紧缩节奏加快债市步伐沉重债市评论_中国经济网—

紧缩节奏加快债市步伐沉重

2007年04月09日 13:57

刘杰

    上周，债市继续高位震荡整理，存款准备金率的上调并未对市场造成过大影响，国债指数开盘111.76点，盘中呈先扬后抑之势，收于111.81点，涨0.07%，全周成交23亿元，与前周基本持平。央行上周发行500亿元一年期票据，400亿元三年期央票，500亿元三个月央票，中标利率企稳，与上周持平，全周净回笼资金1000亿元，尽管力度并未缩减，但央票利率的企稳很大程度上稳定了市场信心。　

    紧缩的阴影一直笼罩债市，央行周四下午突然宣布，将从4月16日起再次上调法定存款准备金率0.5个百分点。从央行历史调控情况看，自1984年中国人民银行专门行使中央银行职能以来，存款准备金率已经经过13次调整，其中06年至今的调整就达到6次，其节奏明显加快。从幅度上看，存款准备金率由7.5%的水平调整至目前的10.5%，上升3个百分点，市场普遍认为，未来仍有1.5个百分点的调整空间，这意味着在后半年有三次调整的可能。从调控手段上看，目前央票的发行利率已经接近3%，较高的发行数量和利率为央行兑付带来较大的压力；渣打银行认为，存款准备金率的利息为1.89%，低于目前票据利率，央行越来越倾向于使用准备金率作为吸收流动性的工具。从调控背景上看，巨大的外汇占款和较高的贷款增速使得央行调控压力加大。今年1-2月，外汇顺差达到396亿元，是2006年同期的3.3倍，较高的贸易顺差为央行带来巨大的外汇占款对冲压力；2月份M2货币供应量反弹至17.8%，比上月上升1.9个百分点，增速创半年来的新高，M1增速也达到了21%，贷款增速更是突飞猛进，1~2月份人民币贷款增加9800亿元，同比多增2636亿元。提高存款准备金率是较立竿见影的手段，加上其具有货币乘数作用，对调节流动性有明显作用。　

    此次上调存款准备金率让市场措手不及，一般来说央行会在上月数据出台之后再进行调整的准备，而目前距离3月份数据出台还有一周左右，并且距离加息还不到一个月时间，央行迫不及待再次上调存款准备金率，虽然这带来2000亿元的回笼资金量对目前的资金面来说并不会造成太大影响，但使得市场心理面更加谨慎。在央行打提前量的同时，也给了市场不小的警示，一是，目前的货币调控已经刻不容缓，在央行屡次调控后，信贷增速并未下降，股市也未改火爆的居前，市场资金面的泛滥已经造成货币通胀的可能；二是，未来央行的紧缩力度不会放松，货币掉期、公开市场操作、存款准备金率等手段可能频繁互现，甚至我们不排除再度加息的可能。　

    周五债市留下的长下影线已经能给投资者以警示，也许一次的调控并不能对市场造成冲击，但屡次的调控对机构的心理承受能力是极大的考验，随着央行调控的深入，市场资金面泛滥的情况会得到改善。尽管机构对债券配置要求并不会降低，但其对收益率要求会相应提高，建议投资者合理规避市场风险。

来源：证券日报

热点新闻

愚人节里大胆"抄底"

·"利好"刺激下投资者解套离场还是入市抄底?

·叶檀:投行屡猜屡中是谁一手造就了QFII神话?

·105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金

·卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状

·大户金矿散户坟场中国散户股民十大悲哀

水皮:中国神华才是祸首

频道精选

财经：业内人士认为:股市下半年纠错性上扬可期
产业：深圳万人团购房活动过火报名网站数次瘫痪	国际：西方媒体妄指中国发动"货币战争" 我回应
评论：天士力丹参滴丸存在毒副作用?
科教："神七"发射时间:首选25日晚9时10分左右	娱乐：巩俐入新加坡国籍娱乐公司欲5000万签刘翔
视频：共赢奥运--便宜坊让北京老字号更快更高更强	互动：专题:记录512汶川大地震抗震救灾中的英雄们

财富世界

中国经济网信息免责声明：
本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），仅供网友
参考。

中国经济网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：中国经济网” 的所有作品，版权均属于中国经济网，未经本网授权，任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围
内使用，并注明“来源：中国经济网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源：XXX（非中国经济网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更
多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。

※ 有关作品版权事宜请联系：010-83512266-8089、8085

搜索：

理财进行时

·	十大被骗财骗色的明星
·	"财神爷"弃公奔私"内幕"

·	理财周刊第67期
·	周刊:打火机男人的玩物

消费无极限

·	6款价格已露底车型
·	最受女人喜爱花样家具

·	CK--魅力男人内衣世界
·	超BT另类相机(组图)

法眼观天下

·	保镖成春节消费新宠
·	<断背山>主角莱杰身亡

·	视频:张元涉嫌吸毒被拘
·	张国荣实为他杀?

·	白领女性生存状态调查
·	中国人正在上的四个大当

财经风景线

·	百分百的财智女星(图)
·	每周理财资讯第031期

·	每周理财资讯第030期
·	明星们的飞来横财(组图)

24小时排行

·	基金对下半年行情持谨慎态度大盘蓝筹股仍是重点
·	大盘高位震荡释放做空风险适当调整有利后市运行
·	"港股直通车"交易费用低于A股等同在港交易
·	9月行情将出现三大新变化
·	上投摩根王鸿嫔:建议投资者5000点后从零开始

近期专题

·	涨声响起拼客生活更精彩
·	信用卡分期还款一次刷个够!
·	今天你当上"X奴"了吗?