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动力煤 拉涨动力不足

2019年04月19日 09:39    来源: 期货日报    

  4 月上半月,受大型煤企上调动力煤月度长协 价的影响,动力煤现货期货价格双双小幅上涨,但是 今年淡季需求并没有超预期的亮眼表现,后市煤价 拉涨动力不足,大概率会在前期高点附近承压回落。

  煤炭产量加速增长

  国家统计局最新发布的数据显示,3 月全国原 煤产量29835万吨,同比增长2.7%;1—3月全国原煤 累计产量81259万吨,同比增长0.4%。在陕西、内蒙 古众多煤矿停产的情况下,一季度我国依然产出了 自2016年实施供给侧改革以来同期最多的原煤,实 属不易。由此可见,动力煤优质产能的确定性增加 总体抵消了煤矿安监限产等不确定性因素的影响, 今年我国动力煤总产量增长概率较大。

  根据国家能源局的公告,截至2018年12月底,全 国安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿产能35.3 亿吨/年;已核准(审批)、开工建设煤矿产能10.3亿 吨/年,其中已建成、进入联合试运转的煤矿产能3.7 亿吨/年。与2017年年底的数据相比,全国合法合规 生产及在建煤矿总产能增加了近2亿吨/年,且主要 集中在动力煤产能上。此外,今年国家发改委在修订 《产业结构调整指导目录》时,提出鼓励建设120万 吨/年高产高效井工矿、400万吨/年高产高效露天矿, 预计未来几年新增优质煤矿产能将持续增加。

  而供给的另一项来源,我国煤炭进口量继续下 降。3月中国进口煤炭2348万吨,同比下降12.1%, 连续两个月降幅达两位数;1—3月中国累计进口煤 炭7462.8万吨,同比下降1.8%。市场预计今年全年 中国煤炭进口量将微降,即使不考虑“平控”等政策 性因素,随着特高压输电工程、核电和水电替代等因 素影响不断深化,沿海地区动力煤需求趋于下降,将 明显拖累中国对进口煤的需求。

  煤炭运量不及预期

  根据中国铁路总公司最新统计数据,一季度国 家铁路累计发送货物 7.99 亿吨,同比增长 2.9%,增 速较去年同期下降4.4个百分点。其中,煤炭运量更 是破天荒地出现下降态势,成为货运量增速偏低的 主要原因。据悉,2019 年铁路部门和煤炭、电力企 业签订的产运需三方年度运输协议量为8.62亿吨, 同比增长24%,但是一季度煤炭企业发货积极性较 低,部分地区协议兑现率不足80%。

  供给侧改革实施后,国内煤炭产能进一步向“三 西”主产区集中,加上国家积极推行“公转铁”政策, 煤炭行业老生常谈的铁路运输能力不足问题再度凸 显。不过,一旦煤炭运量下降,这个问题也就不攻自 破。此外,针对煤炭外运通道的建设或优化项目也 在如火如荼地进行,预计2019年大秦线、蒙冀线、朔 黄线、瓦日线、蒙华线等新老煤炭铁路专线的运输能 力将得到综合提升,有助于缓解煤炭运输瓶颈。

  我国煤炭另外一种主流运输方式是航运。去年 砂石航运需求暴增占用了大量船舶运力,导致沿海 煤炭运价阶段性大涨。根据秦皇岛海运市场的调 研,今年砂石运输需求依然旺盛,短期内成为支撑国 内沿海航线海运费上涨的主要原因。相反,近期煤 炭运输需求并不大,下游电厂基本以长协刚需拉运 为主,所以海运费的上涨不足以成为看涨沿海煤价 的理由。

  库存去化进程放缓

  目前发电依然是动力煤最主要用途。国家统计 局数据显示,3月我国发电量5697.9亿千瓦时,同比 增长5.4%,增速比1—2月加快2.5个百分点;一季度 我国累计发电量16747.4亿千瓦时,同比增长4.2%, 增速比去年同期回落3.8个百分点。分品种看,3月 得益于南方部分地区来水较好,水电大增,同比增长 22%,为2016年3月以来最高增速;核电因新机组陆 续投入运行,同比增长31.7%;火电同比增长1%,回 落0.7个百分点。

  4月以来,南方地区雨水天气依然偏多,水电出 力料继续增长,间接抑制电煤需求。本周沿海地区 主要火电厂合计日均耗煤量迅速回落至60万吨以 下,库存可用天数升至25天,北方港口的动力煤库 存去化进程也随之放缓,当前中下游环节的动力煤 库存整体依然充裕,煤价很难大幅上涨。

  总之,今年动力煤市场供大于求概率偏大,逢高 做空为宜。技术面上,3月初的高点是重要阻力位, 短线空单可寻机进场,上破阻力位则止损。

(责任编辑:徐自立)


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2019-04-19 09:39 来源:期货日报
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