加息预期在期市股市显现农产品价格对CPI的影响期货滚动报道

加息预期在期市股市显现农产品价格对CPI的影响

2007年04月20日 09:16

铁木

    4月19日，国家统计局发布了一季度国民经济数据。一季度，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%(3月份同比上涨3.3%)，3月份的CPI增幅超过3%的警戒线，这导致市场加重了对央行采取加息的预期，这个消息导致了上证综指下跌163点，深成指下跌544点，股市再次上演惊魂跳水。加息预期的影响同样在期货市场上显现，数据公布当日，上海交易所铜期货和天然橡胶也大幅下跌。

    实际上，对于4月份加息的预期已经在人们的预期之内，原因是：由于股市的持续火爆，我国居民储蓄分流有加速的趋势，如果CPI的增幅超过3%，则1年期定期存款利率变为负利率。如果央行不加息，居民储蓄会持续涌向股市，从而会进一步推动股市上涨。

    消费者物价指数CPI，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。一般当CPI>3%的增幅时称为通货膨胀；而当CPI>5%的增幅时，就是严重的通货膨胀。

    去年下半年以来农产品价格的持续上涨，是拉动国内CPI连续上涨的重要因素，从国内农产品期货价格与CPI走势的对照中可以看出，两者之间出现了惊人的吻合。

    现在的问题是，农产品价格还会继续上涨吗？在国家统计局公布一季度的国民经济数据时，也提到了国内农业生产形势：2007年全国粮食播种面积预计为10610万公顷，比上年增长0.5%，连续4年保持增加。其中，夏粮面积2660万公顷，早稻面积605万公顷，秋粮面积7345万公顷。目前，夏粮产区苗情较好，全国一类苗比例47.4%，比冬前增加2.3个百分点。这似乎向人们传递一个信号，即2007年国内农产品不会因供应短缺而大幅波动。

    事实上，因CPI上涨而导致的加息效应有所滞后，因为在农产品期货市场上，整个4月份，无论是国内还是国际市场都在持续的下跌。农产品价格的涨跌除了受其整体供需关系影响之外，还受其季节性影响，4-6月份，是农产品种植和生长的关键期，一些秋季作物开始播种，而去年冬播作物在这个时间段收割。

    从过去国际市场的农产品走势上，基本会在两个时间段形成明显的高点，一个是4-6月份，另一个是9-11月份。4-6月份，期货市场开始对当年秋季作物的种植面积进行炒作，而一旦种植面积被落实，那么炒作热情即告消退。而9-11月份出现的价格高峰与收获的产量水平相关联，一旦产量被确定，那么受收获压力的影响价格自高位回落。因此判断，虽然大综性的农产品依然供应偏紧，但受季节性影响，农产品价格在二季度将保持低调状态。

    第二季度农产品价格的低调，对CPI上涨的拉动作用应当有所减弱，但不能排除农产品价格在第三季度会整体回升，届时，CPI有可能再次升越3%的警戒水平。

来源：证券时报

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