券商QDII完善产品做足功课 

    国信证券很荣幸地获得了第九张券商系QDII资格证，时间是今年3月。

    虽然目前券商系QDII家族成员不断壮大，但近期QDII产品销售却是普遍遇冷，首只券商系QDII所募集的金额也比预期的要少。不过，这并不能抵挡住券商备战QDII产品的步伐，它们的脚步也并没有因此而放缓。据悉，几家获批QDII资格的券商目前依然在积极准备，产品方案也正在不断调整之中。业内人士表示随着海外市场受美国次贷危机影响的逐步消化，QDII的投资前景还是应该向好的。

    对于目前市场上QDII产品净值缩水严重，首只券商系QDII中金大中华仅募集到3.72亿元。一位参与产品设计的券商人士表示，投资者信心低落在一定程度上导致了近期QDII产品销售普遍遇冷。因此，现在在做的主要还是不断完善产品的设计方案，“暂缓推出时间同时也应该从销售情况上考虑”。

    对于QDII产品受冷落，国内某知名券商资产管理团队相关人士认为，现在境外股市已经在逐步消化次贷危机所带来的影响，因此投资者可以将目光放长远一些，毕竟QDII的未来还是有前途的。该人士同时表示，公司目前相关的QDII产品正在不断完善，近期考虑到市场因素，还将产品募集上线作了调整，“首次出海的规模不会太大，但我们会尽力做出成绩，毕竟这才是最令人信服的。”

    业内人士指出，券商未来要大力发展资产管理业务，券商QDII就是其中一类。目前国际上发达国家券商QDII年均收益率为7%-10%，QDII产品跟国际上宏观经济形势有很大关系，大环境是一个前提因素。随着全球化程度更高，会更加注重资产配置和地区配置。在资产配置方面，如果处于经济相对低潮，则会更多配置在固定收益类产品，如债券。

    尽管现在市场对QDII产品的热情并不高涨，但券商还是在全力准备该产品。申银万国分析人士认为，这主要是因为目前监管层对券商每项业务资格的发放和每个产品的批复都十分严格，因此证券公司在谋求多元化盈利渠道的前提下，必然对任何一种类型的产品都非常感兴趣。

    对广大投资者来说，他们最为关心的莫过于券商系QDII中的股票配置。

    从目前依旧“犹抱琵琶半遮面”的券商系QDII来看，其股票配置范围也是更加广泛。已经出炉的大中华QDII将主战场香港的股票配置额度为25%至85%不等。而对于一些在新加坡、美国、英国上市的中国股票，这些市场的配置从0-10%不等。另外，中金公司还特别指出，当境外股市风险较大时，中金QDII可以转向债市、汇市甚至票据市场。而光大证券相关人士表示，光大证券QDII产品中股票配置将从0-100%灵活安排，东方证券的QDII股票配置亦是如此。

    对于QDII销售以后的销售情况，业内人士同业比较乐观。一创新券商负责人表示，虽然现阶段QDII的销售情况普遍不好，但是在半年前，QDII销售上百亿应该完全没有问题。该人士同时提醒投资者，应该要有长远的眼光，抓住投资机会。虽然首只券商系的QDII产品一推出就遭冷遇，这很大程度上是受到了基金和银行系QDII产品表现不佳的影响。目前海外市场受美国次贷危机的影响正在逐步消化中，QDII的投资前景应该向好。

    国泰君安相关人士同样自出，不能因为短短几个月的收益下降就否定一只产品，“这种短线投资心里在QDII产品投资中是不足取的。”

    五大机构QDII比拼

    目前，已经拿到QDII资格的有基金、券商、银行、保险、信托等五大类机构，其中，基金、券商、银行出海，开展投资。各机构情况如下：

    基金系QDII

    截至2008年1月，共有15家基金公司获得了QDII业务的资格，其中已有四只QDII发行运作，分别是南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国和上投摩根亚太优势。

    此类基金的特点，大概有以下三个方面。

    (1)投资上限放开。基金QDII产品的股票投资上限进一步放开，可达100%，是一种主动性更强的基金产品。(2)投资门槛低。相对其它QDII产品，投资门槛大幅降低，最低认购额度仅为1000元人民币。(3)操作方便，信息及时。QDII基金产品的申购、赎回程序更为便捷，可每日进行。每个交易日都公布的基金净值，为投资操作提供了及时参考。

    而最新获批的银华全球核心优选基金，为适应市场多变环境，更采取了“基金中基金”的模式，即该基金将以不低于60%的资产比例投资于境外优秀基金。为规避风险，追求长期增值提供保障。

    券商系QDII

    截至2008年1月，获得QDII业务资格的券商累计达六家,其中中金公司、中信证券、招商证券、华泰证券和国泰君安证券，均在香港拥有子公司，具有相应投资境外市场的经验，另外一家是光大证券。但到目前为止，仅有中金公司开始发售产品。

    由于券商QDII属于新的产品，具有较高门槛，且证监会对券商QDII资格要求也较为严格，因此可以预见券商QDII的发展，还需时间检验。

    银行系QDII

    随着2007年5月份银监会发布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，商业银行QDII产品的投资范围扩大到股票，一扫之前收益低迷甚至亏损的窘态，各类结构型产品收益大幅飙升，风光盖过了四只新发行的基金系QDII。截至2007年末，共有23家中外资商业银行取得了开办代客境外理财业务资格，其中有16家银行推出了262款代客境外理财产品，人民币销售额达到414亿元。

    银行系QDII产品门槛要高一些，一般以10万或以上为准。此外，银行系QDII产品还要受到投资比例、额度的限制，在QDII产品中显得较为稳健。

    保险系QDII

    2007年7月，中国保监会、中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《保险资金境外投资管理暂行办法》。12月，平安集团获得保监会批准，运用不超过上年末总资产15％的自有外汇资金和人民币购汇资金投资香港股票市场和重大股权项目。这是保险业内首家保险公司获批足额境外投资。

    信托系QDII

    2007年4月份，银监会和国家外汇局联合颁布《信托公司受托境外理财业务管理暂行办法》，明确信托公司经过审批可以获得QDII资格。根据该办法，信托公司开办QDII业务应符合的条件包括：注册资本金不低于10亿元人民币或等值可自由兑换货币，连续2年监管评级为良好以上，最近2年连续盈利，最近2年没有受到监管部门的行政处罚等。

    在所有的金融机构中，信托公司对QDII的态度显得最为“淡泊”。目前全国只有中信信托和上海国际信托取得了QDII业务资格，但还没有相关产品面市。