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私募基金经理明年操作思路:奥运前清仓调整

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月26日 10:17

宋元晖梁永建

    ●从12月到春节前是下游消费类行业股票的机会,可以重点关注消费升级类

    ●春节之后,尽快切换成金融地产和奥运类相关行业股票

    ●金融地产和奥运持续两三个月以后,建议股民们考虑清仓结算问题

    高歌猛进、总体大牛的2007年即将过去，股民们最关心的是，明年股市是否还能大牛？在此次讲座现场，3位专家分别从各自擅长的领域为股民们做了具体分析和市场预测，对股民如何在2008年股市中操作提供了指引建议。

    20日晚，央行宣布年内第6次加息，今年影响股市的最后一个加息“靴子”终于落地。在股市依旧振荡、总体大牛的2007年即将过去时，股民应如何把握现阶段操作，又该怎样窥见明年股市？

    上周五晚，国信证券和深圳证券业协会联合主办了“投资者教育月”的第五场讲座“股市人生1与7的对话”。主讲嘉宾有研究证券投资策略10多年的专家，也有管理上百亿的投资家，包括国信证券资产管理总部总经理蒋国云、国信证券经济研究所首席策略分析师汤小生和知名私募基金经理田荣华。他们从分析2001年熊市和2007年牛市的异同，提醒股民明年股市风险较大，建议奥运前清仓调整一次。

    谨慎分析研究报告

    对比2001年熊市和2007年牛市，3位专家分别分析了股市异同点和不同时期的投资理念。汤小生认为，这2个时段股市市盈率和估值水平都较高，但两个时段更多不同点导致不同结局。

    蒋国云认为，相对于2001年，2007年股民专业化程度更高，炒股题材也发生了变化。他把这段时间市场称为三次博弈时代：第一次老百姓与专家博弈；第二次是与基金、证券公司等机构博弈；第三次是上市公司与投资者的探讨。“到这个阶段，股民只是道听途说消息，就很难操作了，必须经过调研。”他提醒股民看研究报告要首先关注发布报告的机构是否专业，发布者是否是专业、优秀的分析师。同时，研究员写的研究报告还要符合行业的规律。

    而田荣华从自身实际经验分析：市场环境不好时，可采取防守策略，买稳定型企业，或买行业突变、企业突变增长非常快的企业。

    目前建仓正当时

    央行今年第6次加息，股民应如何操作？3位专家均认为，目前是建仓时机。

    汤小生认为，建仓基本在11月、12月或春节之前，11月份到第二年3、4月往往是一年中最挣钱的时候。蒋国云和田荣华也认为目前是建仓时机，他们目前各自仓位分别在85%和65%.

    那么近期可以关注些什么呢？蒋国云认为，由于受人民币升值和通货膨胀的影响较大，金融地产类股票近期建议先回避，可关注航空、铁路、消费品、医药、造纸等题材。汤小生也认为中小类、消费类股票将是未来一个季度，至少2个月是热点。另外可关注成长性股票，尤其是重仓股里的高价股。

    田荣华则建议股民们在明年不同时段关注消费、奥运、金融地产和一线蓝筹等不同热点股票。他同时提醒，明年股市风险将更大，由于封基一般一季度将分红，建议一些非专业投资者规避风险选择封基。另外建议市民考虑奥运前清仓调整一次。

    汤小生：“2008年总体乐观，振荡会在高估值背景下持续”

    汤小生从投资战略宏观层面分析认为，明年总体上还是可以乐观看待市场。

    首先，明年上半年之前，随着粮价、油价上涨，关键是全球军工资产膨胀较快，他分析2008年通胀率可能较高。随着利率可能进一步降低，市民投资意识进一步增强，股市呈牛市的重要因素没有变化。

    其次，全球资金流动速度增长非常快，这些钱可能会更多地流向中国等新兴市场，因此在资金流动性上也不会差。

    第三，预计2008年我国经济将继续飞速发展，投资方面将不会有问题，未来两年是轨道交通的投资高峰年。最后，明年奥运会的举办也将带来消费拉动作用，这也将对股市持续走牛形成推动。

    不过他同时表示，“总体来说2008年股市有机会，但风险较大，股民要尤其注意估值的问题。”“5?30”时一些股民就因为估值问题被套，2008年股市振荡将在高估值的背景下持续。

    在具体操作上，汤小生建议在阶段性投资策略上，消费、中小投资类股票比较被看好。从明年全年来看，如果股民要化解高峰值，应该关注现在基本面状况良好的公司加上外延式的公司。另外，股指期货是调控砝码，当明年市场低迷时，应该会推期货，因为它给大盘股将带来刺激效应。一旦预期增强时，他建议大家关注一些大盘股。

    田荣华：“在不同时段，关注5类热点股票”

