张娅：下半年投资策略关注业绩驱动源动力基金滚动报道

张娅：下半年投资策略关注业绩驱动源动力基金滚动报道_中国经济网——国家经济门户

张娅：下半年投资策略关注业绩驱动源动力

2007年08月01日 11:35

    四、红利指数主要权重行业分析关于出口退税对钢铁行业的影响

    红利指数近期在钢铁电力带动下表现相对出色。对于钢铁，符合我们对于受宏观调控影响行业的基本策略原则，即：

    由于相当部分受宏观调控影响的行业对象，在长期的经济转型过程中将继续承担经济主要动力的角色，因此事物的两面我们都不能忽视。我们的总体原则是：对于受宏观调控影响，但行业供需预期景气(上游产能总体压缩、下游需求旺盛)，同时宏观调控政策主要集中于压缩落后产能以及行业集中度在不断提高等方式，则对于行业内的优质龙头企业实为利好。

    具体来看钢铁，近期钢价在经历了前期季节性及心理层面的波动之后，热轧首先开始企稳，从行业贸易商的反映来看，近来生铁的价格和销售状况一直非常良好。

    今年以来，钢铁行业一直维持在个位数的固定资产投资增速预示着未来行业产能的有度释放，在行业需求持续旺盛的判断下，从供需角度来看，我们对行业未来景气维持乐观。同时，行业内并购兼并的趋势将会通过增强钢企的议价优势进一步延长行业景气周期。

    当然，对于出口退税可能对行业造成的利润影响，我们并不否认。我们认为，出口退税政策的实行确实将会对行业整体的盈利状况造成影响，但同时我们也比较认同中信证券徐钢近期的一篇分析。其中的主要观点是：从世界范围来看，通过一系列并购，全球主要钢铁企业已经逐渐进入垄断竞争的行业结构，厂商对于全球钢价在市场供需相互博弈的基础上有了一定发言权。但国内钢企当前还处于完全竞争状态，那么出口的调控措施将会迫使国内中小钢厂的利润率逐渐走低直至不能维持，从而出口调控措施对于行业内的优质大型企业而言反而是中长期利好。

    红利指数的钢铁板块中，龙头企业的权重占比约为2/3。

来源：新浪财经

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