投资单一股票比例上限提高信托私募将"坐庄"?

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投资单一股票比例上限提高信托私募将"坐庄"?

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月11日 08:26

杨成万

    "在目前情况下，私募不可能坐庄。"有业内人士认为，假如一只信托私募发行额为3亿元，单一股票投资比例提高到20%后，也才6000万元；退一步讲，单一股票投资比例提高到30%后，也还不到1亿元；而目前市场上一只个股的市值绝大多数都在几个亿、10多亿元以上，即使一只信托私募持有1亿元，占有的份额也不多。

    "在当今市场出现了多空双方较大分歧的情况下，能够同时对一只个股达成共识确实不容易，但安泰科技却有幸被不少私募大肆吃进，这也算得上是一个奇迹。"日前，成都的一位私募基金经理这样告诉记者。他同时认为，出现这样的现象，与阳光私募基金投资单一股票比例上限由原来的10%提高到20%或以上的规定有关。"说不准这些信托私募基金还有望进入上市公司的前10位股东之列。"信托私募单一股票投资比例"松绑"尽管现在已经过去了10多个交易日，但成都某私募基金经理龙先生说起上个月25日，一些较大型的私募在19元左右大量买入安泰科技一事时仍然显得比较激动。"当天这只个股的成交量创今年以来的最高，达到2203万股，成交金额也达到56103万元，虽然其盘中一度下跌超过4%，但尾盘还是被拉至涨停。"龙先生一边用手指敲击着电脑键盘，一边对记者说。

    龙先生分析说，出现上述现象是因为这些信托私募看好安泰科技的投资价值，但要是在过去，即使看好某只个股，信托私募最多也只能动用相当于信托计划资产总值10％的资金投入，而按照现在的新规定，可以将这个比例提高到20%或以上。

    正在发行的中国西部首家阳光私募"衡平.信托秉健优势成长1号证券投资理财计划"，其客户经理周胜利透露，他们对单一股票的投资额也将执行新的规定。这样，在投资上会更为灵活，有利于应对市场的变化。

    据了解，近期信托公司相继调整上述投资比例上限。去年，深圳国际信托投资公司（以下简称"深国投"）公布了《关于调整深国投证券投资类信托计划财产投资运用限制的公告》，相应调整证券投资类信托计划财产的投资运用限制，"除非受托人允许，投资于一家上市公司所发行的单一股票的投资额不得超过信托计划资产总值的20％"。即那些通过深国投信托计划募资的私募基金，投资单一股票比例从10％上调为20％。

    继深国投提高信托私募产品投资单一股票比例上限之后，平安信托也于日前将该比例提高至30%，这比深国投限制比例高出10%。目前，平安信托旗下单只信托私募基金产品的募资规模普遍在1.2亿元左右，这意味着该公司不少信托私募基金产品可动用3000多万元资金购买单只股票。

    提高单一股票投资比例是把"双刃剑"？

    对于新规定执行后可能出现的变化，成都一位私募经理认为，单一股票投资比例调整后，私募基金可以更集中地持股，发挥其灵活的操作方式。从而达到收益的最大化，这也能体现出私募独特的投资眼光和投资方式。

    但对于提高单一股票投资比例后的风险，在业界引起了一些不同的看法。西南财经大学信托与理财研究所有关人士表示，设置一定的投资比例限制有利于分散风险，避免股票投资过于集中而导致亏损。而适当的放宽并不会影响风险的控制。20％的投资比例仍在合理的范围之内，并没有放大风险。

    中国理财规划师协会秘书长刘彦斌认为，放宽对单一股票的投资比例是一把"双刃剑"。如果选股得当这将为客户带来更高的回报；反之，则招致更大的损失。因此，这在一定程度上考验着私募基金经理的投资能力和风险控制能力。

    信托私募有无可能"坐庄"？

    把投资单一股票的比例上调至20％或以上，私募基金有了更大的操作空间后，私募基金会不会利用透明度低的优势重演"坐庄"的历史？

    "在目前情况下，私募不可能坐庄。"有业内人士认为，假如一只信托私募发行额为3亿元，单一股票投资比例提高到20%后，也才6000万元；退一步讲，单一股票投资比例提高到30%后，也还不到1亿元；而目前市场上一只个股的市值绝大多数都在几个亿、10多亿元以上，即使一只信托私募持有1亿元，占有的份额也不多。

    对于信托私募"坐庄"，投资者又是如何看待的？一位自称价值投资追求者的田女士认为，她在选择信托私募基金时将参考其投资风格、研发能力和产品特点这三方面的因素。"得看是什么人管理，研发团队和产品特点如何，而不会也无法去试探它是否会对某只个股'坐庄'"。成都市民古先生也向记者直言：他投资就是为了追求收益最大化。"我不管他们是否会去'坐庄'，只希望获得比较高的收益，至少保本。"

来源：金融投资报

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