股民今年频"呛水" 债市成为避风港_中国经济网—

股民今年频"呛水" 债市成为避风港_中国经济网——国家经济门户

·	财经人物--财智人生
·	独家视点--一家之言
·	财富生活--孔方世界
·	行情直播--股市资讯

	中国经济网 > 财经频道 > 债券 > 债券滚动报道 > 正文

股民今年频"呛水" 债市成为避风港

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月28日 10:59

许一览

    近日，央行以2008年1号令的形式发布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，此举旨在加大债务融资工具的创新，提高直接融资比例，进一步提高储蓄向投资的转化。作为企业债券融资的全新手段--中期票据市场也在中国银行(601988行情,股吧)间市场悄然启动。基金业内人士表示，中期票据可以为债券型基金提供更多高收益的投资产品。

    债市走稳债基走强

    每当股市大幅下挫的时候，债市一般会成为大资金的避风港。以2005年为例，股市正处熊市，屡战屡败之下部分投资者将资金投入了债市，在大部分股民亏钱的时候，投资债市的年收益率大多超过了10%。最近两年的牛市行情，使债券市场被投资者忽视，中小投资者对债市了解也不多。不过近期股市的大幅下跌使债券市场再次受到瞩目。

    2007年末，债市结束了长达8个多月的回调整理，从110.11点持续上涨，在短短几个月里，创出了113.22点的新高，最大涨幅一度达到2.82%。目前债券市场资金流动性非常充裕，特别是去年四季度以来股市大幅下跌，部分避险资金从股市流出进了债市。随着政府大力发展债券市场政策的逐步实施，债券市场在今年面临着大发展的机遇，投资价格将逐渐被挖掘，特别是企业债市场。

    投资者可以直接投资债市或通过购买债券型基金间接投资债券市场。事实证明，去年末撤离股市后直接投资债市的投资者获利颇丰。同时，债券型基金也开始显山露水。数据显示，今年一季度收益为正的基金全部来自债券型基金和货币基金，而且纯债基金受益于国债指数在一季度的强势上扬，表现相对较好，其中融通债券(行情,净值,基金吧)型基金区间回报达到3.01%，在一季度全部基金品种中名列第一。如果股市持续低迷，债市继续保持强势行情的话，2008年可能会有更多的资金转投债券型基金。

    熟手买债生手买基金

    投资者可以直接购买债券或是通过购买债券型基金间接投资债券市场。对大多数中小投资者而言，投资债券型基金要优于直接投资债市。首先，投资债券市场要遇到投资策略和选债的问题，如通过骑乘策略、息差策略和套利模型来增加收益，选择好的债券比选股更考验投资者的研究能力。就大多数中小投资者而言，对债券市场一般比较陌生，这样，债券型基金的长处就显现出来了，这些基金一般由专业的投资者操盘，对市场熟悉程度远高于一般的投资者，再考虑到基金资金量大的特点，在投资债市时要优于一般的中小投资者。

    其次，基金可以通过银行间市场进行债券正回购交易，盘活资金。为了提高收益水平，绝大多数债券型基金允许进行一级市场新股投资。在现行的新股发行制度下，新股申购仍是债券型基金提高收益的重要手段。每遇新股认购时，基金会将手中的债券质押后融资，进行新股认购，只要新股的收益大于融资成本，基金就能增加一块额外的收益。而个人投资者在购买债券后，资金将被锁定，无法通过质押等手段进行融资，也无法参与新股认购，资金的收益率将大打折扣。

    最后，债券型基金能在交易所债券市场和银行间债券市场进行投资，投资品种较个人投资者更多、更灵活。在银行间债券市场上，有央行票据、短期融资券、中期票据等品种，部分券种的收益率高于交易所债券市场的券种，基金通过投资银行间债券市场可以更加合理地配置资产结构，调整久期，使收益最大化。不过，债券型基金也是盈利机构，一般会收取投资者的佣金，并按一定比例分享投资收益。因此，通常情况下，中小投资者通过债券型基金投资债市具有一定的优势，而那些熟悉债券市场的投资者，在目前新股收益率逐渐下降的时候，也可以考虑直接投资债市。

    选择基金应"三看"

    投资者在购买债券型基金时应注意"三看"。一看债券型基金的投资范围。根据证监会的分类标准，80%以上的资产投资于债券的基金为债券型基金。一般来说，可以直接投资股票的比例越高，可能获得的收益越大，相应承担的风险也就越高。对于厌恶风险的投资者来说，可以选择投资纯债型基金，对具有一定风险承受能力的投资者来说，选择少量直接投资股票的债券型基金也是不错的选择。

    二看债券型基金投资的债券品种。国债和央票的风险最小，收益率相对较低；有担保的企业债和公司债风险大于国债和央票，但收益率高于国债和央票；无担保的企业债和公司债风险较大，其收益率也最高。在目前债券违约风险并不大的情况下，投资者可以选择一些投资高收益率券种的基金。

    三看基金收费方式。债券型基金的收费方式一般分为三类：前端收费模式适合于一次性购买金额较多的投资者；后端收费模式适合于准备长期持有的投资者；免收认/申购赎回费模式适合于持有时间不太长的普通投资者。

来源：新民晚报

中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。