★综合分析

年初以来始终支持金属价格的指数基金调整权重而推动市场的反弹行情在基金结束持仓调整结束后支撑消失,而对全球经济的担忧以及中国政府宏观调控措施的力度加大而削弱消费进一步打击了金属价格,令市场走弱.不断爆出大型企业的巨额亏损令投资者相信经济衰退的先机已经出现,将不断对市场构成压力.但周末受到布什总统有关减税政策的推动,金属出现了一定的回升,但没有改变近期的整体弱势,呈现短期的反弹格局.

我们仍然从周边市场和相关品种的运行来观察目前金属市场的运行环境.受到一系列疲弱经济数据的影响,道琼斯工业指数在本周继续大幅回落,表明经济的运行风险已经显现.从运行上看,此次回落已然运行了三波段,且周末抵达了长期上升通道的下轨,该位能否阻止指数的进一步下滑至关重要,后市一旦跌破该位,形成推动结构,则长期上行趋势将被破坏,表明经济运行的变化.而波罗的海航运指数的持续下跌,揭示目前经济活动活跃程度明显降低,经济走弱的几率提高.说明全球经济在今年已经遇到了障碍,需继续加以关注.作为全球支付以及结算体系的美元,其运行对金属市场而言,其长期负相关的关系是在对金属市场研判的重要因素.近期美元指数的再度反弹也在一定程度上对金属施加压力,而就目前来看,显然我们还没有得出美元反弹得到提升的结论,换言之,美元的运行并没有对金属带来持续的压力.相应的,全球商品综合指数的强势没有发生根本的改变,但本周出现了一定的调整,而此次调整能否构成短期趋势目前仍然不能确认,需进一步观察.而作为影响全球主要成本体系的国际原油,本周同样出现了回落,从运行上看,短期内的推动结构提示原油的中期回落行情仍然将得到持续,压力将不断显现.贵金属中的黄金白银在经过了一段时间的拉升后,本周开始调整.从运行上看,其短期的推动结构显示其调整行情仍然将得到持续,对金属市场难以带来支撑.整体看,周边市场和相关品种在近期呈现偏弱的运行市场格局,虽然这种格局尚且没有演变成为中期趋势,但仍然难以对金属市场构成支撑.

金属市场自身看,铅价在经过了前期的大幅下跌之后,目前已经在低位区间运行了6周,从结构上看,目前的整理区间为中继形态,预示在整理结束后,市场将再度下行.上海锌价在本周大幅下跌,周末随铜价出现了一些反弹,但是由于前期的反弹结构已经被破坏,市场压力显现,反弹不是主基调,上方19500元对锌价施加压力,而短期内在18500元将是锌价进一步下跌的前提.伦敦方面则仍然运行在形态上的头肩顶之后的下降行情当中,由于本轮下跌中浪型结构具备3波等长特征,因此不排除其下跌为三浪延伸构架.因此短期内市场在反弹之后能否再度回落是该构架的关键.而近期收敛结构意味着中继形态已经基本确立.目前的反弹具备回抽的性质,上方2390美元对锌价构成压力,而打破2300美元构成继续下行的条件.镍价同样出现短期反弹行情,但低位振荡的运行格局没有发生改变.相对的,锡价的整体强势依旧,近期的整理将为中继型,后市仍然将倾向于上涨.上海铝价在指数基金完成建仓后本周回落,但没有形成趋势.伦敦方面也在本周出现了一定的回落,但没有形成趋势行情,短期内2465美元上方存在一定的压力,下方2430美元是能否形成短期下行趋势的关键所在.上海铜价在本周结束了前期的反弹行情出现明显下跌,但现货紧张格局没有缓解的情况下市场在低位仍然存在一些支撑,60800元对市场的反弹构成一定的压力,下方58800元存在一些支撑,市场新的趋势仍然没有形成.伦敦市场则在指数基金调整权重后明显下跌,市场支撑力度减弱,但在周末受到布什将实行减税政策的影响而再度反弹,短期看其弱势格局没有发生改变,7200美元上方将对铜价施加压力,下方6980美元是铜价能否保持偏弱运行的关键.(长城伟业)

景川期货交易团队奉献

2008年1月19日于上海