科学认识美元纸币体系和人民币汇率改革方向外汇滚动新闻

科学认识美元纸币体系和人民币汇率改革方向外汇滚动新闻_中国经济网——国家经济门户

科学认识美元纸币体系和人民币汇率改革方向

2007年08月07日 16:42

武建东

    历史赋予中国货币改革机遇

    我们也必须注意到，美元体系调整面临的困难：为了应对2001年美国科技股的泡沫调整，格林斯潘将联邦基金利率即商业银行隔夜拆借利率从6.25%下调到1%，以配合克林顿政府刺激美国经济，此后又逐步回调到5.25%。截至2007年6月28日，伯南克主持的美联储已经8次作出维持现有的利率水平的决定，也即美联储要用五厘二五的利率水平实现4个目标：即：对付通胀、保持资本顺差、促进国内消费增长和推动全球经济稳定，这是非常高的经济调控难度。

    由此可以判断，美国目前并不具备打金融大战的可能，世界上没有第二个经济体系能够承担如此巨额的负债后保持经济运转，它极大地约束了美国的经济政策和货币政策。中国的外汇储备不可能在美国、欧洲的债券投资中取得高额回报，必须修改大规模增加外汇储备的制度因素，尽快调整中国的强制性结售汇的外汇管制，建立多层次的中国外汇市场，实现企业和个人风险承担的自主结售汇转型。

    此外，美国经济正面临着实行纸币本位制36年以来的一次最重要的战略转型期，为此，将货币问题从中国经济改革的“殿后”位置果断提升为贯穿改革始终的主要攻坚力量，推行人民币国际本位制的建立，将是实行美元纸币本位制36年以来最好的一次历史机遇。

    人民币汇率改革的四类选项

    从战略上而言，无论是国内的经济积累，还是国际经济的强大压力，人民币汇率改革都面临着选择的压力，目前它包括4类选项：

    其一，确立推行以人民币为国际货币本位币，实现国际多元货币本位币的新战略，建立人民币在有效目标区的因势而动、升贬结合的浮动汇率政策体系，坚决推进对美元体系采取既有升又有贬的互动政策。同时加大人民币的国际输出，有效地解决中国的流动性过剩和平抑对美贸易顺差；加大非市场商品资源的改革构型，构建人民币稳定的国内市场经济权利体系。其二，在维持以美元为国际中心本位币的等级制度下，采取对外委曲求全、暂时依附此等制度的代价，由此将推进人民币进行单边上升的汇率调整，它包括慢牛爬升和快速到位两种型态。其三，强调与美欧在国际货币体系中的战略伙伴关系，采取拖延、周旋、小幅波动等对策，继续延续紧盯以美元或欧元为主的一篮子货币的战略选择，以中国和美国或者中国和欧盟的捆绑互动维持平衡汇率，理论上这是一种过渡举措。其四，因应可能出现的全球经济危机、美元危机或中国经济的重大调整，中国的汇率改革被迫停顿。

    汇率制度是最高的国家竞争力的较量，只要存在国家，就存在着纸币的汇率之争，这是大军开战都无法决定胜负成败的国家利益的集中体现，是不同国家和国家联合体之间真正的力量竞争，它既是国家的价值，也反映了一个国家的力量。对于中国这样一个以对外经济为GDP第一支柱的国家，汇率改革的实质也就是重新选择中国经济的发展模式，重新调整中国经济与全球经济的互动。它也预示着中国将在商品流动的大国基础上行将成为一个货币强国。而中美两国汇率改革的实质，就是要建立两国纸币比价的规则；就是要客观合理地评估两国经济体系和经济增长能力；就是要建立新的全球经济民主化的积极互动。

    中国汇率改革的最重要的成果就应该是实现人民币成为国际本位币，它将使人民银行成为全球性的发钞银行，获取全球性的铸币税收入；全面减少中国对外经济的汇率风险和降低外汇储备持有量；有效降低中国企业的融资成本和贸易成本，建立中国的逆差融资能力，高效地平衡国际收支；它将促进中国在全球范围内的广泛投资，并使中国的金融机构可以以人民币进行全球化的扩张，获取丰厚的金融收益；它将极大地提高中国的货币管理能力。

     探寻人民币汇率改革的理想模式

    中国的汇率改革应可促进国际货币本位币的发行受到财政纪律的约束，同时改变中国目前在国际货币本位制中的依附地位。据此也就产生了两种汇改模式。

    其一是慢牛或快牛的单边期权式的升值方式。以此模式升值的日本纸币，几乎永久地被剔除在世界上最强大的货币体系之外，这是一条被动汇改之路。其二是对接模式。若以近5年中国GDP平均10%左右的经济增长水平，再过8年，到2014年中国GDP将超过40万亿元人民币。以这个经济体量和经济增长速度，大约5~8年之后，人民币将通过经济事实和经济增长推进的日元模式而成为国际货币本位币，人民币资本项目应基本实现自由兑换。为此可以倒推汇改时间表，以互动的方式与现行的国际货币体系接轨，这是一条积极的汇改之路。

