债市观望气氛浓厚央票一二级市场倒挂现象突出债券滚动报道

债市观望气氛浓厚央票一二级市场倒挂现象突出

2007年07月08日 15:51

陈玉田

    5月份以来，在加息预期下，债券市场债券收益率水平全线上扬，虽然本周发行量仅为10亿元的三年央票发行利率达3.58%，较上周上升9个基点，但目前一年、三个月和三年央票对应的二级市场利率水平全部超过一级市场。

    其中，三年期央票一、二级市场倒挂现象尤为突出，在本期央票发行前，已扩到25至30个基点。一年和三个月央票也分别为有10个和6个基点的倒挂幅度。因此本周沪市国债市场缩量止跌，国债指数以109.62点开盘后，振荡上扬，全周以109.94点收盘，较上周升0.32%，但成交量仅有10.73亿，较上周大幅萎缩60%，显示市场做多信心不足。

    38只债券，净价13只下跌、24涨、1只平收，普遍出现缩量反弹。中期债在本周成为带动大市反弹的主力，如期限在4年期左右的中期债，在本周均有不俗升幅，如06国债(5)、05国债(5)、04国债(7)分别上升2.31%、0.72%、0.56%；长期债也有不同程度的上升，如21国债(7)、02国债(13)、03国债(3)分别上涨0.73%、0.7%、0.27%。短期债受本周发行大盘新股影响，普遍逆市下跌。

    央票一、二级市场倒挂现象突出

    虽然本周国债市场受消息面相对平静、二级市场债券收益率普遍大幅回升的基本面支持，但反弹无量，显示后市仍然不能乐观。首先，央行希望通过控制央票发行量稳定发行利率的意图明显，但过大的倒挂幅度必然减弱公开市场一级交易商认购长期央票的热情，这种倒挂存在极有可能逼使央票发行利率面临进一步上升的压力，从而对市场也造成压力；再者，国家统计局即将公布上半年宏观经济数据与6月份的CPI数据，通胀压力依然存在，再度加息或利息税的减免仍存在较大可能。投资者在操作上仍要采取较为保守的策略。

来源：广州日报

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