二、央行公开市场操作
短评：本周央行净回笼资金1120亿元，各期央票利率与前期持平；本周央行净回笼资金，主要是本周没有大盘新股发行，市场资金较充裕；另外，本周到期央票较少，央行加大了回笼力度，大量采用正回购降低成本，实现净回笼，同时用行政导向稳定了市场短期利率。
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央行近期公开市场操作一览 |
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日期 |
交易类型 |
名称 |
期限(天) |
利率(%) |
规模（亿元） |
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2007-12-21 |
央行票据到期 |
07央行票据104 |
91 |
2.9089 |
30.00 |
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2007-12-20 |
央行票据到期 |
06央行票据94 |
365 |
2.7961 |
300.00 |
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2007-12-17 |
央行票据到期 |
04央行票据98 |
1095 |
4.1500 |
100.00 |
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2007-12-18 |
正回购到期 |
R1M |
28 |
3.6000 |
80.00 |
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2007-12-20 |
正回购到期 |
R1M |
28 |
3.6000 |
140.00 |
|
2007-12-18 |
正回购到期 |
R007 |
7 |
2.5000 |
140.00 |
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2007-12-21 |
央行票据发行 |
07央行票据137 |
1096 |
4.4700 |
-100.00 |
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2007-12-21 |
央行票据发行 |
07央行票据138 |
91 |
3.4071 |
-280.00 |
|
2007-12-19 |
央行票据发行 |
07央行票据136 |
366 |
3.9933 |
-200.00 |
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2007-12-18 |
正回购 |
R1M |
28 |
3.3000 |
-450.00 |
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2007-12-18 |
正回购 |
R007 |
7 |
2.8000 |
-220.00 |
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2007-12-20 |
正回购 |
R3M |
91 |
3.4000 |
-50.00 |
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2007-12-20 |
正回购 |
R1M |
28 |
3.3000 |
-390.00 |
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2007-12-20 |
正回购 |
R007 |
7 |
2.8000 |
-220.00 |
|
合计 |
-1120 |
三、交易所市场
交易所市场高开低走，本周指数开于110.14点，最高110.48点，最低110.06点，收于110.47点，较上周上涨0.36点，成交额为18.09亿元，较上周增加0.49亿元。
四、市场指标变化
1、回购指标  来源：北方之星分析系统。
银行间市场周四加权平均回购利率为2.0273%，比上周下跌35.21bp，本周回购利率在无新股发行下，资金充裕，回购利率下跌。下周暂无新股发行，回购利率将保持低位。
2、本周国债收益率变动情况
图：近两周国债收益率情况对比 
数据来源：北方之星分析系统
本周收益率曲线7年以下期限在资金充裕和配置需求推动下下移，7-15年期债券则受特别国债供给较多的影响，收益率曲线略微上移，15年以上期债券受供给减少，越来越稀缺，需求大增，收益率曲线下移。
五、下周市场展望
1、下周提示
下周有1610亿央行票据到期。
2、下周展望
本周央行宣布年内第6次加息，紧缩预期终于落地，在没有新股发行情况下，市场资金面宽裕，推动债券市场一路上扬。
下周准备金缴款，在无新股发行下，资金状况依旧充裕，机构的配置性需求和交易性需求十分强烈；短期的利空出尽也给市场打了一剂强心针。此次加息之后，市场普遍预期再次加息的时点在春节之后；同时看到银行间市场变化不大，机构持券信心增强，目前市场短期内有回暖可能。
由于长债跨周期性的特点，目前的收益率面对从紧的货币政策也已经凸显投资价值，上升空间不会太大，大机构可逐步建仓。
操作策略,短期内央行可能不会再出台紧缩性政策，市场有回暖迹象，中小机构可持有收益率较高的债券进行波段操作；有实力的机构及配置机构可持有中长期债券。
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