债市将迎来产品制度创新期债券滚动报道

三方热议企业直接融资债市将迎来产品制度创新期

2007年04月16日 07:42

郭凤琳

    在经过十多年的发展后，债券市场正面临一个新的历史任务——企业直接融资迫切需要债券市场尤其是公司债市场的发展，从而解决公司债存在的“短板”。

    日前在中国人民银行组织召开的“企业直接融资：产品创新与制度建设研讨会”上，来自监管机构、企业和商业银行为代表的中介机构三方齐聚一堂，寻求企业直接融资未来发展之路，而通过产品和制度创新推动债市发展成为与会者的共识。

    监管层：

    给予市场主体更多创新空间

    在监管层看来，大力发展债券市场特别是公司债市场，已是时不我待。面对债券市场产品结构依然比较单一、企业中长期融资需求难以满足的现状，银监会业务创新监管协作部副主任闫静波呼吁，应该给予市场主体更多的创新空间，发挥市场主体的创新能力，不断丰富债券市场中满足投融资双方需求的产品种类，扩大债券产品的投资群体，满足债券市场对于经济体的融资需求。

    在现有企业债发展的创新方面，发改委财金司副司长马季华表示，将积极发展中小企业集合式债券，研究非公开发行企业债券。

    央行行长助理马德伦也提出，应该大力推动金融产品创新。积极研究信用类债券产品，扩大资产抵押证券和住房抵押贷款证券化的试点，积极研究其他具有稳定现金流的资产支持证券品种，不断扩大结构化投资的市场规模，研究房地产信托投资基金等债权产品可行性。

    企业：

    望尽快推出更多中长期产品

    作为最大的受益者，企业在发展直接融资方面有何需求？

    “我们希望能够尝试ABCP(资产支持商业票据)等创新产品。”国家开发投资公司总会计师张华称，企业其实希望能有一个直接融资与间接融资相结合、短中长期相匹配的融资结构。企业在不同发展阶段，需要不同期限结构和风险水平的直接融资产品。

    曾成功发行过短期融资券的华能电力是直接融资创新的受益者。其财务部副总经理郑清表示，希望能够尽快推出不同期限的中长期融资产品，“不少企业其实对中长期资金的需求量更大，而长期性直接融资产品可以有效改善企业的负债结构。”

    商业银行：

    战略转型增加参与债市深度

    虽然是间接融资的主要提供者，但在推动直接融资发展过程中，商业银行显然找到了自己可以作为的空间。

    “过去一直在说商业银行面临金融脱媒的威胁。随着资本市场的发展，这种压力前所未有地摆在了银行面前。”中国工商银行金融市场部马旭明坦言，商业银行需要调整自己的盈利模式。他说，工行中间业务最大的来源便是投行和理财业务，而通过参与债券市场发展投行业务，可以真正实现银行客户的总蛋糕不变。他呼吁银监会为商业银行参与直接融资发展提供更多机会，如企业债的承销资格等。而商业银行也可以在加快资产支持证券产品等产品创新、推动结构性产品发展、增加二级市场活跃程度方面做工作。

    商业银行的战略转型需要企业债券市场的发展，这成为不少大银行的共同呼声。中国农业银行副行长张龙指出，债券市场发展是我国商业银行战略转型的重要推动力。可以考虑逐步放松对银行参与直接融资的各种管制，鼓励银行成为债券市场创新主体。应当允许商业银行全方位参与债券市场业务，尤其是在债券发行和承销方面。

    专家指出，应该鼓励商业银行开发更多便利高效的企业直接融资产品，参与更多债券市场投融资运作，与同业机构共同推进金融企业对我国公司债券市场支持的广度和深度。

来源：中国证券报

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