无论是刚过去的2006年，还是新进入的2007年，保险业都在与“投资”二字紧紧相连。而1月9日，中国人寿A股正式挂牌上海证交所，更是成为跨年度的投资亮点，同时也为中国保险业2007年投资新看点拉开序幕。

    拓宽投资通道

    对于保险资金投资来说，2006年具有非同寻常的意义。2006年6月25日，《国务院关于保险业改革发展的若干意见》出台，是对保险资金的运用渠道突破式的拓展，为保险资金今后的高效运用给予了最有力的政策助推。而此前，《证券法》和银监会的《行政许可事项实施办法》已作了相关修改。

    资料显示，中国保监会先后出台了《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》和《关于保险机构投资商业银行股权的通知》，首次从政策角度对保险机构投资基础设施项目和银行股权作出了明确规定，并对投资中可能出现的系统风险构筑了数道定性定量式的防火墙。比如在《关于保险机构投资商业银行股权的通知》中，对保险资金投资银行股权的投资比例设置的风险防线为：投资银行股权在5％—10％之间的，保险集团公司上年末总资产不低于200亿元，保险公司上年末总资产不低于1000亿元；投资银行股权在10％以上的，保险集团（控股）公司上年末总资产不低于300亿元，保险公司上年末总资产不低于1500亿元。

    投资优质企业

    在此背景下，保险资金持有的A股流通股总量上升，逐渐成为资本市场上举足轻重的力量。根据上市公司的2006年半年报统计，保险机构共在120家上市公司的前十大流通股股东中出现了173次，持股总量为12.03亿股，其中平安保险、中国人寿和新华人寿分别列于20家公司的第一大流通股股东位置上。

    中国人寿（包括集团和股份公司）持股数量第一，持股量为6.42亿股，比2006年3月末增加104.19％。平安保险（包括集团、寿险公司和财险公司）持股数量列第二，是14家公司的第一大流通股股东。平安保险透露的数字为，截至2006年6月底，公司股票投资为152.11亿元，较上年底的51.83亿元大涨193.48％，占投资资产比例为5.6％。而在2005年底，平安、国寿、人保三家在港上市公司股票投资规模仅为150亿元。据保监会有关数据显示，2006年8月保险资金股票投资达402亿元，比年初增长186％。

    从投资的行业结构分析，银行股是保险资金追逐的目标。有关数据显示，中国人寿持有招商银行8835.77万股，居该股十大流通股股东之首，平安保险（集团）和平安人寿合计持有招商银行11831.54万股，而平安人寿则持有浦发银行3445.16万股，为该股第一大流通股股东。

    同时，从2006年开始，保险资金就频频成为银行股改上市和国家重要基础设施项目投资中的主角。

    2006年7月底，平安保险率先以49亿元收购深圳市商业银行89.24％股权。8月初，中国人寿以每股5.6元认购了7000万股兴业银行股票。10月，在工商银行的发行中，中国人寿在工行IPO筹资总额中占比达到6.5％，成为工行IPO中最大的基础投资者。 

    中国人寿一位负责人曾表示，通过入股工行等商业银行，中国人寿不仅可以获取资本市场上的投资收益，分享今后银行业发展成果，还能通过战略性介入银行等与寿险和资产管理主业具有较强协同效应的非保险领域，进一步强化竞争优势，推进金融综合经营。此后，中国人寿又用56.7亿元认购广发行20％股权。到目前为止，中国人寿已入股工行、中行、建行、交行、广发行，现在又开始瞄准股改重组的城市商业银行。

    平安保险同样颇有建树，其2006年为平安银行拿下人民币业务许可证，完成了对深商行的收购。平安保险更在其2006年半年报推介资料中表示，银行业务将成为平安三大业务之一，是平安长期战略的关键部分，可提高净资产收益率的可持续性。

    此外，保险资金还首次登场基础设施投资。根据综合数据计算，投资基础设施的年收益率为6.2％左右，按国际惯例，在道路、桥梁、电网等基础设施投资中，通常会有超过40％的资金属于保险资金。而保监会2006年出台的《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》中涉及到的700多亿元保险资金正在陆续投向运作良好、具有稳定回报的国家级重点基础设施优质项目。受惠于投资渠道的再度拓展，手握大笔资金的中国人寿当仁不让地又成为了当中的佼佼者，2006年12月，中国人寿再斥资近350亿元入股南方电网。

    投资更趋成熟

    按照保险业目前强劲的发展势头，2007年保险资金投资大体会承接2006年的良好开端继续向前推进。

    中国人寿A股上市成功，再次显示了上市融资通道在补充资本金方面的重要意义。而中国人寿A股上市之后，平安保险也将登陆A股市场。中央财经大学保险系主任郝演苏教授认为，2007年，A股市场将可能出现更多的保险股，包括泰康人寿、新华人寿、中再保险、天安保险、中华联合等等。而与此相关，保险资金将会更多地进入股票市场。最近，一份来自中信证券的研究报告认为，随着中国人寿、平安保险、人保财险等保险资产管理公司投资研究团队的不断成熟，预计会有更多的保险资金直接投资资本市场。

    业内人士表示，保险投资的另一个热点，主要集中在投资基础设施的建设中。始于2006年的数百亿元保险资金投资京沪高速铁路只是拉开了一个序幕。