创造历史后油脂挣扎中选方向三季度题材预判

创造历史后油脂挣扎中选方向三季度题材预判_中国经济网——国家经济门户

·	财经人物--财智人生
·	独家视点--一家之言
·	财富生活--孔方世界
·	行情直播--股市资讯

	中国经济网 > 财经频道 > 期货 > 期货滚动报道 > 正文

创造历史后油脂挣扎中选方向三季度题材预判

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月10日 08:17

董双伟

    二、基本面分析

    (一)看好的供需基本面那些发生了变化？

    总体来看，市场自2007年开始炒作的基本面，即全球库存创30年来低位，中国当年大豆减产、新年度菜籽又减产，都决定了全球供应市场在2008年9月份之前都将偏紧；而需求方面，虽然高位存在一定的抑制需求，但这种刚性的需求并未真的发生了实质性的缩减，只是某个阶段性发生了一定程度的改变。

    1、供应方面：美国播种存在不确定性天气将左右后期阶段性行情波动

    相对于过去的2007年，2008年之初所以出现如此大的行情下滑，无疑与市场预期2008年主产国的油料产量、出口量出现缩减，国际供求矛盾缓解有很大关系

    进入2008年，市场在3月份经历了大幅行情波动之后，资金推动的价格暴跌过后，由于本身南美大豆产量确定，转移的焦点无疑是3月31日美国农业部公布的种植意向大幅调高美豆播种面积上面，而高于去年同期的18％的播种面积无疑使市场对于未来美豆，以及豆油走高空间受到抑制，这也是未来一段行情可能继续展开围绕的焦点，从而可能对国内市场产生影响

    显然，由于此前美国小麦、大豆价格暴涨，带来此次在3月份之前的预期调查，令大豆种植面积大增，对市场阶段性形成利空影响，但市场的发展存在很大的不确定性，这种不确定性就在于3月份价格的急剧下跌带来的预期收益变化，进而对未来可能产生的供应量变化：

    我们知道，美国大豆、玉米真正的播种时间是从4月中旬开始至5月底结束，在这之前，天气、价格等因素的变化，可能会导致大豆、玉米等作物的种植面积出现小幅度变化。对于大豆、玉米而言，3月份的大幅波动，在一定程度上改变了两者之间的比价关系，而比价关系的改变，无疑令两种作物最终的种植面积增加状况还存在一定的变化。在3月31日USDA公布种植面积报告之前，芝加哥商品交易所大豆11月合约期价报1145.5美分/蒲式耳，玉米12月合约期价报582.5美分/蒲式耳，两者之间的比值为1.96，而在2月份这一比价最高达到3以上，根据历史数据，一般二者正常比价维持在2.0附近时，农民会权衡二者种植选择，但在2之下，农民则很大可能转种玉米，这也成为美国市场很大的一个不确定性因素所在。

    中国市场，显然供应方面的变化主要集中在可能展开的播种面积上，目前市场普遍预测，2008年中国的大豆产量将较2007年增加400万吨，有望重新恢复到1600万吨的水平，但天气因素依然对后市产生了很大的不确定性。去年因为干旱影响，黑龙江大豆产量下降了30%仅1400万吨，并拉动国内豆油价格持续上涨。今年春耕在即，目前北方地区再遇严重旱情，其中黑龙江正面临近几十年最严重的干旱威胁，目前全省农田受旱面积已发展到8698万亩，约占全省耕地总量的50％，其中严重干旱面积3500多万亩，受旱和重旱面积均高于正常年份，土壤缺墒严重。如果春播之前土壤墒情不能得到改善，势必影响今年大豆的产量。而更为严峻的形势，2008年全球都将面临"拉尼娜"气候的影响，带来的诸多的不确定性。

    2、需求方面

    1、国际及中国供需平衡分析

    中国的油脂油料进口需求持续性增加趋势难改，且2008年面临菜籽减产、干旱天气制约、奥运经济等。

    全球三大植物油库存消费比都处于30年来的低位水平，在总需求保持每年增长前提下，供应环节出现任何问题都将对价格形成直接推动作用。

    本年中国进口三大油脂都将达到历史新高水平，而展望新年度，进口还将保持增长，为价格提供强支撑。

来源：中金在线

中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。