    作为私募基金经理，田荣华的分析建议更具微观指向性。

    他首先提醒投资者明年股市风险将更大。“很多行业增速下降，明年市场结构性泡沫将比较严重。”他分析说，明年股市还面临流动性风险。他认为，明年如果市场在指数、行业继续往上冲，将会出现更广泛的结构性泡沫，杀伤力可能比今年还要大。他提醒股民要规避风险可关注2点：一是注意结构性泡沫，二是保证好资金流动性。虽然奥运会仍在消费上有拉动作用，但建议股民6月前就要清仓调整一次。

    明年关注5类热点股票

    “明年股市确实有风险，但投资机会仍然是有的。”在田荣华看来，有5类热点股票可以优先关注。

    第一，消费类股票可关注。他认为与消费有关的产业将在股市中被看好，例如消费升级类的商业零售、饮料、农副产品等。另外就是消费类产品，如家用电器、汽车、医药零售等。田荣华提醒投资者，消费类股票目前已经在涨，将会持续下去，但时间不会太长，建议投资者尽快关注。

    第二，可关注有拐点的行业。如果这些行业出现向上拐点，明年将有盈利机会，自然会带来股票上涨。他分析行业拐点主要表现为行业突变，如中集、化学原材料、维生素、一些小化工等行业，如果产业链转到中国，这就是行业拐点。股民可选择相关股票。另外，行业拐点还可能出现在产品价格较高的行业，如一些淘汰了老产能的行业，如水泥、钢铁，这这些行业产品价格上涨弹性较强。

    第三可以关注的是当出现事件驱动时，如企业突变成全新企业，如果新企业盈利能力强、资产价值非常好、有非常好的预期，就值得投资。奥运也是一个大事件的驱动，明年和奥运有关系的板块和行业肯定会有表现，比如北京商业、地产、旅游、食品、工艺等，这一块股民可关注。

    第四，可关注金融地产。金融地产股目前已调整得较深，特别是地产行业。虽然国家收紧银根或出台政策调控，但还有行业机理存在。他认为由于城市化发展和消费升级，地产供需矛盾仍非常突出。随着中国GDP保持5-10年甚至15年的较高速增长，作为国家支柱产业，金融地产类股票仍值得长期看好。同时，金融和地产行业股向来都是股市呈牛市的2条最主要的线索。

    明年股市中第五个可以看好的还有一线蓝筹，一旦股指期货推出，与之相关的一线蓝筹企业也将被带动上扬。

    分时段关注不同热点

    田荣华还现场将他明年的私募基金操作思路“和盘托出”。

    他认为从今年12月到春节之前是下游消费类行业股票的机会，可以重点关注消费升级类，如商业零售、食品饮料、农副产品、家用电器等行业的股票。

    春节之后，他将会尽快切换成金融地产和奥运类相关行业股票。“如果那时两会没有出台更严厉的调控措施，且银行贷款没有收缩得特别紧，随着国家明年GDP还要保持10%的增速，那时金融地产股将有机会。”

    此外，他认为，一线蓝筹股票有很好流通性，越接近奥运会，表现会越好，且大盘指数也将可能一路上扬。但他认为，此时也是股民们考虑结算调整、兑现收益的时候。

    总体来说，他认为2008年机会和风险并存，但对一般投资者而言，操作要更审慎，“尽量从低买入一个板块类股票握住，不要动得太厉害，因为明年股市的行情调整会比今年更快！”

    蒋国云：“尽量回避金融地产等虚拟资产”

    蒋国云建议股民如果要分析明年的股市，最好先回头看看2007年这一波牛市的发展情况。他对这波牛市概括为3个特点：人民币升值、货币信贷紧缩和通货膨胀的预期。

    他认为可以把2007年作为牛市的“上半场”，所呈现的特点就是以温和的通货膨胀和适度的货币紧缩支撑下的人民币升值。2008年能否成为牛市的“下半场”？蒋国云判断，通货膨胀还将持续一段时间，他建议，尽量回避与通货膨胀关系密切、受影响大的行业股票，例如以金融地产为代表的虚拟资产行业股票。因为这类行业受通货膨胀的负面影响较大。只有当人民币升值的影响超过通货膨胀的影响，金融地产类股票才会重新进入一轮上涨。

    因此，如果对明年通货膨胀的上述预期成立，他建议明年股民的投资思路要适当变化。如果明年上半年，政府出台更严厉的调控措施，建议股民们尽量回避金融地产等虚拟资产类股，期待下半年再关注。在上半年，他建议股民们关注实体经济类行业股，除了消费类的产品之外，还有金属、水泥、文化、旅游传播等行业股，都可作为上半年关注的重点。

    他同时建议股民，明年应密切关注人民币升值速度和通货膨胀速度，适时做出调整。

来源：南方都市报

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