三、国债市场分析
（一）发行与兑付情况
11月，财政部共发行国债3期，总计发行面值1030亿元。其中：7年期记账式国债1期，发行面值324.7亿元；特别国债2期，总计发行面值705.3亿元（其中，十年期品种1期，发行面值349.7亿元；十五年期品种1期，发行面值355.6亿元）。记账式国债（含特别国债）发行量与去年同期相比增加了384.1亿元（见图7）。发行利率继续随市场利率上升，其中：七年期基准国债的发行利率为4.35%，较上期（今年8月）上升了45个基点；十年期基准国债的发行利率为4.49%，较上期（今年9月）上升了14个基点（见图8），中期品种利率上升的幅度更为明显。
11月有3期国债到期，其中：记账式国债1期，到期对付金额120亿元；凭证式国债2期。此外，11月有8期国债付息。
截至11月底，记账式国债（含特别国债）托管量为38420.1亿元，较上月末增加585.3亿元，较上年末增加9771.9亿元。
图7：月度记账式国债（含特别国债）发行情况（按发行面值统计）（单位：亿元）
数据来源：中国国债协会
图8：关键期限记账式国债（含特别国债）发行利率走势图
数据来源：中国国债协会
（二）二级市场走势分析
1、中债指数-国债总指数（财富指数）
11月中债指数-国债总指数（财富指数）总体呈先抑后扬的走势。月初开于111.94点，月末收于111.81点，月累计小幅下跌0.13点。月波峰值亦为月初开盘值；月波谷值出现在月中11月15日，为111.18点，月最大振幅0.8点（见图9），指数仍处于震荡筑底的过程中，但指数的整体波幅已开始逐步收窄。
2、中债收益率曲线-中国固定利率国债收益率曲线
11月底中债收益率曲线-中国固定利率国债收益率曲线继续呈偏平化变动趋势，且曲线中端上行明显。分期限看，短期品种（1年以下）收益率较上月平均小幅上扬6个基点；中期品种（1-10年）收益率较上月平均上移19个基点；而长期品种（10年以上）收益率与上月平均小幅上扬5个基点（见图10）。同时，本月底10年期品种与1年期品种利差为87个基点，较上月大幅缩小了31个基点，长短期利差进一步明显收窄。
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