    第一种模式中国需要付出的代价：截止到2007年7月3日，根据中国外汇交易中心公布的数据，人民币对美元汇率中间价为1∶7.5951。若按照人民币汇改时1∶8.11计算，汇改以来人民币累计升幅超过6.35%。若以截至2007年3月31日中国外汇储备12020亿美元估算，汇改以来中国的外汇储备已大约付出了500亿元人民币以上的理论代价；若按目前市场估计的美元对人民币的汇率应为1∶5的比价估算，中国大约需要支付3万亿～5万亿元人民币的代价，即使按照每年5%～8%的慢牛爬升之路，实现上述结果也就在5～8年之内。这种汇率改革相当于吃掉中国社保、能源等专项改革透支的支出，再一次增加整体解决的难度。中国对外经济以改革的社会透支方式进行，由此形成了医疗、养老等社会保障的2万亿元人民币的缺口，它们构成了中国政府的广义负债，与人民币升值构成了顺序竞争，理论上人民币升值到位应在中国政府解决上述广义负债之后。

    中国目前的货币量度是已流通的主要资产体系的价格反映，并非代表中国完整的商品价格体系，中国尚有大量的生产要素应予流通而没有流通。据此将人民币货币价格的当前收入转换为预期的升值收入就具有较高的风险性，非商品化生产要素的市场化改革是大规模杀伤中国国内畸形资产价格的有效利器，有效地调整这种资产价格将使人民币贬值。与此同时通过货币供应量度、外汇和黄金储备、财政赤字、政府的隐形广义负债等的全面调整，也将使人民币失去升值的经济环境。

    第二种积极模式可以取得最低代价和最高收益。采取第二种积极模式，前3年可实现由强制性结售汇制转型为自主结售汇的体制，并营建强大的货币市场；后2年再推进人民币为国际货币本位币；最后利用3年左右的时间，构建类似欧元区的人民币本位币的体制并与国际货币体系对接。其中，前5年还有另一项使命，就是应力争以解决四大国有银行坏账的改革模式，初步解决中国政府在社保、能源、住房等问题的历史欠账。力戒在人民币实现国际化的时候，因为中国政府的隐形负债而导致货币危机。这个安排也几乎应该是人民币汇率改革最低的代价和最高的长期收益。

来源：科学时报

热点新闻

愚人节里大胆"抄底"

·"利好"刺激下投资者解套离场还是入市抄底?

·叶檀:投行屡猜屡中是谁一手造就了QFII神话?

·105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金

·卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状

·大户金矿散户坟场中国散户股民十大悲哀

水皮:中国神华才是祸首

频道精选

财经：业内人士认为:股市下半年纠错性上扬可期
产业：深圳万人团购房活动过火报名网站数次瘫痪	国际：西方媒体妄指中国发动"货币战争" 我回应
评论：天士力丹参滴丸存在毒副作用?
科教："神七"发射时间:首选25日晚9时10分左右	娱乐：巩俐入新加坡国籍娱乐公司欲5000万签刘翔
视频：共赢奥运--便宜坊让北京老字号更快更高更强	互动：专题:记录512汶川大地震抗震救灾中的英雄们

财富世界

数据载入中...

中国经济网信息免责声明：
本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），仅供网友
参考。

中国经济网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：中国经济网” 的所有作品，版权均属于中国经济网，未经本网授权，任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围
内使用，并注明“来源：中国经济网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源：XXX（非中国经济网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更
多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。

※ 有关作品版权事宜请联系：010-83512266-8089、8085

数据载入中...

搜索：

商务进行时

理财进行时

·	十大被骗财骗色的明星
·	"财神爷"弃公奔私"内幕"

·	理财周刊第67期
·	周刊:打火机男人的玩物

消费无极限

·	6款价格已露底车型
·	最受女人喜爱花样家具

·	CK--魅力男人内衣世界
·	超BT另类相机(组图)

法眼观天下

·	保镖成春节消费新宠
·	<断背山>主角莱杰身亡

·	视频:张元涉嫌吸毒被拘
·	张国荣实为他杀?

·	白领女性生存状态调查
·	中国人正在上的四个大当

财经风景线

·	百分百的财智女星(图)
·	每周理财资讯第031期

·	每周理财资讯第030期
·	明星们的飞来横财(组图)

24小时排行

·	基金对下半年行情持谨慎态度大盘蓝筹股仍是重点
·	大盘高位震荡释放做空风险适当调整有利后市运行
·	"港股直通车"交易费用低于A股等同在港交易
·	9月行情将出现三大新变化
·	上投摩根王鸿嫔:建议投资者5000点后从零开始

近期专题

·	涨声响起拼客生活更精彩
·	信用卡分期还款一次刷个够!
·	今天你当上"X奴"了吗?