上周A股市场冲高受阻回落，至周五上证指数周涨幅仅有0.84%；关于深圳放松房地产调控措施的传闻刺激(深圳本地)地产股以及深圳指数普遍大幅上涨，深圳成指周涨幅3.28%。两市全市场指数沪深300周涨幅为1.75%。受此影响，偏股型开放式基金净值全面上涨，封闭式基金净值和价格纷纷上涨，但折价率略有上升。
偏股型基金净值普遍上涨
上周除宝盈宏利外，偏股型基金净值全部上涨，但涨幅较前周略有下降。其中股票型开放式基金和封闭式基金是周净值平均涨幅1.8%，混合型开放式基金净值涨幅稍显落后，平均周净值涨幅不足1.5%。以沪深300指数做比较基准，则主动投资的股票型基金取得了市场平均收益，但超额收益不明显。受债券市场影响，债券型基金净值增长率仍然很低，而绝对收益型基金上周净值增长超过前周。
封闭式基金折价率再度上升
封闭式基金指数与上证指数走势联动，上海基金指数至周五收盘于1177.58点，全周上涨2.00%；受深圳本地市场影响，深圳基金指数收盘于1071.79点，周涨幅2.61%。
上周53只封闭式基金累计成交265178.78万份基金单位，比前周成交量增加了90.47%。上周封闭式基金整体换手率为3.25%，较前周有大幅提高。上周封闭式基金市场成交热情明显提高。价格涨幅最大的以长期基金为多，而价格涨幅较小的多为3年内到期的短期基金。
上周封闭式基金价格和净值同时上涨，但价格涨幅大于净值涨幅，因而整体折价率再次上升。剔除已退市的基金兴业，截至上周五，53只封闭式基金整体折价率为38.14%，其中3年内到期的短期基金整体折价率为17.01%，而到期日在3年以后的基金整体折价率为44.46%。
截至上周五，折价率超过40%的封闭式基金共有20只，全部是剩余期限6年以上的长期基金；折价率在20～40%之间的封闭式基金共10只，其中汉鼎、天华和鸿飞是3年内到期的短期基金。而折价率在20%以下的封闭式基金共23只。基金汉兴以50%以上的折价率成为上周贴水交易最严重的基金；而基金景业、同智、久富等差不多在同一时期到期的短期基金，目前折价率均在10%以上。
总体来看，不同剩余期限的封闭式基金相对应的折价率水平较前周略有上升，但上升幅度并不大，均不超过1个百分点。上周封闭式基金折价率结构变动与前期基本相同，即剩余期限相关的折价率结构仍然稳定，受短期市场供求关系的影响在一个较小的幅度内波动。
近期基金市场投资要点
从近期的市场热点看，金融地产和整体上市这些行业和主题上的主线已经开始成型，但主导品种由一线向二线、再到三线的转变迹象同样相当明显。因此，我们延续前期的观点，阶段性底部的构造仍有反复，还需要继续经历以结构性调整为特征的震荡阶段以消化残余的做空动力。我们进一步认为，首先，结构性的调整震荡近期内仍会延续，但调整导致的回落空间将相对有限，可以视为继续增持相关潜力品种的机会。其次，目前的上涨动力从本质上看属于上半年大涨的主要动力———股改和价值重估的延伸和补充；估值的进一步提升在未来相当一段时期内仍会受到持续扩容的制约，需要市场规模与机构投资者的充分培育。
近期封闭式基金交易量和换手率的波动显著降低，基本回落至年初的水平。而折价率变动也表现出同样的特点，即折价率前期的高波动明显降低，具体来看，全部封闭式基金的整体折价率保持在35～40%之间，较年初略有上升；而3年内到期的所谓短期基金的整体折价率则在16～18%之间小幅波动，较年初折价率水平下降。同时，剩余期限相关的折价率结构比较稳定，短期基金和长期基金的折价率差异依然显著。
我们延续前期观点，封闭式基金分红将不会改变其剩余期限相关的到期收益率结构，对于前期采用时间匹配策略买入并持有封闭式基金的投资者而言，持有到期的收益不会因分红而产生太大影响。对于潜在投资者而言，由于近期基础A股市场振荡调整的影响较大，建议投资者注意选择合适的市场时机构建组合。 |
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